關鍵要點
YieldBasis 是加密貨幣協定，可讓用戶在自動做市商 (AMM) 礦池中提供 BTC 流動性，而不會遭受無常損失 (IL)。
該平台使用借入 crvUSD 的 2 倍槓桿 BTC/crvUSD 流動性礦池 (LP) 維持穩定的槓桿比率及消除 IL。
用戶可以存入 BTC 以獲得代表其 LP 倉位的 ybBTC 代幣，然後可以質押這些代幣以獲得額外的 YB 代幣獎勵。
自動再平衡機制旨在將 LP 維持在目標的 50% 債務與價值比率，因此倉位以 1:1 追蹤 BTC 價格。
YieldBasis 可讓用戶賺取交易手續費，同時避免與傳統 AMM 流動性提供相關的典型損失。
前言
提供流動性給加密貨幣 AMM 往往會使用戶面臨無常損失 (IL)—在流動性礦池中所持有的代幣隨著時間的推移所產生的價值低於單純持有標的資產的情況。
YieldBasis (YB) 為 BTC 流動性供應商提供新的解決方案，旨在避免 IL，同時還能賺取交易手續費。YieldBasis 採用槓桿式流動性模型，維持密切追蹤 BTC 價格的 2 倍槓桿倉位，從而消除 IL 並提升流動性供應商的報酬。
YieldBasis 如何運作？
YieldBasis 的運作方式是在 Curve BTC/crvUSD 礦池中創建槓桿式流動性倉位。此流程包含：
BTC 儲值和憑證代幣：用戶將 BTC 存入 YieldBasis 並獲得 ybBTC 代幣—代表對 2 倍槓桿 BTC/crvUSD 流動性礦池倉位的請求權。
使用 crvUSD 的槓桿式配對：該協定根據流動性礦池的倉位借入等值美元價值的 crvUSD (穩定幣)，從而維持 2 倍複利的固定槓桿，意即 50% 的債務與價值比率。
抵押式債務：從存入 BTC 和 crvUSD 獲得的 Curve LP 代幣可作為借入 crvUSD 債務的抵押品。
自動再平衡：內建的再平衡機制可激勵套利交易者在 BTC 價格變化時，透過執行調整債務和 LP 持倉的操作，維持 2 倍槓桿比率。
手續費收益與質押選項：用戶可以保持 ybBTC 不進行質押即可賺取 BTC 交易手續費，或質押 ybBTC 以獲得 YB 代幣發行。YB 代幣還可以透過投票鎖定獲得治理權和 BTC 手續費分成。
無常損失的問題
在傳統的 AMM 中，無常損失的發生是因為礦池的資產比率會根據價格變動定期再平衡。這通常會導致流動性供應商的倉位價值增長速度比單純持有 BTC 更慢。
舉例來說，如果 BTC 價格翻倍，在 BTC 和穩定幣之間進行再平衡的 AMM 倉位最終價值可能會比單純持有 BTC 低約 5.7%。
雖然有些協定會透過代幣激勵措施抵銷潛在損失，但這些補貼並不能消除無常損失的問題。YieldBasis 透過建立槓桿式 LP 倉位，使其與 BTC 的價格變動完全一致，有效地消除 IL，從源頭解決 IL 問題。
槓桿式流動性：YieldBasis 解決方案
透過將存入的 BTC 與借入的 crvUSD 配對，並維持 2 倍槓桿倉位，YieldBasis 可確保 LP 的價值以 1:1 追蹤 BTC 價格。具體操作如下：
該協定使用專用的抵押式債務倉位 (CDP) 借入與 BTC 儲值等值美元價值的 crvUSD。
這兩種資產會一起加入 Curve BTC/crvUSD 流動性礦池中。
所產生的 LP 代幣是借入 crvUSD 債務的抵押品。
系統會自動再平衡，以保持債務恰好為總 LP 價值的 50%。
透過套利交易者與再平衡 AMM 和虛擬池 (VirtualPool) 互動，再平衡是以原子方式執行，使合約能夠鑄造或銷毀 LP 代幣和債務，在 BTC 價格波動後恢復正確的槓桿比率。
這種結構利用 Curve 礦池的數學特性和複利槓桿，消除在一般 AMM 中出現的次線性價值損耗，從而消除無常損失，並可讓流動性供應商充分受益於 BTC 價格變動，同時仍能收取交易手續費。
潛在風險
雖然 YieldBasis 可消除無常損失的問題，但仍有一些風險值得考慮：
智能合約風險：與任何 DeFi 平台一樣，智能合約中的漏洞或弱點可能會導致資金損失。
套利與再平衡相依性：YieldBasis 依賴套利者保持槓桿比率穩定；如果這些機制失效或效率降低，則倉位可能會偏離其目標槓桿比率。
市場風險：突發的大幅價格波動或標的礦池的低流動性可能會影響倉位穩定性和手續費產生。
協定與借款風險：穩定幣 crvUSD 是在平台上借入；與穩定幣的穩定性或借款機制相關的風險可能會影響整體倉位表現。
幣安持續持有者空投上的 YieldBasis (YB)
幣安已於 2025 年 10 月 14 日宣布 YB 為幣安持續持有者空投的第 53 個專案。自 10 月 9 日至 11 日，以 BNB 申購保本賺幣和/或鏈上收益產品的用戶，就有資格獲得 YB 空投。總共會分配 1000 萬枚 YB 代幣於該計畫，佔總代幣供給量的 1%。
YB 上架時會附上種子標籤，使其能與 USDT、USDC、BNB、 FDUSD 和 TRY 交易對進行交易。
總結
YieldBasis 引進創新的 BTC 流動性提供方式，透過使用槓桿式流動性搭配自動化再平衡機制以消除無常損失。這種作法可讓流動性供應商保持完整的 BTC 價格曝險，並賺取交易手續費，而不會有傳統 AMM 礦池的典型弊端。
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