Một trong những động lực thanh khoản toàn cầu quan trọng nhất, hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) đồng yen của Nhật Bản, lại đang bị giới phân tích xem xét thêm do đồng yen vừa bị mất giá gần đây, điều này có thể thúc đẩy một sự đảo ngược các điều kiện đã tạo ra nguồn gốc của nó.
Như đã được giải thích trên Bitcoin News trước đây, carry trade đồng yen có nguồn gốc từ chi phí vay vốn ở Nhật Bản trong lịch sử là rất thấp. Các nhà đầu tư sử dụng đòn bẩy từ nguồn thanh khoản này, rút nó khỏi quốc gia và chuyển vào các thị trường sinh lời hơn, đầu tư vào các tài sản rủi ro như cổ phiếu công nghệ và bitcoin.
Việc đồng yên Nhật gần đây mất giá, chạm mức thấp lịch sử, đã khiến các chuyên gia xem xét các khả năng hành động của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ). BOJ có thể lựa chọn thắt chặt chính sách tài khóa, qua đó ảnh hưởng đến hoạt động giao dịch chênh lệch lãi suất (carry trade) và các tài sản được hưởng lợi từ hoạt động này.
Tuy nhiên, một số người cho rằng những lo ngại này là không có cơ sở, vì thị trường tin rằng Nhật Bản không thể thực hiện các biện pháp mạnh tay do khoản nợ khổng lồ của nước này. “Kết quả là, chênh lệch lãi suất rộng giữa Mỹ và Nhật – và sự suy yếu mang tính cấu trúc của đồng yên – nhiều khả năng sẽ tiếp tục tồn tại,” Bosco Wu, chuyên gia chiến lược đầu tư tại Ngân hàng East Asia, nhận định.
Ngân hàng trung ương dự đoán đồng yên sẽ còn yếu hơn nữa, đạt 165 yên đổi 1 USD trong vòng 12 tháng. Ngân hàng này đã chỉ đạo các can thiệp để bảo vệ giá trị đồng yên, bơm khoảng 73 tỷ USD vào các hoạt động can thiệp trên thị trường ngoại hối từ tháng 4 đến tháng 5.
Các biện pháp này chỉ nằm trong phạm vi hạn chế, và hầu như không ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối – thị trường này chiếm gần 17% tổng khối lượng giao dịch thương mại toàn cầu, tức hơn 1,6 nghìn tỷ USD mỗi ngày.
Dù vậy, việc thay đổi kỳ vọng có thể tác động đến thị trường, ngay cả khi cuối cùng không xảy ra đảo chiều.
Cliff Zhao, nhà kinh tế trưởng tại CCB International, và nhà chiến lược toàn cầu Vera Jiang cho SCMP biết rằng: “Nếu kỳ vọng về chính sách tiền tệ của cả Mỹ và Nhật cùng lúc thay đổi, đồng yên mạnh hơn, các đợt bán tháo rủi ro của tài sản rủi ro và việc tháo gỡ các vị thế dùng đòn bẩy có thể nhanh chóng củng cố lẫn nhau, làm khuếch đại biến động trên các thị trường toàn cầu thông qua các tài sản có tính thanh khoản cao.”