$BTC NUPL vừa chạm mốc 0.158 — một chỉ số theo dõi lãi/lỗ chưa thực hiện trên toàn bộ nguồn cung Bitcoin.

Đây là quy luật: mỗi đáy lớn (2011, 2015, 2018, 2022) chỉ xuất hiện sau khi đường trung bình động hàm mũ (exponential moving average) của NUPL giảm xuống dưới 0. Đó là nguyên tắc.

Nhưng có một điểm thú vị.

Các mức đáy của NUPL đang tăng dần qua từng chu kỳ. Các đáy ngày càng nông hơn. Vậy chúng ta đang đứng trước hai khả năng:

1. Đây có thể là chu kỳ đầu tiên tạo đáy mà chưa bao giờ vượt qua mốc 0 — phù hợp với xu hướng suy giảm ít nghiêm trọng hơn mỗi lần.

2. Hoặc mô hình vẫn giữ nguyên, và chúng ta chưa thấy đáy thực sự.

Trong khi đó, nguồn cung đang bị lỗ lại đang chậm khoảng hai tháng so với các mốc thường đánh dấu kết thúc của thị trường gấu. Hai tín hiệu lịch sử vốn rất đáng tin cậy, và cả hai đều nói cùng một điều: chúng ta chưa đến.

Vì vậy, câu hỏi là: việc phá vỡ mô hình cắt ngang mốc 0 có xác nhận rằng chúng ta đang bước vào một giai đoạn mới với các chu kỳ nông hơn hay không? Hay điều đó có nghĩa là đáy thực sự vẫn còn ở phía trước và kịch bản cũ vẫn còn đúng?

Dù theo hướng nào, dữ liệu hiện tại vẫn chưa đưa ra tín hiệu “an toàn” rõ ràng.