Tháng 6 đã khá nhạt nhòa, nhưng Q2 thì hoàn toàn ngược lại — $SPX tăng 14,87%. Lần này lợi nhuận thực sự tăng (không chỉ là tăng định giá). Phần bù rủi ro cổ phiếu hiện đang ở mức 4,17% so với lợi suất trái phiếu 10 năm.

Mức này là hợp lý theo tiêu chuẩn lịch sử: không hề “rẻ mạt” đến mức đáng sợ, nhưng cũng không quá phi lý. Thị trường vẫn có thể đi lên nhờ các nền tảng cải thiện. Câu hỏi thực sự là: lợi nhuận có tiếp tục theo kịp hay chúng ta lại quay về câu chuyện định giá theo “kịch bản hoàn hảo”?

Hãy giữ kỷ luật.