Bảy tuần liên tiếp dòng tiền ETF rút ròng. JPMorgan và Wells Fargo đã dùng thời gian đó để mua.
Trong khi có 4B USD rời khỏi các ETF Bitcoin vào tháng 6, JPMorgan đã thêm 3,000 $BTC và Wells Fargo thêm 4,000 BTC vào danh mục của họ. Những chính tổ chức mà truyền thông mô tả là đang rời bỏ crypto lại đang âm thầm xây dựng vị thế khi giá đi xuống. Điều đó không hề mâu thuẫn. Đó là cách thức tích lũy theo kiểu tổ chức.
Áp lực vĩ mô là có thật. PCE trên 4%, khả năng cắt giảm lãi suất của Fed gần như bằng 0, mức bù rủi ro do Iran, sự xoay vòng sang nhóm cổ phiếu liên quan AI. Tất cả không phải là câu chuyện riêng của Bitcoin. BTC đã giảm 50% so với đỉnh tháng 10. Nasdaq đang giảm trong tháng. Nhóm Mag 7 giảm hơn 10%. Việc bán ra diễn ra trên diện rộng, không nhắm mục tiêu.
Điểm khác biệt nằm ở những gì đang xảy ra trên chuỗi (on-chain). Chỉ số MVRV Z-Score đã quay trở lại vùng định giá thấp mà từng đánh dấu các đáy vào năm 2018 và 2022. Puell Multiple đang ép vào vùng bi quan cực độ của giới khai thác (miner capitulation). Tài trợ vĩnh viễn (perpetual funding) đã chuyển sang âm, điều này theo lịch sử thường xuất hiện muộn trong một chu kỳ tăng/giảm, chứ không phải ở giai đoạn đầu. Khoảng 24 đến 28 tháng sau lần halving là nơi các đáy chu kỳ từng nằm. Khoảng đó hiện đã ở đây.
Câu chuyện ETF là câu chuyện vĩ mô khoác lên mình một tiêu đề về Bitcoin. Câu chuyện on-chain lại đang nói một điều hoàn toàn khác.
#BTC
Trong khi có 4B USD rời khỏi các ETF Bitcoin vào tháng 6, JPMorgan đã thêm 3,000 $BTC và Wells Fargo thêm 4,000 BTC vào danh mục của họ. Những chính tổ chức mà truyền thông mô tả là đang rời bỏ crypto lại đang âm thầm xây dựng vị thế khi giá đi xuống. Điều đó không hề mâu thuẫn. Đó là cách thức tích lũy theo kiểu tổ chức.
Áp lực vĩ mô là có thật. PCE trên 4%, khả năng cắt giảm lãi suất của Fed gần như bằng 0, mức bù rủi ro do Iran, sự xoay vòng sang nhóm cổ phiếu liên quan AI. Tất cả không phải là câu chuyện riêng của Bitcoin. BTC đã giảm 50% so với đỉnh tháng 10. Nasdaq đang giảm trong tháng. Nhóm Mag 7 giảm hơn 10%. Việc bán ra diễn ra trên diện rộng, không nhắm mục tiêu.
Điểm khác biệt nằm ở những gì đang xảy ra trên chuỗi (on-chain). Chỉ số MVRV Z-Score đã quay trở lại vùng định giá thấp mà từng đánh dấu các đáy vào năm 2018 và 2022. Puell Multiple đang ép vào vùng bi quan cực độ của giới khai thác (miner capitulation). Tài trợ vĩnh viễn (perpetual funding) đã chuyển sang âm, điều này theo lịch sử thường xuất hiện muộn trong một chu kỳ tăng/giảm, chứ không phải ở giai đoạn đầu. Khoảng 24 đến 28 tháng sau lần halving là nơi các đáy chu kỳ từng nằm. Khoảng đó hiện đã ở đây.
Câu chuyện ETF là câu chuyện vĩ mô khoác lên mình một tiêu đề về Bitcoin. Câu chuyện on-chain lại đang nói một điều hoàn toàn khác.
#BTC