Bản ghi nhớ hòa bình Mỹ-Iran đã kích hoạt một trong những phản ứng chéo tài sản mạnh nhất của toàn bộ cuộc xung đột tại phiên mở cửa hôm thứ Hai. Giá dầu WTI giảm 5%, vàng tăng 2%, bạc giao ngay lần đầu tiên vượt qua $70, và hợp đồng tương lai Nasdaq tăng hơn 1% — trong khi các thị trường đồng thời giảm cược vào việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang, sự thay đổi quan trọng nhất cho các tài sản rủi ro kể từ khi xung đột bắt đầu vào ngày 28 tháng 2.

Nó đã gần như sụp đổ một lần nữa

Con đường đến xác nhận suýt nữa đã bị trật bánh vào phút cuối. Các cuộc không kích của Israel vào thủ đô Lebanon đã có nguy cơ làm đình trệ hoàn toàn các cuộc đàm phán Mỹ-Iran — một diễn biến mà, dựa trên mô hình đã hình thành trong suốt cuộc xung đột này, có thể dễ dàng kích hoạt một cú đảo chiều khác tương tự như những cuộc tấn công mới đã khiến Bitcoin lao dốc xuống $59,227 chỉ cách đây hơn một tuần.

Điều thay đổi lần này là sự hòa giải trực tiếp của Trump. Iran đã hủy bỏ kế hoạch trả đũa chống lại Israel cho các cuộc tấn công ở Liban vào phút cuối, với Thứ trưởng Ngoại giao Iran tiết lộ rằng một trong những điều kiện của Iran cho việc không trả đũa là sự rút lui của Israel khỏi miền nam Liban. Quyết định hòa giải đơn lẻ này — Iran chọn giảm leo thang thay vì trả đũa — có vẻ là điều cho phép biên bản Mỹ-Iran rộng hơn tiến tới xác nhận thay vì sụp đổ dưới áp lực của một chu kỳ leo thang mới.

Các điều kiện đã được xác nhận

Cả Thủ tướng Pakistan và Trump đều xác nhận vào sáng thứ Hai theo giờ Bắc Kinh rằng Mỹ và Iran đã đạt được thỏa thuận. Trump đã công bố phê duyệt cho việc đi lại tự do qua eo biển Hormuz và cho phép ngay lập tức dỡ bỏ lệnh phong tỏa hải quân của Mỹ đối với Iran — hai điều kiện cụ thể, có tác động đến thị trường, mà trực tiếp giải quyết cú sốc cung dầu đã kéo dài hơn 100 ngày.

Thứ trưởng Ngoại giao Iran xác nhận rằng văn bản của biên bản ghi nhớ đã được hoàn thiện, với việc ký kết chính thức dự kiến vào thứ Sáu, ngày 19 tháng 6 tại Thụy Sĩ. Văn bản này sẽ chỉ được công bố sau khi ký kết chính thức. Nhất quán với báo cáo trước đó, Thứ trưởng Ngoại giao đã nhấn mạnh rằng đây là một biên bản — không phải một thỏa thuận cuối cùng — với khung thời gian thương lượng 60 ngày phía trước tập trung vào việc giảm nhẹ các lệnh trừng phạt, vấn đề hạt nhân, cơ chế tái thiết của Iran, và giám sát thực hiện.

Phản ứng của thị trường: dầu giảm mạnh, kim loại quý tăng vọt, chứng khoán và kỳ vọng lãi suất thay đổi

Giá dầu WTI giảm 5% khi xác nhận mở lại eo biển Hormuz — một động thái mạnh mẽ trong một phiên giao dịch phản ánh thị trường cuối cùng đã định giá vào việc loại bỏ thực tế của hạn chế cung đã giữ giá dầu cao kể từ tháng 2. Điều này kéo dài động thái vào thứ Sáu hướng tới mức $85, cho thấy WTI có thể đang tiến gần đến các mức chưa thấy kể từ trước khi xung đột bắt đầu.

Vàng tăng 2% trong giao dịch sáng thứ Hai khi căng thẳng ở Trung Đông giảm — một phản ứng thú vị khi vàng vừa mới bước vào lãnh thổ thị trường gấu và phá vỡ dưới mức trung bình 200 ngày của nó do dự đoán tăng lãi suất. Sự giảm bớt nguy cơ địa chính trị đồng thời (thường tiêu cực cho vàng, vì nó giảm nhu cầu trú ẩn an toàn) và giảm cược tăng lãi suất của Fed (thường tích cực cho vàng, vì lãi suất thấp làm tăng sức hấp dẫn của tài sản không có lãi suất) có vẻ đã giải quyết có lợi cho vàng — ít nhất là trong phản ứng ban đầu vào thứ Hai.

Giá bạc giao ngay đã phá vỡ mức $70 — một mức tâm lý và kỹ thuật quan trọng, với beta cao hơn lịch sử của bạc so với vàng khuếch đại phản ứng của lĩnh vực kim loại quý với tin tức.

Hợp đồng tương lai Nasdaq tăng hơn 1%, tiếp tục từ mức tăng khiêm tốn 0.59% của S&P 500 được báo cáo trong giao dịch sáng thứ Hai và cho thấy mô hình tăng nhanh rồi giảm có thể đang nhường chỗ cho những mức tăng bền vững hơn khi sự xác nhận của thỏa thuận thấm vào.

Khía cạnh của Fed: cược tăng lãi suất giảm

Có lẽ sự thay đổi quan trọng nhất đối với thị trường crypto cụ thể: thị trường đã giảm cược vào việc tăng lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sau thông tin này. Đây là mắt xích kết nối các diễn biến Trung Đông hôm nay với toàn bộ câu chuyện vĩ mô đã khiến Bitcoin giảm từ $83,000 xuống dưới $60,000 và quay trở lại $65,642 trong năm tuần qua.

Chuỗi nguyên nhân đã nhất quán trong suốt phân tích này: Đóng cửa eo biển Hormuz → dầu lên trên $90 → tái gia tăng lạm phát (CPI tháng 4 ở mức 3.8%, CPI tháng 5 ở mức 4.2%) → xác suất tăng lãi suất của Fed tăng lên 68%+ cho tháng 12 → dòng chảy ETF tổ chức ra khỏi Bitcoin → sự giảm của Bitcoin xuống $59,375. Một sự xác nhận mở lại eo biển với WTI giảm 5% tấn công trực tiếp vào mắt xích đầu tiên trong chuỗi đó. Nếu giá dầu tiếp tục giảm trong tuần, áp lực lạm phát được nhúng trong dữ liệu tháng 5 — mà Bank of America và 10x Research đều đã chỉ ra là do năng lượng chứ không phải là phổ biến — có thể bắt đầu đảo ngược trong dữ liệu tháng 6, tạo ra không gian thực sự cho Fed để quay lại việc định giá tăng lãi suất đã đè nặng lên Bitcoin trong suốt thời gian điều chỉnh.

Ý nghĩa của việc tiến vào ngày 17 tháng 6

Các diễn biến hôm nay đến chỉ hai ngày trước cuộc họp FOMC ngày 17 tháng 6 — cuộc họp đầu tiên dưới sự lãnh đạo của Chủ tịch Kevin Warsh. Fed hiện đang đối mặt với một cuộc họp có bối cảnh khác biệt đáng kể so với khi kết thúc vào thứ Sáu: giá dầu giảm mạnh, vàng và bạc phản ứng với sự giảm bớt căng thẳng, và thị trường đã định giá lại khả năng tăng lãi suất trước cả cuộc họp.

Đối với Geoffrey Kendrick của Standard Chartered, hôm nay đại diện cho sự xác nhận rõ ràng nhất cho đến nay cho luận điểm "mùa đông đã qua" của ông. Cả hai yếu tố mà ông xác định — IPO của SpaceX làm giảm áp lực bán liên quan đến ETF (SPCX giao dịch cao hơn nhiều so với giá IPO của nó) và một thỏa thuận hòa bình thực sự với Iran giảm áp lực dầu và lợi suất trái phiếu (nay đã được xác nhận với các điều kiện cụ thể) — đã diễn ra trong vài ngày kể từ ghi chú vào thứ Sáu của ông. Bài kiểm tra còn lại là khung nhu cầu của Kendrick: thông báo mua chiến lược tiềm năng vào thứ Hai và dữ liệu dòng chảy Bitcoin ETF của Mỹ vào thứ Sáu giờ đây có thêm sức đẩy từ những diễn biến địa chính trị và thị trường hàng hóa hôm nay.

Khung thời gian 60 ngày cho các vấn đề cơ bản vẫn là điểm cản trở cấu trúc — nhưng lần đầu tiên sau hơn 100 ngày, thị trường đã có một sự giảm thiểu cụ thể, xác thực trong cơn gió vĩ mô chính đã định hình toàn bộ chu kỳ điều chỉnh.