Circle vừa bước vào thị trường Bitcoin wrapped và cắm cờ. Công ty stablecoin nổi tiếng với USDC đã lặng lẽ ra mắt cirBTC trên mạng chính Ethereum vào ngày 8 tháng 6, một token ERC-20 được hỗ trợ 1:1 bởi Bitcoin nhằm vào một thị trường đã bị chiếm ưu thế bởi một sản phẩm duy nhất trong phần lớn bảy năm qua. Việc ra mắt hiện tại còn nhỏ, nhưng lời chào hàng đứng sau nó thì không hề nhỏ. Circle đang nói với các tổ chức rằng không gian Bitcoin wrapped đã được xây dựng xung quanh các sàn giao dịch mà lặng lẽ cạnh tranh với chính khách hàng của họ, và rằng một nhà phát hành trung lập là điều mà giai đoạn tiếp theo của Bitcoin trên chuỗi thực sự cần. Liệu thị trường có đồng ý hay không là câu hỏi thực sự, và đó là một điều sẽ diễn ra trong phần còn lại của năm.

Phân khúc Bitcoin wrapped ngồi ở khoảng mười lăm đến hai mươi tỷ đô la trên tất cả các sản phẩm trong Q2 2026, điều này vẫn chỉ là một phần nhỏ trong tổng vốn hóa thị trường Bitcoin hơn một triệu tỷ. WBTC của BitGo vẫn là gã khổng lồ với khoảng chín tỷ đô la và gần 85% thị phần, giữ ngôi vương từ năm 2019. cbBTC của Coinbase là sản phẩm duy nhất thực sự làm tổn thương vị trí đó kể từ khi nó xuất hiện vào tháng 9 năm 2024, tăng lên khoảng 5.9 tỷ đô la và đặt WBTC vào thử thách thực sự đầu tiên. cirBTC tham gia vào cuộc chiến đó như một trong ba người chơi chính trong lĩnh vực tổ chức, với một lập luận cấu trúc mà hai người kia không thể đưa ra.

Tại sao Circle nghĩ rằng "tính trung lập" quan trọng hơn quy mô

Circle không vận hành một sàn giao dịch tập trung. Họ không điều hành một giao thức cho vay. Họ cũng không hoạt động một DEX. Nghe có vẻ như một chi tiết nhỏ cho đến khi bạn nghĩ về những ai thực sự sử dụng Bitcoin wrapped trên quy mô lớn, đó là các quầy OTC, nhà tạo lập thị trường, khách hàng của dịch vụ môi giới chính và các nhà cho vay di chuyển hàng tỷ thông qua các nền tảng DeFi. Những công ty đó quan tâm đến cái gọi là rò rỉ thông tin, đó là rủi ro mà thực thể phát hành token mà bạn đang đăng làm tài sản thế chấp cũng điều hành một quầy giao dịch có thể nhìn thấy dòng tiền của bạn. cbBTC của Coinbase nằm trong một hệ sinh thái với tất cả những phần đó, và xung đột đó là điều mà Circle đang cố gắng biến thành một lời chào hàng.

Lập luận là một nhà phát hành stablecoin không có doanh nghiệp giao dịch hoặc cho vay cạnh tranh là một đối tác sạch hơn về cấu trúc cho các tổ chức triển khai Bitcoin làm tài sản thế chấp trong các địa điểm bên thứ ba. Liệu các nhà môi giới chính có thực sự mua lập luận đó hay không là câu hỏi mở, nhưng đó là cùng một sách hướng dẫn mà Circle đã thực hiện với USDC chống lại Tether trong nhiều năm. Circle đã đặt cược vào việc lưu trữ có quy định, dự trữ được kiểm toán và quan hệ ngân hàng của Hoa Kỳ, và họ đã xây dựng một doanh nghiệp thực sự làm điều đó. cirBTC là cùng một cược được áp dụng cho Bitcoin wrapped, chỉ là vài năm sau và chống lại những người đã được củng cố. Các giao thức DeFi quyết định token nào được liệt kê làm tài sản thế chấp sẽ là những người thực sự giải quyết điều này.

Chainlink Proof of Reserve và động thái minh bạch

Phần khác mà Circle đang dựa vào là xác minh dự trữ theo thời gian thực thông qua Chainlink Proof of Reserve. Mỗi token cirBTC được hỗ trợ bởi Bitcoin gốc được giữ trong lưu trữ phân tách, có quy định, và sự hỗ trợ này có thể được nhìn thấy trên blockchain Bitcoin thông qua các địa chỉ mà bất kỳ ai cũng có thể kiểm toán bất cứ lúc nào. Đó là một bước tiến xa hơn so với những chứng nhận bên thứ ba định kỳ mà các sản phẩm Bitcoin wrapped đã dựa vào trong nhiều năm, và nó phù hợp với nơi cuộc trò chuyện quy định về stablecoins và tài sản tokenized đã hướng tới kể từ khi các cuộc thảo luận về Đạo luật CLARITY bắt đầu diễn ra tại Washington. Các tổ chức xem xét tài sản thế chấp trên chuỗi muốn loại xác minh này được tích hợp ở cấp độ giao thức.

Đối với người dùng crypto bán lẻ không quan tâm đến hạ tầng tổ chức, hiệu ứng thực tiễn là sự cạnh tranh nhiều hơn trong một thị trường đã gần như độc quyền trong phần lớn thời gian tồn tại của nó. Nhiều tùy chọn Bitcoin wrapped trên Ethereum có nghĩa là nhiều nơi hơn để triển khai Bitcoin làm tài sản thế chấp, nhiều thanh khoản hơn trên các thị trường cho vay DeFi, và nhiều áp lực hơn lên các nhà phát hành hiện tại để giữ sản phẩm của họ trung thực. Đây chính xác là kiểu thay đổi cấu trúc mà mất nhiều thời gian để xuất hiện trong hành động giá nhưng vẫn quan trọng âm thầm trong nền trong nhiều năm. Dấu hiệu đầu tiên về việc cirBTC có thực sự có sức kéo hay không sẽ là các danh sách DeFi trên các giao thức như Aave và Morpho trong những tuần tới.

Điều này có nghĩa là gì đối với CRCL và thị trường rộng lớn hơn

Đối với chính Circle, cirBTC là một nỗ lực để tìm một dòng sản phẩm thứ hai không gắn liền với lãi suất và lượng stablecoin. Cổ phiếu của công ty đã chịu áp lực về câu hỏi liệu USDC có đủ để biện minh cho định giá của nó hay không, và việc thêm cơ sở hạ tầng Bitcoin cho các tổ chức sẽ mang đến cho trường hợp tăng giá một điều gì đó mới để chỉ ra. Việc ra mắt diễn ra trong bối cảnh sự yếu kém chung của cổ phiếu, điều này khiến thời điểm trông có vẻ phòng thủ đối với một số nhà phân tích, mặc dù Circle đã giới thiệu sản phẩm này kể từ khi mạng thử nghiệm cirBTC hoạt động vào cuối tháng 5. Những người trong ngành xem đây như một động thái đã được lên kế hoạch từ lâu hơn là phản ứng với điều kiện thị trường.

Phía Bitcoin của câu chuyện thì thú vị hơn đối với các trader. Nếu cirBTC nhận được thậm chí năm hoặc mười phần trăm thị trường BTC wrapped trong năm tới, đó là khoảng một tỷ đô la Bitcoin bổ sung sẽ bị khóa vào Ethereum DeFi làm tài sản thế chấp, điều này chính xác là kiểu câu chuyện thanh khoản di chuyển chậm mà các thị trường tăng giá được xây dựng trên đó. Đây không phải là một chất xúc tác sẽ thúc đẩy giá vào ngày mai, nhưng xu hướng Bitcoin di chuyển trên chuỗi vào DeFi như tài sản thế chấp có năng suất đã là một trong những chủ đề mạnh mẽ nhất trong hai năm qua, và Circle vừa làm cho việc tham gia của các tổ chức trở nên dễ dàng hơn. Cuộc chiến Bitcoin wrapped cuối cùng cũng đang trở nên thú vị, và ai chiến thắng sẽ sở hữu một số cơ sở hạ tầng quan trọng nhất trong DeFi.

---------------

Tác giả: Cedric Holloway New York NewsroomBreaking Crypto News

Đăng ký GCP trong một trình đọc