Moody’s предупреждает: Снижение ставок не означает, что экономика сильна
Главный экономист Moody’s выражает осторожный тон в отношении прогноза денежно-кредитной политики США. Да, снижение процентных ставок ожидается все более вероятным в следующем году — но Moody’s ясно дает понять, что это не следует путать с экономической силой. Основной посыл заключается в том, что экономика остается хрупкой, а не устойчивой.
Согласно мнению Moody’s, даже если Федеральная резервная система начнет снижать ставки в 2026 году, процесс, вероятно, будет медленным и взвешенным. Это не будет возвращением к агрессивному смягчению, а скорее ответом на постоянную экономическую слабость. Политики, похоже, сосредоточены на том, чтобы избежать ошибок, а не на стимуляции быстрого роста.
Данные по рынку труда подтверждают эту осторожность. Недавние цифры из Бюро трудовой статистики США показывают лишь скромное создание рабочих мест, при этом рост занятости остается слабым и общий прогресс по сравнению с началом года невелик. Такой вид стагнации предполагает, что ФРС может смягчить политику из-за необходимости, а не уверенности.
Для рынков это имеет значение. Снижение ставок, вызванное экономической хрупкостью, как правило, поддерживает защитное позиционирование, а не агрессивное принятие рисков. Ликвидность может улучшиться, но волатильность и неопределенность, вероятно, останутся на высоком уровне. Ожидания должны оставаться приземленными, а управление рисками остается важным.
Предстоящие снижения ставок, если они произойдут, больше связаны с защитой хрупкой экономики, чем с сигнализацией о сильном восстановлении.
