Протокол Лоренцо подходит к дизайну доходности, проводя четкую границу между внутренней механикой и внешним воздействием. Многие системы доходности полагаются на общие ликвидные пулы, где активы смешиваются вместе, а доходы возникают из коллективного поведения. В этих системах воздействие формируется не только стратегией, но и действиями других участников. Лоренцо не рассматривает доходность таким образом. Он определяет воздействие через продукты, которые имеют свои собственные границы, правила и поведение.
В моделях с общими пулами депозиты и снятия постоянно изменяют воздействие. Когда один участник выходит, условия меняются для всех остальных. Поведение доходности становится текучим и сложным для анализа, потому что зависит от активности группы, а не от определенной структуры. Лоренцо избегает этой динамики, строя продукты доходности как независимые единицы. Активы входят в продукт с воздействием, уже определенным правилами продукта, а не поведением других в пуле.
Каждый продукт внутри Лоренцо содержит свою собственную внутреннюю логику. Эта логика управляет тем, как распределяются активы, как комбинируются источники дохода и как применяются корректировки, когда условия меняются. Пользователи не взаимодействуют с этими механизмами напрямую. Они взаимодействуют с границей продукта. Эта граница отделяет внутреннюю сложность от воздействия на пользователя, обеспечивая, чтобы внутренние изменения не изменяли неожиданно то, что испытывают пользователи.
Границы продукта становятся особенно важными в периоды стресса. В пулевых системах стресс часто быстро распространяется, потому что активы разделяются без строгого разделения. Давление ликвидности в одной области может повлиять на несвязанные позиции. Структура Лоренцо ограничивает этот эффект. Стресс внутри одного продукта остается контролируемым внутри этого продукта, потому что воздействие определяется локально, а не глобально. Другие продукты не подвержены автоматическому воздействию изменений в других местах.
Еще одно преимущество воздействия, основанного на продуктах, - это предсказуемость. Когда доходность связана с пулом, воздействие постоянно изменяется по мере изменения состава пула. Пользователи должны отслеживать условия, чтобы понять, к чему они подвержены в любой момент. Продукты Лоренцо снижают эту необходимость. Воздействие следует заранее определенному поведению. Пользователи взаимодействуют со структурой, характеристики которой стабильны, даже когда внутренние маршруты адаптируются.
С точки зрения системы границы продукта также улучшают управление изменениями. Стратегии доходности могут быть скорректированы, уточнены или изолированы внутри продукта без необходимости пользователям выходить или вручную балансировать. Внутренние обновления происходят за границей. Воздействие остается постоянным, потому что изменения поглощаются логикой продукта, а не навязываются пользователям.
Эта структура также уменьшает непреднамеренное связывание между стратегиями. В пулевых системах несколько стратегий часто используют одну и ту же базу ликвидности. Изменения, предназначенные для одной стратегии, могут косвенно повлиять на другие. Лоренцо избегает этого, компартментируя стратегии внутри продуктов. Каждый продукт поддерживает свою собственную логику воздействия, ограничивая, насколько далеко внутренние изменения распространяются.
Воздействие, основанное на продуктах, также упрощает оценку. Когда результаты связаны с правилами продукта, а не с возникающим поведением пула, пользователи могут рассуждать о том, что они держат, не отслеживая постоянные изменения ликвидности. Доходность становится чем-то определенным, а не чем-то, что возникает непредсказуемо из групповой активности.
Внутренне этот подход дает протоколу возможность эволюционировать. Новые стратегии могут быть введены как новые продукты без изменения существующего воздействия. Более старые продукты могут быть скорректированы или сняты с производства без принуждения к глобальным изменениям. Система растет за счет добавления, а не за счет мутации общих структур.
Результат представляет собой среду доходности, в которой существует сложность, но она остается контролируемой. Внутренние механизмы могут адаптироваться, но воздействие на пользователя остается читаемым и ограниченным. Лоренцо не убирает сложность из доходности. Он помещает ее за структуры, предназначенные для управления ею.
Определяя воздействие доходности через продукты вместо общих пулов, Лоренцо строит систему, где участие не требует постоянной интерпретации поведения других участников. Воздействие является преднамеренным, ограниченным и формируется дизайном, а не коллективным движением. Это различие определяет, как протокол подходит к доходности и как он поддерживает контроль, не упрощая механизмы, лежащие в основе.
