Отправьте полный обзор на первый квартал 2026 года
В настоящее время последний рекордный ВВП 4,3%, с одной стороны, текущий ВВП в значительной степени вынуждено поддерживается коммерческими инвестициями гигантов ИИ в результате гонки вооружений, деньги не попадают в карманы сотрудников, то есть это традиционное представление о безработном росте. С другой стороны, очень высокие государственные расходы также напрямую влияют на ВВП, деньги, заимствованные под облигации, поддерживают данные ВВП, например, через законопроект о микросхемах и субсидии на энергетику.
Это самое запутывающее для Федеральной резервной системы, поскольку традиционная экономическая модель ФРС, закон Оукена, предполагает, что рост ВВП обязательно приводит к процветанию занятости, что сейчас не работает на фоне эффекта изоляции ИИ.
Смотрим на индекс потребительских цен (CPI), текущая инфляция в сфере услуг уже вернулась к уровню до пандемии, и кажется, что двойная задача ФРС выполнена наполовину, даже если в дальнейшем будут какие-то позитивные новости по CPI, они не вызовут значительного роста, но наоборот, если CPI покажет негативные данные, это приведет к падению.
Уровень безработицы в первом квартале, вероятно, поднимется до 4,7-4,8%, и когда люди увидят растущий уровень безработицы, небольшое повышение цен, а затем снова падение, они будут удивлены, ведь CPI контролируется, и в условиях высокой безработицы должно быть повышение ожиданий по снижению ставок, что должно способствовать росту, как же это падение?
ФРС, вероятно, сочтет, что хотя уровень безработицы выглядит очень высоким, реальных сокращений рабочих мест нет, просто увеличилось количество людей, ищущих работу, что привело к фрикционной безработице, в экономике нет никаких проблем.
Увидев сильный взрывной ВВП + умеренный CPI + высокий уровень безработицы без реальных сокращений, ФРС может использовать это как основание для поддержания ставки «выше на длительный срок», отношение напрямую изменится с ранее мягкого на нейтрально-оястребинное.
Если появится такой сценарий, из-за неисполненных ожиданий по снижению ставок текущие высокие американские акции, вероятно, упадут, а в криптосфере, где доминирует биткойн, хотя и не будет роста, падение все равно будет.
Таким образом, что касается новостей первого квартала, я считаю, что это, вероятно, плохие новости = плохие новости. Но если появятся огромные суперплохие новости, это может = хорошие новости.
Срок полномочий Пауэлла подходит к концу, и, вероятно, все действия будут более осторожными, лучше сохранить статус-кво, чем действовать агрессивно, плюс запаздывание, связанное с зависимостью ФРС от данных.
Поэтому я ожидаю, что в первом квартале будет колебание с наклоном вниз, не похоже на эпическое падение, и вам не нужно слишком беспокоиться, это всего лишь продолжение мусорного рынка.
