Прожив большую часть одного цикла на этом рынке, вы понимаете, какой именно вид боли связан с наблюдением за тем, как Биткойн высасывает воздух из комнаты. Мы наблюдаем стандартное рыночное явление в конце декабря 2025 года, которое новые трейдеры не понимают. Превосходство Биткойна почти 60 процентов, как гигантский пылесос, и альткойны, включая те, которые обладают эффектной новой технологией и мощной институциональной поддержкой, медленно истощаются королем. Я следил за своим портфелем в этом месяце, пока Биткойн медленно поднимался, а акции инфраструктуры, такие как Apro Oracle ($AT), торговались на одном уровне или падали до десяти центов. Это напоминает мне древнюю теорию ротации капитала, которую мы все изучали на занятиях по торговле 101: деньги выходят из Биткойна в Эфириум, затем в крупные капитализации, а затем в мелкие капитализации. Мы ждем в этом потоке денег, как фермеры ждут дождя, и облака собираются разными способами, и это заставляет меня переосмыслить, когда или будет ли проект, как Apro, когда-либо получать свои заявки.
Отсутствие связи между ценовым движением и базовым развитием поразительно в настоящее время, что является обычным делом на этой стадии цикла. Мы изучаем протокол, который инициировал событие генерации токенов в конце октября и с тех пор объединился с более чем 40 блокчейнами, что делает его ключевым уровнем данных в двух крупнейших историях следующего десятилетия: Искусственный Интеллект и Реальные Активы (RWA). Проекты, которые обеспечивают безопасность Bitcoin Layer-2 и гарантируют валидацию офф-цепочных активов, будут стоить дороже на рациональном рынке. Однако сейчас рынок глуп в своей концентрации. Он сосредоточен на безопасности Bitcoin и полезности азартных мем-монет, а инфраструктурный, обыденный средний уровень страдает от недостатка внимания. Это не неуспешный проект, это неудачное время для ликвидности.
Вам нужно рассматривать криптовалютный рынок не как один фондовый рынок, а как последовательность пулов, связанных друг с другом, чтобы понять, почему Apro находится там, где он есть. Пул Bitcoin в настоящее время заполнен до краев, но трубы, связывающие его с "Utility Pool" — местом, где находятся оракулы и инфраструктура, заполнены страхом. Акционеры боятся ликвидности на выходе венчурных капиталистов. Поскольку Apro открыл лишь около четверти своего предложения, впереди маячит инфляция, которая удерживает осторожные фонды на улице. Другие токены с высоким FDV и низкой ликвидностью видели это в 2021 году. Рынок стал подозрительным к графикам вестинга, и пока людям не потребуется фактически использовать данные в цепочке, рынок будет сдерживать себя.
Тем не менее, здесь есть тонкость, которую большинство людей упускает, поскольку они слишком озабочены парой USD, в отличие от того, чтобы уделять больше внимания паре BTC. Это не просто еще один Ethereum-оракул, Apro обеспечил колоссальную долю в самой экосистеме Bitcoin, включая протоколы, такие как Runes и RGB++. Это тезис Троянского коня. Если капитальная ротация не происходит между Bitcoin и альтами, а остается внутри экономики Bitcoin, Apro находится в хорошей позиции, чтобы захватить внутрибиткойнскую ротацию. Представьте себе золотую лихорадку. Трейдеры в прошлых циклах продавали свое золото (Bitcoin) и покупали лотерейные билеты (альты). Они могут сохранить свое золото в этом цикле, но использовать лопаты (Инфраструктура), чтобы покрыть золото. Если DeFi на Bitcoin сработает в 2026 году, ротация не будет событием распродажи, а событием использования.
Это проблема борьбы с нашей скукой как трейдеров. Мы наблюдаем 3.0 эпизод Оракула, видение применения ИИ для проверки информации перед тем, как она попадет в цепочку, и мы хотим, чтобы рынок начал движение в тот момент, когда это происходит. Однако инфраструктурные токены — это тяжелые грузовые поезда, на движение которых уходит много времени, но как только они начинают двигаться, их трудно остановить. Текущая ценовая динамика $AT напоминает накопление на стадии депрессии. Тихо. Мальчики, создающие хайп, перешли к следующему блестящему мем. Дискорд стал менее хаотичным. Именно в этот момент обычно происходят реальные входы, а не когда влиятельные люди кричат о ценовых целях.
Итак, когда он начнет сиять? История показывает, что когда Bitcoin пробивает психологически важный исторический максимум и консолидируется, происходит ротация, и трейдеры убеждены, что могут двигаться еще дальше по кривой риска. Однако в случае Apro катализатором не будет спекуляция на всем рынке; это будет начальная крупномасштабная интеграция RWA, которая потребует их модели Pull данных для выплаты миллионов долларов. Мы находимся в ожидании до тех пор. То, что меня обучало с тех пор, как я начал наблюдать за проектами, такими как Chainlink в 2019 году или Solana в 2020 году, заключается в том, что рынок игнорирует полезность, пока это невозможно сделать. Скорее всего, мы сейчас находимся в этом неуклюжем промежуточном этапе, где есть обещание технологии и ликвидности.
Вывод:
Отсутствие волатильности не следует путать с отсутствием жизни. Когда воды вращаются, вода падает на дно водопада последней, этот пул обычно самый глубокий. Посмотрите на метрики активности Bitcoin L2, не только на график цен $AT , но сигнал скрыт там.
