О, Обзор проекта и основное позиционирование
Solv Protocol является ключевой финансовой инфраструктурой, сосредоточенной на преодолении барьеров ликвидности между биткойном и экосистемой DeFi. Проект был запущен в 2020 году, изначально сосредоточенный на полуторных токенах ERC-3525 (SFT), предоставляя инструменты для выпуска долей акций крипто-компаний, облигаций и ранних токенов; в 2024 году стратегический поворот к сегменту BTCFi, запуск Staking Abstraction Layer (SAL) и экосистемы SolvBTC, основная цель которой — открыть эффективный путь доходов для держателей биткойнов через межцепочечный стейкинг, одновременно обеспечивая стабильную ликвидность биткойнов для протоколов DeFi.
Официальные данные ядра показывают, что на последнем статистическом узле Solv управляет резервными активами в 19,456 BTC, общая заблокированная стоимость сети (TVL) превысила 2.15 миллиарда долларов, услуги межцепочечного взаимодействия охватывают 11 основных блокчейнов, количество партнерских проектов превышает 300, общее количество пользователей превысило 1.2 миллиона, в сегменте BTCFi сформировалась масштабная экосистема.
Основные концепции проекта:
Staking Abstraction Layer (SAL): ключевой узел для межцепочечного стейкинга биткойнов, осуществляющий унификацию управления через абстракцию различных стейкинг-логик на разных цепях. Пользователи могут использовать токены ликвидности SolvBTC (LST) для бесшовного перемещения активов между несколькими цепями и непрерывного получения дохода от стейкинга, значительно снижая барьеры для межцепочечного стейкинга.
SolvBTC: актив-токен, связанный с биткойном 1:1, обеспечиваемый профессиональными управленческими учреждениями для защиты безопасности базовых BTC активов, выпускается через SAL. На основе SolvBTC могут быть созданы производные xSolvBTC или SolvBTC.LST, где SolvBTC.LST соответствует биткойн-активам, которые были ставлены и принесли доход, обладая как ликвидностью, так и доходностью.
Bitcoin Reserve Offering (BRO): инновационный механизм сбора средств на резерв биткойнов, через выпуск конвертируемых облигаций для увеличения резерва активов BTC. Участники BRO в будущем смогут обменивать конвертируемые облигации на токены SOLV, что позволит динамически регулировать объем поставок SOLV в зависимости от потребностей развития экосистемы.
По сути, Solv прошла через несколько итераций бизнеса и в конечном итоге сконцентрировалась на двух основных направлениях RWA и BTCFi. Команда обладает хорошей исполнительной силой в области бизнес-развития (BD) и внедрения продуктов, но в настоящее время среди основных финансовых кругов Европы и США еще не сформировала дифференцированного преимущества в бизнесе токенизации активов, не получила достаточной поддержки традиционного капитала; в структуре пользователей основа розничных инвесторов довольно слабая, а в институциональном секторе существует проблема недостаточного спроса на основные активы и нехватка конкурентоспособности и дифференциации инвестиционных продуктов.
Два, техническая структура и основные продукты
2.1 Основная структура: Staking Abstraction Layer (SAL)
SAL — это модульная, масштабируемая структура для межцепочечного стейкинга биткойнов, основная функция которой охватывает полный процесс управления стейкингом биткойнов — от эмиссии активов, проверки стейкинга до межцепочечных переводов и распределения доходов, формируя замкнутую систему обслуживания. Его ключевые компоненты включают:
Услуга генерации LST: ключевой этап эмиссии активов, после того как пользователь внесет BTC, система эмитирует SolvBTC в соотношении 1:1; также поддерживает возможность создания SolvBTC.LST с доходными атрибутами на основе SolvBTC. В настоящее время основные протоколы стейкинга, такие как Babylon, CoreDAO, Ethena, уже подключены к SAL как эмитенты LST и могут использовать эту рамку для выпуска специализированных продуктов LST для BTC.
Услуга проверки стейкинга: основа безопасности межцепочечного стейкинга, отвечает за координацию и проверку достоверности стейкинговых транзакций между несколькими цепями, гарантируя, что эмитенты LST строго следуют правилам при выполнении стейкинга BTC и получении доходов. С технической точки зрения, через интеграцию зрелых межцепочечных коммуникационных протоколов, таких как Chainlink CCIP, обеспечивается безопасная и эффективная передача данных между цепями, что гарантирует надежность процесса проверки.
Услуга генерации торговых и межцепочечных переводов: ключевой модуль для оптимизации пользовательского опыта, когда пользователь завершает операции эмиссии или выкупа SolvBTC/LST на любой поддерживаемой SAL цепи, эта услуга автоматически генерирует соответствующие стейкинговые/выкупные транзакции и завершает межцепочечное перемещение активов, без необходимости ручной обработки пользователем межцепочечных деталей, реализуя "один клик межцепочечного стейкинга".
Услуга распределения доходов: основа управления доходами, которая в реальном времени отслеживает данные о доходах от стейкинга различных продуктов LST, автоматически распределяет доходы на счета держателей в соответствии с заранее установленными правилами (такими как пропорция стейкинга пользователей, период блокировки). В настоящее время уже интегрирована с такими протоколами управления доходами, как Pendle, поддерживающая гибкое распределение доходов в виде процентов.
Модульный дизайн SAL обладает высокой степенью расширяемости, новые протоколы стейкинга BTC или блокчейн могут быстро интегрироваться в экосистему, одновременно значительно упрощая процесс межцепочечного стейкинга для пользователей, повышая ликвидность и использование биткойнов в экосистеме DeFi.
2.2 Технические основы: Solv V3 и полуторные токены
Технические наработки Solv основаны на ранних разработках полуторных токенов, через стандарт ERC-3525 были созданы такие продукты, как Vesting Voucher (ваучер на блокировку), Convertible Voucher (конвертируемый ваучер), Bond Voucher (облигационный ваучер), предоставляющие кастомизированные инструменты финансирования для ранних крипто проектов, накопив богатый опыт токенизации активов.
Выпущенная в 2023 году версия Solv V3 была дополнительно обновлена для создания платформы фондов на базе реальных мировых активов (RWA), позволяя управляющим фондами выпускать доли фондов SFT через платформу, инвесторы могут напрямую подписываться на SFT для участия в инвестициях фонда, и доли поддерживают свободное обращение, обеспечивая эффективное распределение активов RWA на цепи. Эта техническая система до сих пор остается основой продуктов Solv BTCFi, обеспечивая защиту токенизации и легального управления BTC активами.
Три, прогресс в бизнесе и экосистемный ландшафт
Экосистемный масштаб и рост пользователей
По состоянию на конец 2025 года резервы основных активов Solv составят 19,456 BTC, TVL превысит 2.15 миллиарда долларов; услуги межцепочечного взаимодействия уже охватывают такие основные блокчейны, как Ethereum, BNB Chain, Arbitrum, Blast, Linea, Base и другие 11 блокчейнов; экосистема сотрудничества продолжает расширяться, количество партнерских проектов превышает 300, количество партнеров по кошелькам составляет 35, количество активных пользователей превысило 1.2 миллиона, сформировав масштабный эффект экосистемы.
Прорыв в межцепочечной интеграции
Завершение глубокого внедрения с ведущими протоколами стейкинга, такими как NEAR, BIT, Core, Babylon и т.д., через рамки SAL. Сотрудничество с NEAR оказалось особенно успешным, обеспечив свободное движение активов стоимостью более 500 миллионов долларов через SolvBTC между NEAR и другими блокчейнами, что дополнительно расширяет сценарии межцепочечного применения биткойнов.
Диверсифицированные стратегические партнерства
В области DeFi сотрудничество с ведущими протоколами, такими как Pendle (управление доходами), Morpho (заемный протокол), Gauntlet (моделирование рисков), для улучшения системы управления доходами от стейкинга; в области торговых платформ, совместный запуск финансовых продуктов с основными биржами, такими как Binance, OKX, Bybit, для расширения охвата пользователей; в области безопасности активов сотрудничество с ведущими управленческими учреждениями, такими как Ceffu, Fireblocks, Cobo, для обеспечения безопасности управления базовыми BTC активами.
Основные ориентиры 2025 года
Официально опубликованный план развития на 2025 год четко указывает, что в первом квартале будет завершен полный запуск SOLV на централизованных (CEX) и децентрализованных (DEX) биржах, расширен диапазон межцепочечной интеграции, запущен второй раунд программы积分 и первая BRO; во втором квартале будет запущен второй раунд BRO, создан SolvDAO, продвинут токенизацию BTC ETF и активов RWA. Согласно отчету BingX, Solv планирует трижды продвигать BRO в 2025 году, выпустить в общей сложности 126 миллионов конвертируемых облигаций SOLV, основной целью является привлечение большего количества BTC для увеличения резервов активов, укрепления ключевых конкурентных преимуществ экосистемы.
Четыре, инвестиционный и финансовый фон
Согласно публичным отчетам PANews и BingX, Solv с момента своего запуска в 2020 году завершила несколько раундов финансирования, собрав в общей сложности около 29 миллионов долларов, инвестиционный состав включает в себя ведущие криптофонды и цифровые платформы традиционных финансовых учреждений, финансовая мощь и преимущества в отрасли очевидны. Конкретная информация о раундах финансирования следующая:
Кроме того, согласно исследовательскому отчету Binance, проект также собрал дополнительно около 24 миллионов долларов через четыре раунда частного размещения, соответствующие оценки составили 20 миллионов долларов, 45 миллионов долларов, 80 миллионов долларов и 200 миллионов долларов, и оценки продолжают расти с развитием бизнеса.
Что касается состава команды, ключевые члены имеют глубокий опыт: основатель Мэн Цзян является основателем ChinaDeFi и много лет работает в области криптофинансов; Уилл Ванг является автором предложения о стандарте полуторных токенов ERC-3525, обладая прочной технической базой; также есть Раян Чао и другие опытные работники, ответственные за продвижение ключевых бизнес-направлений. Согласно раскрытию экосистемного предложения Arbitrum, команда сформировала профессиональную команду из более чем десяти человек, охватывающую исследования, разработку, операции, маркетинг, соблюдение норм и др., чтобы гарантировать стабильное продвижение проекта.
Пять, модель экономики токенов
5.1 Основное использование токена
Управление и голосование: держатели SOLV могут участвовать в голосовании по ключевым предложениям проекта через SolvDAO, включая правила выпуска BRO, планы развития экосистемы, корректировки параметров и другие ключевые решения, контролируя права управления экосистемой.
Стейкинг и получение доходов: пользователи, ставящие SOLV, могут получать вознаграждения по эмиссии и делиться комиссиями платформы; в будущем будут расширены сценарии применения, чтобы использовать стейкинг в качестве гарантии для проверяющих или кооперативных узлов, получая больше доходов от экосистемы.
Скидки на комиссии: при выполнении операций по эмиссии активов, выкупу, межцепочечным переводам и т.д. на платформе Solv, использование SOLV для оплаты комиссий позволяет наслаждаться ступенчатой скидкой, одновременно получая дополнительные вознаграждения от платформы, снижая издержки на сделки для пользователей.
5.2 Механизмы поставок и распределения
Предел поставок: максимальный объем поставок SOLV составляет 966 миллионов токенов, из которых 840 миллионов токенов являются первоначальным выпуском. Стоит отметить, что общий объем поставок может быть динамически увеличен через механизм BRO в зависимости от потребностей экосистемы, но каждый новый токен SOLV должен быть заблокирован на год, прежде чем поступить на рынок, чтобы смягчить краткосрочный прессинг от продаж.
Начальный объем обращения: около 148.26 миллионов токенов, что составляет 17.65% от первоначального выпуска, в основном поступает из каналов, таких как раздача сообществу, разблокировка ранних частных размещений и т.д., объем обращения относительно мал.
5.3 Разблокировка и инфляционные характеристики
По последним статистическим данным, текущий объем обращения SOLV составляет около 237 миллионов токенов, что составляет 24.54% от максимального объема поставок; оставшиеся около 603 миллионов токенов находятся в заблокированном или неосвобожденном состоянии, в будущем давление на разблокировку будет значительным. Кроме того, динамический механизм эмиссии, связанный с выпуском BRO, приводит к инфляционным ожиданиям на долгосрочную перспективу, и каждый раз после разблокировки конвертируемых облигаций будет добавляться новый объем обращения, что может оказать постоянное давление на цену токена.
Шесть,上市与流动性分析
SOLV был зарегистрирован на нескольких основных централизованных биржах как в Китае, так и за границей, ликвидность сильно сосредоточена на крупных платформах. Согласно последним данным CoinLore:
Binance является основной торговой платформой для SOLV, объем торговой пары SOLV/USDT за 24 часа составляет около 2.7 миллиона долларов, глубина ±2% достигает 157,000 долларов, что является текущим основным пулом ликвидности;
Второстепенные биржи, такие как MEXC, Gate, Phemex, Coinex, уже запустили торговые пары SOLV, но ликвидность относительно слабая, объем торгов за день в основном составляет от 50,000 до 100,000 долларов;
Хотя другие биржи, такие как KuCoin, Bitrue, Hibt, DigiFinex и BTSE, предоставляют торговые услуги, их ликвидность низка, и крупные сделки могут вызвать значительное проскальзывание.
Чтобы повысить ликвидность и участие пользователей, Solv уже сотрудничает с такими ведущими биржами, как Binance, OKX, Bybit, для запуска финансовых мероприятий Earn и программы Megadrop, расширяя базу пользователей через раздачи вознаграждений, возмещения от стейкинга и т.д., одновременно направляя капитал на торговый рынок, чтобы снизить риск концентрации ликвидности.
Семь, рыночные показатели и оценка трендов K-линий
С учетом открытых данных CoinMarketCap и Messari, рыночные показатели SOLV демонстрируют "высокую волатильность, высокую эластичность", конкретный анализ выглядит следующим образом:
Цены и рыночная капитализация: в конце 2025 года последняя цена SOLV составляет около 0.0145 доллара, соответствующая рыночная капитализация составляет около 21.5 миллиона долларов, полностью разводненная рыночная капитализация (FDV) составляет около 140 миллионов долларов. Текущая рыночная капитализация и FDV имеют значительное расхождение, в сочетании с ожиданиями роста в сегменте BTCFi существует определенное спекулятивное пространство.
Исторические максимум и минимум и уровень коррекции: цена SOLV достигла исторического максимума в 0.2277 доллара 17 января 2025 года, после чего продолжила снижаться под влиянием ослабления макроэкономической ситуации и давления разблокировки, упав до исторического минимума в 0.00226 доллара 10 октября 2025 года, максимальная степень коррекции превышала 90%; текущая цена уже восстановилась в несколько раз по сравнению с низкой точкой, но все еще значительно ниже исторического максимума, риск волатильности остается высоким.
Объем торгов и характер трендов: объем торгов SOLV за 24 часа стабильно колебался в диапазоне от 6 до 10 миллионов долларов, основной объем торгов поступает от торговой пары USDT/USDC на Binance. Динамика цен делится на три этапа: в начале 2025 года из-за выхода на CEX, мероприятий по раздаче и программы积分, наблюдался высокий волатильный рост; затем в связи с коррекцией макроэкономической ситуации в криптоиндустрии и ожиданиями разблокировки BRO, вошел в период продолжительного падения; с четвертого квартала 2025 года наблюдается колебание в диапазоне от 0.002 до 0.02 доллара, краткосрочно есть возможности для арбитража и восстановления, но долгосрочный тренд все еще зависит от ситуации с BTC и прогресса экосистемы.
Восемь, анализ рисков и рекомендации по участию
8.1 Основные преимущества
Преимущества первой волны в сегменте BTCFi: с помощью инновационной модели SAL и SolvBTC, стандарт стейкинга биткойнов был стандартизирован и упрощен, открыв новые каналы доходов для держателей биткойнов, соответствуя основной тенденции развития BTCFi и обладая конкурентным преимуществом первопроходца.
Масштабная экосистема и резервы активов: 19,000+ BTC резервов, покрытие 11 блокчейнов и более 300 партнерских проектов создают экосистему, предоставляя пользователям разнообразные сценарии применения, одновременно усиливая сетевой эффект экосистемы и способность к противостоянию рискам.
Поддержка ведущих учреждений и финансовая мощь: общий объем финансирования составил почти 30 миллионов долларов, получены инвестиции от таких ведущих учреждений, как Laser Digital, Blockchain Capital, Binance Labs, что обеспечивает не только достаточную финансовую поддержку, но и возможность расширения экосистемного сотрудничества за счет ресурсов инвесторов, ускоряя реализацию бизнеса.
Гибкое и распределенное распределение токенов: децентрализованные методы распределения, такие как вознаграждения для сообщества, DAO казна, финансирование BRO, составляют более 50%, одновременно через BRO реализуется динамическая корректировка поставок, что обеспечивает защиту интересов сообщества и гибкость для долгосрочного развития экосистемы.
8.2 Основные риски и вызовы
Риски безопасности смарт-контрактов и межцепочечного взаимодействия: структура SAL включает сложные операции перевода активов между несколькими цепями, проверки стейкинга и т.д., уязвимость смарт-контрактов в любом из этапов или сбой межцепочечного взаимодействия может привести к потере активов пользователей. Рекомендуется, чтобы пользователи предпочли платформы, прошедшие аудит третьими сторонами, и внимательно следили за официальными объявлениями о безопасности проекта.
Неопределенность в поставках токенов и инфляции: динамический механизм эмиссии BRO приводит к неясности общего предела поставок, в будущем он может быть расширен; в сочетании с сосредоточением темпов разблокировки существующих токенов и большим объемом разблокировки, в краткосрочной перспективе может возникнуть значительное давление на продажу, влияющее на стабильность цен.
Риск зависимости доходов от стейкинга: доходы SolvBTC.LST в значительной степени зависят от производительности доходов стейкинга со стороны внешних эмитентов LST, если возникают проблемы с падением доходов по партнерским стейкинговым протоколам или инциденты безопасности, это напрямую снизит привлекательность SolvBTC.LST, что, в свою очередь, повлияет на TVL платформы и жизнеспособность экосистемы.
Риски концентрации ликвидности: ликвидность SOLV сильно сосредоточена на Binance, другие биржи имеют недостаточную глубину, в случае макроэкономических шоков, изменений в политике регулирования или событий, связанных с риском платформы, это может вызвать резкие колебания цен, даже привести к исчерпанию ликвидности.
Риски регулирования и соблюдения норм: как проект, связанный с хранением биткойнов и распределением доходов, необходимо соблюдать различные регулирования в области криптоактивов по всему миру, особенно в процессе массового сбора BTC в BRO, если не удастся выполнить местные требования комплаенса, это может привести к штрафам со стороны регулирующих органов, что затруднит продвижение проекта.
8.3 Рекомендации по участию
Контроль позиций и диверсификация: SOLV обладает потенциалом роста в сегменте BTCFi, но цены колеблются сильно, рекомендуется использовать стратегию небольшого объема для избежания чрезмерной концентрации в одном активе, чтобы обеспечить диверсификацию и распределение рисков в целом.
Внимательно следите за основными динамическими показателями: сосредоточьтесь на официально опубликованных планах выпуска BRO, графиках разблокировки токенов, прогрессе экосистемного сотрудничества и отчетах по безопасности, избегайте слепого открытия позиций в периоды концентрации разблокировок и политически чувствительных периодов, чтобы снизить краткосрочные риски.
Активное участие в управлении экосистемой и стейкинге: пользователи, которые рассматривают долгосрочные перспективы развития проекта, могут участвовать в управлении SolvDAO, держая и ставя SOLV, получая как вознаграждения за стейкинг, так и долю от комиссии, а также влияя на направление развития экосистемы и делясь дивидендами роста экосистемы.
Укрепление осознания рисков и выбора каналов: полное осознание технической сложности и потенциальных рисков межцепочечного стейкинга, приоритетный выбор официально рекомендованных каналов управления и партнерских платформ, избегая вложения всех BTC активов в экосистему Solv, обеспечивая хеджирование рисков.
Девять, выводы
Solv Protocol, будучи ключевым игроком в сегменте BTCFi, успешно построила мост ликвидности между биткойном и экосистемой DeFi через SAL, абстракцию стейкинга и актив-токены SolvBTC, обеспечив удобство и доходность межцепочечного стейкинга. Проект в настоящее время сформировал масштабную экосистему с достаточными резервами активов, поддержкой ведущих учреждений и инновационной технологической моделью, обладая сильным потенциалом роста в сегменте BTCFi.
Но следует помнить, что проект сталкивается с множеством рисков, таких как безопасность смарт-контрактов, инфляция токенов, зависимость доходов, концентрация ликвидности и соблюдение нормативных требований, и текущие рыночные показатели колеблются резко, инвестиционные риски достаточно высоки. В целом, SOLV подходит для инвесторов, которые имеют глубокое понимание сегмента BTCFi, признают техническую модель проекта и могут принимать на себя средне-высокие риски, с акцентом на прогресс экосистемы, динамику разблокировки и три ключевых показателя безопасности и соблюдения норм, гибко корректируя стратегии участия.
Данные этого отчета были отредактированы и собраны WolfDAO, если у вас есть вопросы, вы можете связаться с нами для обновления;
Автор: WolfDAO
