Обратный отсчет истечения опционов на $13 миллиардов по биткойну: что эта пятница может сделать с целым крипторынком

Каждые пять лет или около того, одна дата в календаре деривативов может потрясти весь крипторынок. Эта дата — 26 июня 2026 года — и она всего через два дня.

Текущие сырые цифры

◆ $13 миллиардов открытого интереса по опционам на биткойн истекает 26 июня — при этом только Deribit удерживает $10.4 миллиарда, что составляет 79% доли рынка глобальных опционов на биткойн. OKX на втором месте с 6%, за ним следуют Binance и CME по 5% каждый, и Bybit с 4%. (Cointelegraph)

◆ Всего $2 млрд из $10,6 млрд открытого интереса сейчас находятся «в деньгах» — оставляя примерно $8,6 млрд, или 80%, вне денег и с высокой вероятностью истечь полностью бесприбыльно. (CoinDesk)

◆ Индикатор put-to-call ratio составляет 0,87 — то есть 87 156 колл-контрактов против 76 241 пут-контракта — почти сбалансированная позиция, указывающая на глубокую неопределённость на всем рынке. (CoinDesk)

◆ Максимальная «боль» на рынке опционов — около $74 000 — примерно на 15% выше текущей спотовой цены, то есть рынку нужно будет заметно вырасти, чтобы большинство контрактов оказалось в прибыльной зоне уже до пятницы. (DigitalToday)

Три силы, которые сталкиваются на этой неделе

Это не стандартный срок ежеквартального экспира. Одновременно действуют три мощные рыночные силы:

◆ Данные по инфляции US PCE — майский индекс цен личных потребительских расходов снижается 26 июня, в тот же день, что и расчеты по опционам. Апрельский показатель PCE составил 3,8% г/г, а базовый PCE — 3,3% — оба значительно выше целевого уровня ФРС в 2%. (DigitalToday)

◆ Ястребиная Федеральная резервная система — председатель ФРС Кевин Варш удерживал ставки на уровне 3,50%–3,75% на заседании ФОМК 18 июня, убрал из заявления весь смягчающий язык и проследил сдвиг в dot plot, где девять из восемнадцати участников теперь прогнозируют как минимум одно повышение ставки в этом году. Вероятность декабрьского повышения была переоценена до 77% с 24% месяц назад. (The Block)

◆ Оттоков из ETF на рекорд — за последние 30 дней комплекс спотовых ETF на биткоин сократился более чем на $6 млрд чистых оттоков — аналитики назвали это рекордной серией, которая существенно изменила структуру спроса на рынке. (The Block)

Что произошло в прошлый раз, когда это случилось

В конце марта биткоин резко снизился внутри дня — примерно до $66 200 — когда одновременное завершение экспирации опционов на $14,1 млрд по биткоину и $2,2 млрд по эфиру совпало с ростом цен на нефть и повышением доходностей гособлигаций — практически идентичная макро-ситуация той, с которой рынок столкнется в эту пятницу. (DigitalToday)

Ключевые уровни цены, которые отслеживает каждый участник

◆ Пут на $60 000 — удерживает примерно $450 млн открытого интереса, делая это критической опорной точкой по снижению, которую рынок проверил в начале июня (CoinDesk)

◆ Колл на $80 000 — удерживает примерно $406 млн открытого интереса, представляя собой существенный барьер по росту, который нужно преодолеть, чтобы держатели коллов получили прибыль (CoinDesk)

◆ $72 000 и выше — где находится 78% всего открытого интереса по коллам, то есть подавляющее большинство оптимистичных позиций находятся глубоко вне денег при том, что до 48 часов осталось (Cointelegraph)

Что на самом деле говорят аналитики

Последний анализ рынка опционов от Glassnode показал, что недельная подразумеваемая волатильность снизилась с 60% до 35%, а перекос по пут-опционам с дельтой 25 отступил от экстремальных уровней — это говорит о том, что ажиотаж вокруг защиты от снижения в значительной степени уже заложен в цены. (The Block)

Некоторые аналитики считают, что разворачивание этих контрактов на $13 млрд парадоксальным образом может «очистить» рынок от избыточного кредитного плеча — потенциально сформировав более здоровую ценовую базу для Q3. Другие предупреждают, что такая капиталопотеря может надолго подорвать уверенность операторов перед началом июля. (Cointribune)

Исторический прецедент дает осторожный повод для терпения: каждое из абсолютно всех квартальных экспираций опционов в 2025 году приводило к положительному пост-экспирационному движению в течение 72 часов после расчета клиринга. (Coin Gabbar)

Итоговая мысль

Биткоин находится на уровне $62 300–$62 500, снижаясь примерно на 14% только в июне. Экспирация на $13 млрд, Федеральная резервная система, которая только что дала сигнал о повышениях ставок, публикация PCE в тот же день и шесть подряд недель оттоков из ETF — всё это сходится в одно 24-часовое окно в эту пятницу.

Рынок деривативов не врет о том, где сосредоточена «боль». И прямо сейчас 80% открытых контрактов находятся в зоне болезненных цен.

При $13 млрд опционов, которые истекают в пятницу, и при этом в тот же день выходят данные по инфляции — как вы думаете, недели после экспира дадут пересборку к Q3, или макродавление слишком сильное, чтобы рынок мог его переварить?

#Bitcoin #CryptoMarkets #BitcoinOptions #MacroCrypto #CryptoNews