KMNO на следующей неделе разблокируется, но данные на блокчейне и финансирование не показывают никаких изменений, что является сигналом о том, что отклонение в оценке может быть недооценено.
Сначала посмотрим на ключевые данные: KMNO на следующей неделе ожидает разблокировку токенов, конкретное время указано в объявлении Token Unlocks. Сравнивая с предыдущими разблокировками токенов с небольшой капитализацией (такими как H, XPL) и закономерностями цен в течение 24 часов до и после разблокировки, рынок часто переоценивает негативные факторы "увеличения обращения" перед разблокировкой, тогда как после разблокировки реальная продажа, если она оказывается ниже ожиданий, может вызвать краткосрочный рост цен. Однако текущие ставки заимствования KMNO на блокчейне и финансирование остаются стабильными, и не наблюдается массового увеличения кредитного плеча или хеджирования — это означает, что рынок еще не учел потенциальный дисбаланс спроса и предложения после разблокировки, отклонение в оценке накапливается.
Рассмотрим с трех сторон:
1️⃣ Ставки заимствования на блокчейне: Использование KMNO в основных кредитных протоколах в последнее время сохраняется на среднем и низком уровне, не наблюдается резкого роста ставок, как это обычно бывает перед разблокировкой, когда заимствование токенов для шортов или хеджирования резко возрастает. Если бы рынок действительно ожидал значительных продаж после разблокировки, арбитражники обычно заранее заимствуют KMNO, чтобы продать в шорт, что приводит к росту ставок заимствования. В данный момент ставки нейтральные, что указывает на то, что основные капиталовложения еще не активизировались или считают, что давление на продажу при разблокировке управляемо.
2️⃣ Ставки финансирования и изменения позиций: Ставка финансирования бессрочных контрактов сейчас близка к нулю, а соотношение длинных и коротких позиций не показывает экстремального перекоса. Токены с малой капитализацией перед разблокировкой часто показывают отрицательные ставки финансирования (с доминированием шортов), но текущая ставка KMNO нейтральна, и объем открытых позиций не увеличивается значительно. Это означает, что у участников рынка небольшие расхождения в оценке события разблокировки, что может привести к "коллективному недопониманию" — если реальное давление на продажу после разблокировки окажется ниже ожиданий, закрытие коротких позиций может вызвать шорт-сквизи.
3️⃣ Макроистории и события проекта: Экосистема, в которой находится KMNO, в последнее время не испытывает значительных катализаторов, но цена токенов с малой капитализацией часто зависит от "разницы ожиданий". Разблокировка сама по себе является очевидным событием, но рынок мог уже чрезмерно отреагировать на оценку "увеличения реального обращения" после разблокировки (недавняя динамика KMNO слабая). Если после разблокировки держатели не захотят продавать, или у протокола есть планы на блокировку, краткосрочный спрос и предложение могут быстро измениться.
Риски заключаются в том, что ликвидность токенов с малой капитализацией ограничена, и даже если объем разблокировки небольшой, это может вызвать краткосрочные колебания. Кроме того, если разблокирующими являются ранние инвесторы или команда, и нет четких обязательств по блокировке, давление на продажу будет реальным.
Мнение: текущее отклонение в оценке еще не учтено, если после разблокировки давление на продажу на блокчейне не превысит ожидания, у KMNO есть пространство для краткосрочной коррекции. Но следует внимательно отслеживать данные о переводах на блокчейне в течение 24 часов после разблокировки — если большое количество токенов поступит на биржи, логика будет нарушена. Одноразовая игрой требует, чтобы позиции соответствовали ликвидности.
#KMNO #TokenUnlock #Crypto