Bitcoin a căzut brusc v ziua de vineri, deoarece o creștere a randamentelor obligațiunilor guvernamentale a declanșat vânzări pe scară largă în acțiuni, mărfuri și cripto, cu traderii recalibrând rapid așteptările Federal Reserve de la tăieri de rate la posibile creșteri de rate în câteva zile. Vânzarea s-a extins bine dincolo de activele digitale, cu acțiuni, aur și acțiuni legate de cripto care au scăzut simultan în timp ce piețele se confruntau cu perspectiva ca băncile centrale să revină la o politică mai strictă.
Bitcoin scade la 78,600$ înainte de a se stabiliza
Bitcoin a scăzut până la 78.600 $ în timpul sesiunii din SUA de vineri — cu aproximativ 4% mai puțin decât maximul de joi de 82.000 $ — înainte de a se stabiliza ușor deasupra 79.000 $, rămânând totuși mai mic cu aproximativ 2.2% față de ultimele 24 de ore. Scăderea a șters câștigurile care au urmat avansului Comitetului Bancar al Senatului asupra Legii CLARITY de joi, o dezvoltare care a împins temporar Bitcoin înapoi spre zona critică de rezistență de 82.000 $ înainte ca reacția pieței obligațiunilor să copleșească vântul legislativ.
Catalizatorul: o cădere globală a piețelor de obligațiuni
Declanșatorul vânzării de vineri a fost o creștere bruscă a randamentelor obligațiunilor guvernamentale în economiile majore. Randamentul obligațiunilor de 10 ani ale Statelor Unite a crescut la 4.58% — cel mai înalt nivel din mai mult de un an — pe măsură ce investitorii au prețuit un parcurs mai agresiv al Federal Reserve ca răspuns la inflația în revenire. Randamentele obligațiunilor de 10 ani din Marea Britanie au sărit la 5.2%, cel mai înalt nivel din 2008, semnalizând că preocuparea pentru strângere de frâu nu se limitează la Statele Unite, ci reflectă o reevaluare mai largă a așteptărilor globale privind ratele.
Petrolul a adăugat o presiune inflaționistă suplimentară. Viitoarele de petrol WTI au crescut cu 3% pentru a trece de 100 $ pe baril, întărind opinia că presiunile de preț generate de energie nu se estompează — o dinamică care face din ce în ce mai dificil pentru băncile centrale să justifice menținerea ratelor constante, darămite să le reducă.
Așteptările Fed s-au schimbat dramatic: creșterile de rată sunt acum pe masă
Cea mai semnificativă dezvoltare de pe piață din sesiunea de vineri a fost viteza cu care s-au schimbat așteptările privind ratele Fed. Conform datelor CME FedWatch, participanții de pe piață văd acum aproape 50% șanse de cel puțin o creștere a ratei până la sfârșitul anului — cu practic zero probabilitate atribuită oricăror reduceri de rată. Aceasta reprezintă o inversare dramatică față de acum o săptămână, când traderii prețuiau o șansă de 28% de reducere și doar 1% șanse de creștere. Inversarea completă a acestor probabilități în mai puțin de șapte zile reflectă cât de rapid datele de inflație ale acestei săptămâni — CPI fierbinte marți, PPI ridicat miercuri și petrol peste 100 $ vineri — au remodelat narațiunea macro.
Acțiunile și aurul se vând alături de crypto
Vânzarea a fost largă și simultană pe toate clasele de active. Nasdaq 100 a deschis sesiunea de vineri cu o scădere de 1.7% iar S&P 500 a scăzut cu 1.2%, pe măsură ce randamentele în creștere au comprimat evaluările acțiunilor și apetitul pentru risc s-a contractat drastic. Aurul a scăzut cu 2.5% la aproape 4.500 $ pe uncie — o mișcare neobișnuită pentru un activ tratat de obicei ca o acoperire împotriva inflației, sugerând că vânzarea a reflectat o deleveraging forțată și nevoile de lichiditate mai degrabă decât o simplă rotație macro.
Acțiunile crypto au avut cele mai mari pierderi
Acțiunile legate de crypto au scăzut mai abrupt decât piața mai largă, reflectând beta lor mai mare față de sentimentul de risc. Coinbase a scăzut cu aproape 6% iar Robinhood a scăzut cu peste 3%. Firma de investiții în active digitale Galaxy a scăzut cu 5.4%. Emitentul de stablecoin Circle a scăzut cu 7.4%, pierzând o parte semnificativă din câștigurile acestei săptămâni care fuseseră legate de progresul Legii CLARITY. Strategia, cel mai mare deținător corporativ de Bitcoin, a scăzut cu 5.4%, în timp ce firma de trezorerie axată pe Ethereum, Bitmine, a pierdut aproape 6%.
Minerii de Bitcoin au suferit cele mai mari pierderi în sector. MARA Holdings și Hut 8 au scăzut fiecare cu aproximativ 7%, Cipher Mining a căzut aproape 9%, iar Bitdeer a scăzut cu aproape 11%, conducând declinurile din cadrul grupului de minerit. Minerii au devenit din ce în ce mai legați de narațiunile infrastructurii AI în ultimele luni — o poziționare care le amplifică sensibilitatea la mișcările de tip risc-off declanșate de creșterea randamentelor și temerile de inflație.
Imaginea de ansamblu: inflația câștigă
Sesiunea de vineri a cristalizat o narațiune macro care s-a construit pe parcursul întregii săptămâni. Trei surprize consecutive de inflație — CPI, PPI și petrol — au forțat piețele să confrunte posibilitatea ca următoarea mișcare a Federal Reserve să fie o creștere mai degrabă decât o reducere, un scenariu care era practic de neimaginat pe piețele financiare acum două săptămâni. Viteza reevaluației, de la 28% șanse de reducere la 50% șanse de creștere în șapte zile, reflectă cât de nepregătită era poziționarea pentru acest rezultat.
Pentru Bitcoin și piețele crypto, implicațiile sunt semnificative. Oferta instituțională care a susținut Bitcoin peste 80.000 $ în ultimele săptămâni de incertitudine macroeconomică a fost construită parțial pe o narațiune despre pivotarea eventuală a Fed. Cu această narațiune acum în revers, minimul de 78.600 $ testat vineri poate să nu fie podeaua dacă randamentele obligațiunilor continuă să crească și narațiunea de strângere de frâu capătă și mai multă avânt în săptămâna următoare.
Avansul Legii CLARITY prin Comitetul Bancar al Senatului rămâne un pozitiv real pe termen lung pentru crypto. Dar vânturile legislative se dovedesc a fi fără putere în fața unei piețe de obligațiuni care reevaluează întregul mediu global al ratelor în timp real.