1) Rezumat executiv

Aave $AAVE este proiectul dominant de împrumuturi DeFi, operând piețe descentralizate unde utilizatorii furnizează active pentru a câștiga randament, iar împrumutătorii au acces la împrumuturi supra-garantate. Proiectul gestionează parametrii de risc direct prin guvernare, oferind o abordare testată în bătălie pentru împrumuturile descentralizate, având o istorie operațională de peste cinci ani. De la lansarea în 2020, Aave a evoluat spre o eficiență mai mare a capitalului, segmentarea riscurilor și expansiunea multichain pe trei versiuni majore, cu V4 așteptată mai târziu în 2026.

Februarie a fost definită de o corecție bruscă a pieței care a testat reziliența operațională a Aave. TVL și împrumuturile active au scăzut semnificativ de la o lună la alta, pe măsură ce prețurile activelor au scăzut și pozițiile au fost lichidate, deși ambele metrici rămân bine deasupra nivelurilor de acum un an. Comisioanele au rămas aproape constante în ciuda bazei de capital mai mici, cu interesul reprezentând 68.0% din comisioane, lichidarea 25.1%, iar SVR 6.2%. Veniturile au crescut cu 31.24% de la o lună la alta, cu SVR reprezentând 34.4% din venituri și lichidarea 13.9%. Utilizatorii activi lunar au crescut pe măsură ce volatilitatea pieței a atras o participare crescută. Cota de piață s-a restrâns pe măsură ce împrumuturile active ale Aave au scăzut puțin mai mult decât sectorul mai larg al împrumuturilor.

Distribuția pe lanț a rămas concentrată pe Ethereum, care a reprezentat peste 80% din TVL, împrumuturile active și comisioane. Concentrarea veniturilor pe Ethereum a fost și mai mare, la 89.33%, în timp ce activitatea utilizatorilor a continuat să se concentreze pe desfășurările L2.

🔑 Metrici cheie (februarie 2026)

  • Valoare totală blocată: 44.94 miliarde de dolari (-21.58% MoM, +38.47% YoY)

  • Împrumuturi active: 17.79 miliarde de dolari (-23.45% MoM, +38.04% YoY)

  • Capitalizarea de piață GHO: 467.53 milioane de dolari (+6.74% MoM, +135.73% YoY)

  • Comisioane: 73.93 milioane de dolari (-1.93% MoM, +7.87% YoY)

  • Venituri: 13.40 milioane de dolari (+31.24% MoM, +38.34% YoY)

  • Utilizatori activi lunar: 154.63k (+34.88% MoM, -3.15% YoY)

  • Cota de piață: 59.36% (-3.38 pp MoM, -0.30 pp YoY)

Metricile exclud desfășurările Aave care nu sunt încă urmărite de Token Terminal, inclusiv Mantle și MegaETH.

👥 Comentariile echipei Aave Labs

"Corecția de piață din începutul lunii februarie a declanșat aproximativ 429 milioane de dolari în lichidări în 12.500 de tranzacții, aducând lichidările cumulative peste 4.6 miliarde de dolari. Aave a procesat aceste lichidări fără incidente, în ciuda ieșirilor de stablecoin de 1.7 miliarde de dolari. Comisioanele au rămas aproape constante, deoarece activitatea de lichidare a compensat interesul mai scăzut pentru împrumuturi, în timp ce veniturile au crescut cu 31.24% de la o lună la alta. Rata efectivă de preluare a crescut de la 13.54% în ianuarie la 18.13% în februarie. SVR Chainlink, care recuperează valoare din tranzacțiile de lichidare pentru tezaurul Aave, a reprezentat 34.4% din veniturile din februarie (4.6 milioane de dolari). Capitalizarea de piață GHO a crescut cu 6.74% la 467.53 milioane de dolari în timpul corecției, contribuind cu 5.3% din venituri.

Depozitele RWA în cadrul Aave Horizon și alte piețe au atins 1 miliard de dolari. Împrumuturile cumulative originare au depășit 1 trilion de dolari din momentul lansării V1 în ianuarie 2020. Desfășurarea Mantle, lansată cu Bybit, a atins 1 miliard de dolari în depozite conform acestui raport, susținută de stimulentele furnizorilor pentru USDC, USDT, USDe, WETH și GHO. MetaMask Card a fost lansat în SUA, Rabby Mobile a adăugat suport nativ Aave, iar Aave a fost desfășurat pe MegaETH.

Trei audite independente V4 au fost publicate în februarie (Trail of Bits, Sherlock și ChainSecurity), iar BGD Labs a introdus propunerea de upgrade V3.7. Propunerea de guvernanță "Aave Will Win Framework" a fost prezentată pentru a direcționa 100% din venitul produs către tezaurul DAO.

2) Valoare totală blocată

Valoarea totală blocată (TVL) măsoară valoarea totală în USD a colateralului depus în Aave și a împrumuturilor neplătite. TVL din februarie a avut o medie de 44.94 miliarde de dolari, cu 21.58% mai puțin decât 57.30 miliarde de dolari din ianuarie, dar cu 38.47% mai mult decât 32.45 miliarde de dolari din februarie 2025. Scăderea a fost determinată în principal de corecția de piață din începutul lunii februarie, care a redus valorile activelor în întreaga lume.

Ethereum a reprezentat 81.46% din TVL, cu Plasma (9.05%), Base (3.00%) și Arbitrum One (2.96%) constituind cele mai mari desfășurări non-Ethereum.

Compoziția activelor a fost diversificată, cu WETH conducând cu 16.1%, urmat de USDT (14.1%), weETH (11.9%), USDC (11.2%) și wstETH (9.2%). Variantele Wrapped BTC (WBTC și cbBTC) au combinat pentru 12.0%. Stablecoins, inclusiv USDT, USDC, USDT0 și USDe, au reprezentat împreună peste 33% din TVL.

3) Împrumuturi active

Împrumuturile active măsoară valoarea totală în USD a împrumuturilor neplătite din toate piețele de împrumut Aave. Împrumuturile active din februarie au avut o medie de 17.79 miliarde de dolari, cu 23.45% mai puțin decât 23.24 miliarde de dolari din ianuarie, dar cu 38.04% mai mult decât 12.89 miliarde de dolari din februarie 2025.

Distribuția pe lanț a reflectat strâns TVL, cu Ethereum la 80.36% și Plasma la 10.28%. Cota de împrumuturi active a Plasma a crescut de la 8.75% în ianuarie la 10.28%, în timp ce cota Ethereum a scăzut de la 81.91% la 80.36%.

Împrumuturile au fost mai concentrate decât depozitele, cu trei active împrumutate reprezentând peste 78% din împrumuturile restante. WETH a condus cu 36.4%, urmat de USDT (22.0%) și USDC (19.7%). USDT0 a contribuit cu 8.3% și USDe 4.9%. GHO a apărut la 1.12% din împrumuturile active, reprezentând împrumutătorii care emit stablecoin-ul nativ Aave împotriva colateralului lor.

4) Capitalizarea de piață GHO

Capitalizarea de piață GHO măsoară capitalizarea de piață circulantă a GHO, stablecoin-ul descentralizat nativ al Aave. GHO este emis de împrumutători folosind colateralele lor Aave, astfel că capitalizarea sa de piață reflectă atât cererea de stablecoin, cât și adoptarea piețelor de împrumut Aave. Capitalizarea de piață GHO din februarie a avut o medie de 467.53 milioane de dolari, cu 6.74% mai mult decât 438.02 milioane de dolari din ianuarie și cu 135.73% mai mult decât 198.33 milioane de dolari din februarie 2025. GHO a încheiat luna la 480.07 milioane de dolari, apropiindu-se de pragul de 500 milioane de dolari pentru prima dată. Creșterea constantă de la o lună la alta stă în contrast cu scăderile în TVL și împrumuturile active, sugerând că cererea GHO a rămas rezistentă în timpul corecției pieței.

5) Comisioane

Comisioanele măsoară valoarea totală în USD a comisioanelor plătite de utilizatori în toate piețele de împrumut Aave, agregate pe șase tipuri de venit: interes, lichidare, SVR, împrumut flash, tezaur și modul de stabilitate GHO (vezi Definiții). Comisioanele din februarie au totalizat 73.93 milioane de dolari, cu 1.93% mai puțin decât 75.39 milioane de dolari din ianuarie, dar cu 7.87% mai mult decât 68.54 milioane de dolari din februarie 2025. Comisioanele cumulative din februarie 2025 până în februarie 2026 au atins 947.16 milioane de dolari.

Ethereum a reprezentat 81.94% din comisioane, o cotă ușor mai mare decât 81.46% din TVL. Plasma (7.66%) și Base (3.39%) au fost următorii cei mai mari contribuitori.

După tipul de venit, interesul a reprezentat 68.0% din comisioane (50.2 milioane de dolari), urmat de lichidare cu 25.1% (18.6 milioane de dolari) și SVR cu 6.2% (4.6 milioane de dolari). Împrumuturile flash, tezaurul și comisioanele modulului de stabilitate GHO au reprezentat împreună restul de 0.7%.

După activul împrumutat, comisioanele sunt atribuite token-ului care este împrumutat. WETH a reprezentat 33.8% din comisioane, urmat de USDT (17.4%) și USDC (17.2%). WBTC a reprezentat 8.3% și USDT0 6.5%.

6) Venituri

Veniturile măsoară valoarea totală în USD a comisioanelor păstrate de Aave DAO. Veniturile din februarie au totalizat 13.40 milioane de dolari, cu 31.24% mai mult decât 10.21 milioane de dolari din ianuarie și cu 38.34% mai mult decât 9.69 milioane de dolari din februarie 2025. Veniturile cumulative din februarie 2025 până în februarie 2026 au atins 144.83 milioane de dolari.

Ethereum a reprezentat 89.33% din venituri, o cotă semnificativ mai mare decât 81.94% din comisioane. Următorii cei mai mari contribuitori au fost Plasma (3.49%), Arbitrum One (2.15%) și Base (2.13%).

După tipul de venit, interesul a reprezentat 50.7% din venituri (6.8 milioane de dolari), urmat de SVR cu 34.4% (4.6 milioane de dolari) și lichidare cu 13.9% (1.9 milioane de dolari). Tezaurul, modul de stabilitate GHO și comisioanele de împrumut flash au reprezentat împreună restul de 1.1%.

După activul împrumutat, venitul este atribuit token-ului care este împrumutat. WETH a reprezentat 55.7% din venit, urmat de USDC (10.1%) și USDT (9.8%). GHO a contribuit cu 5.3% din venit, WBTC 5.0% și USDe 4.0%.

7) Utilizatori activi lunar

Utilizatorii activi lunar (MAU) măsoară numărul de adrese unice de portofel care au interacționat cu Aave pe o perioadă de 30 de zile. MAU din februarie a avut o medie de 154.63k, cu 34.88% mai mult decât 114.64k din ianuarie, dar cu 3.15% mai puțin decât 159.65k din februarie 2025.

Spre deosebire de TVL și comisioane, activitatea utilizatorilor s-a concentrat puternic pe L2-uri: Base a condus cu 34.80%, urmat de Ethereum (22.68%) și Arbitrum One (19.04%). L2-urile au reprezentat împreună peste 60% din utilizatorii activi lunar.

8) Cota de piață

Cota de piață măsoară cota Aave de împrumuturi active în raport cu alte proiecte de împrumut, inclusiv Morpho, Maple Finance, Instadapp, Spark, Kamino, Compound, Euler și Venus. Aave a avut o medie de 59.36% din cota de piață în februarie, în scădere cu 3.38 pp față de ianuarie și cu 0.30 pp față de anul trecut.

Cu 17.79 miliarde de dolari în împrumuturi active dintr-o piață totală de 29.98 miliarde de dolari, Aave a deținut mai mult decât totalul combinat al tuturor competitorilor urmăriți.

9) Definiții

Produse:

  • Aave V1: versiunea originală a Aave, lansată în ianuarie 2020.

  • Aave V2: a doua versiune majoră, lansată în decembrie 2020, introducând caracteristici precum împrumuturile flash și delegarea creditului.

  • Aave V3: versiunea majoră actuală, lansată în martie 2022, care permite expansiunea multichain și eficiența îmbunătățită a capitalului.

  • Aave V4: versiunea viitoare, așteptată în 2026, promițând un Hub de Lichiditate unificat cu controale de risc modulare.

  • GHO: un stablecoin descentralizat nativ Aave, lansat în 2023, unde împrumutătorii emit GHO folosind colateralele lor Aave.

  • Horizon: piața Aave pentru împrumuturile garantate de RWA, permițând credit împotriva activelor din lumea reală tokenizate.

Metrici:

  • Valoare totală blocată: măsoară valoarea totală în USD a colateralului depus în Aave și a împrumuturilor neplătite.

  • Împrumuturi active: măsoară valoarea totală în USD a împrumuturilor neplătute din toate piețele de împrumut Aave.

  • Capitalizarea de piață GHO: măsoară capitalizarea de piață circulantă a GHO, stablecoin-ul descentralizat nativ al Aave.

  • Comisioane: măsoară valoarea totală în USD a comisioanelor plătite de utilizatori în toate piețele de împrumut Aave, agregate pe toate tipurile de venit (vezi mai jos).

  • Venituri: măsoară valoarea totală în USD a comisioanelor păstrate de Aave DAO, agregate pe toate tipurile de venit (vezi mai jos).

  • Utilizatori activi lunar: măsoară numărul de adrese unice de portofel care au interacționat cu Aave pe o perioadă de 30 de zile.

  • Cota de piață: măsoară cota Aave de împrumuturi active în raport cu alte proiecte de împrumut.

Tipuri de venituri (comisioane și venituri):

  • Interes: comisioanele plătite de împrumutători pentru împrumuturile restante. O parte din interes se varsă în tezaurul DAO ca venit.

  • Lichidare: comisioanele colectate atunci când pozițiile sub-colaterizate sunt lichidate.

  • SVR (Recuperare Valoare Inteligentă): venitul recuperat din MEV legat de oracle în timpul lichidărilor prin SVR Chainlink.

  • Împrumut flash: comisioanele percepute pentru împrumuturile necolaterizate care sunt împrumutate și rambursate într-o singură tranzacție.

  • Tezaur: comisioanele din activitățile de gestionare a tezaurului Aave DAO.

  • Modul de stabilitate GHO: comisioanele percepute pentru schimburile între GHO și alte stablecoins prin Modul de Stabilitate GHO.

10) Despre acest raport

Acest raport este publicat lunar și este realizat folosind infrastructura de date on-chain de la Token Terminal. Toate metricile sunt obținute direct din datele blockchain. Graficele și seturile de date menționate în acest raport pot fi vizualizate pe tabloul de bord corespunzător Raportului Aave din februarie 2026 pe Token Terminal.