K33 raportează că regimul actual de derivate și poziționare al Bitcoin-ului seamănă îndeaproape cu fundul pieței bearish din sfârșitul anului 2022, bazat pe un model compus care urmărește randamentele derivatelor, interesul deschis, fluxurile ETF și indicatorii macro. Potrivit șefului de cercetare Vetle Lunde, multiple semnale arată acum un comportament defensiv pe întreaga piață, inclusiv rate de finanțare persistent negative, o scădere bruscă a interesului deschis notional și un efect de levier redus — toate sugerând că traderii închid riscuri mai degrabă decât să construiască noi pariuri direcționale.

Activitatea de spot și futures s-a răcit semnificativ după recentele vânzări, cu volume de tranzacționare și poziționare futures scăzând la minime de mai multe luni. Volatilitatea a început, de asemenea, să se normalizeze, ceea ce se întâmplă de obicei atunci când piețele trec de la capitulare la stabilizare. Participarea instituțională pare, de asemenea, prudentă, cu activitate redusă pe CME și retrageri notabile în deținerile ETP de Bitcoin, deși majoritatea expunerii instituționale rămâne intactă în raport cu nivelurile de vârf.

K33 notează că regimuri istorice similare au coincis cu fundurile pieței, dar au fost urmate de faze lente de consolidare în interval, în loc de recuperări rapide. Pe baza analogiilor din trecut, randamentele viitoare pe 90 de zile în astfel de medii au fost modeste sau ușor negative. Drept urmare, firma se așteaptă ca Bitcoin să rămână în mare parte limitat în interval — aproximativ între $60,000 și $75,000 — pentru o perioadă prelungită. Configurarea ar putea oferi niveluri atractive de intrare pe termen lung, dar recuperarea este probabil să fie treptată și să necesite răbdare, mai degrabă decât să semnaleze o ruptură iminentă.