Niedawny raport opublikowany przez Europejski Bank Centralny stwierdził, że banki centralne na całym świecie po raz pierwszy posiadają więcej złota niż obligacji i papierów skarbowych USA w swoich rezerwach.
Napięcia geopolityczne, obawy przed sankcjami oraz rosnąca chęć niektórych krajów do zmniejszenia ekspozycji na aktywa denominowane w dolarach były kluczowymi czynnikami napędzającymi tę zmianę w alokacji rezerw banków centralnych.
Złoty switch
EBC ocenił międzynarodową rolę euro w ciągu ostatniego roku i stwierdził, że złoto stanowiło 27% globalnych rezerw banków centralnych na koniec 2025 roku. To dane wzrosły z 20% zaledwie rok wcześniej. Obligacje skarbowe USA, w przeciwieństwie, spadły z 25% do 22% w tym samym okresie 2025 roku, według raportu. Aktywa związane z euro pozostały stabilne na poziomie 15%, bez wzrostu ani spadku.
Ta ‘zmiana’ oznacza, że złoto oficjalnie zastąpiło dominujący aktyw rezerwowy z ostatnich kilku dekad po I i II wojnie światowej. Dług publiczny USA i obligacje skarbowe służyły jako domyślny magazyn wartości dla banków centralnych w zarządzaniu stabilnością kursów walutowych i płynnością. Teraz aktywnie przeszły na złoto jako magazyn wartości.
Amerykańskie sankcje jako katalizator
Po inwazji Rosji na Ukrainę w 2022 roku i towarzyszącej wojnie, USA i jego sojusznicy zamroziły rosyjskie rezerwy dolarowe w wsparciu dla Ukrainy. Ten ruch skłonił rządy na całym świecie do oceny, ile ich narodowego bogactwa znajduje się w aktywach, które Stany Zjednoczone mogą ograniczyć, oraz jak to można zmienić, co zostało zauważone w wynikach EBC.
Prezydent EBC Christine Lagarde bezpośrednio odniosła się do tego trendu w raporcie. "Napięcia geopolityczne nadal napędzają silny popyt na złoto wśród banków centralnych," powiedziała Lagarde.
Złoto, z drugiej strony, nie niesie takiego ryzyka i nie może być zamrożone przez obcy rząd, co stało się bardziej atrakcyjne dla banków centralnych i rządów świata po działaniach USA w 2022 roku.
Czy ta zmiana wpłynie na popyt na dolara?
Wyniki oceny EBC nie wskazują na natychmiastowy spadek popytu na dług publiczny USA. Obligacje skarbowe USA nadal stanowią ponad jedną piątą globalnych rezerw walutowych, podczas gdy dolar pozostaje dominującą walutą w międzynarodowym handlu i finansach.
Warto zauważyć, że raport EBC również wykazał, że udział euro w globalnych rezerwach pozostał na tym samym poziomie w badanym okresie, co ostatecznie sugeruje, że zakupy wartościowe banków centralnych płyną głównie w złoto, a nie do konkurencyjnych walut rezerwowych.
Chiny, Indie, Turcja i Polska były największymi nabywcami złota dla swoich banków centralnych w ostatnich latach, ponieważ zakupy złota przez rządy nadal rosły od 2022 roku.
Nie tylko czytaj wiadomości o krypto. Zrozum je. Zapisz się na nasz newsletter. Jest darmowy.