Strategia i Bitmine gromadzą Bitcoiny i Ethereum poprzez spadki, ale CPI w piątek i nierozwiązane rozmowy z Iranem określą, czy wsparcie na łańcuchu pozostanie.
Kluczowe wnioski
Strategia zwiększyła swoje całkowite posiadania do 766970 BTC.
Bitmine zaistniało na NYSE 9 kwietnia, posiadając 3,98% całkowitej podaży ETH.
Analityk identyfikuje $63,111 jako pierwszy główny klaster wsparcia dla BTC.
CIO Bitwise argumentuje, że Bitcoin potrzebuje tylko 15% rynku przechowywania wartości do 2035 roku, aby osiągnąć 1 milion dolarów.
CPI, oczekiwania dotyczące stóp procentowych Fed i rozmowy USA-Iran określą, czy obecne wsparcie utrzyma się.
Strategia nabyła 4,871 BTC po średniej cenie 67,718 dolarów między 31 marca a 5 kwietnia, co daje łącznie 329,9 miliona dolarów. Firma obecnie posiada 766,970 BTC, akumulowanych za całkowity koszt 58,02 miliarda dolarów, co daje średnio 75,644 dolarów za monetę.
Przy obecnych cenach ta pozycja jest na minusie, ale strategia nie sprzedaje.
Ten szczegół ma większe znaczenie niż rozmiar zakupu. Firma, która wydała 58 miliardów dolarów na jeden aktyw, a następnie kontynuuje zakupy podczas spadku, nie podejmuje decyzji handlowej. Podejmuje strukturalny zakład, że obecne ceny są nieistotne dla tego, gdzie Bitcoin będzie handlowany za trzy do pięciu lat.
Bitmine składa równoległy zakład na Ethereum. Zgodnie z oficjalnym komunikatem prasowym, firma obecnie posiada 3,334,637 stakowanych ETH, co stanowi 3,98% całkowitej podaży ETH, wycenionej na 7,1 miliarda dolarów. Całkowite aktywa, w tym gotówka, osiągają 11,4 miliarda dolarów. Żadna spółka publiczna poza własną fundacją Ethereum nie kontroluje porównywalnego udziału w podaży sieci. Ta koncentracja daje Bitmine bezpośrednią ekspozycję na zyski z stakingu Ethereum i długoterminową trajektorię cenową w sposób, który obecnie niewiele instytucjonalnych pojazdów oferuje.
Obie firmy akumulują w obliczu niepewności. Pytanie brzmi, czy dane na blockchainie wspierają ich timing, a jak wygląda rzeczywista podłoga stąd.
Co pokazuje analiza na blockchainie
Analityk kryptowalut Ali Martinez opublikował siedmioodcinkowy wątek 6 kwietnia, mapując wysokoprawdopodobne strefy wsparcia Bitcoina, używając różnych metryk na blockchainie. Jego wniosek: rynek nie osiągnął dna, ale dane pokazują dokładnie, gdzie znajduje się wsparcie strukturalne i jak daleko sięga najgorszy scenariusz.
Jego punktem wyjścia są dane URPD, które mapują, gdzie każdy Bitcoin ostatnio zmienił właściciela. Gęsty klaster posiadaczy kupił między 70,685 a 63,111 dolarów. Ten klaster reprezentuje miliony uczestników rynku z bezpośrednią zachętą do obrony, a nie sprzedaży na obecnych poziomach. Według Martineza, 63,111 dolarów to miejsce, w którym ta obrona staje się strukturalna.
https://twitter.com/alicharts/status/2041071921597432199
Poniżej niego wskazuje na długoterminową linię trendu, która utrzymuje się od niemal dekady, obecnie znajdującą się między 56,000 a 60,000 dolarów. Historyczny zapis jest spójny: za każdym razem, gdy Bitcoin zbliżał się do tej linii, w 2017, 2018, 2020 i 2022 roku, następne odbicie przynosiło zyski między 261% a 1,126%. Ta linia jest znowu blisko. Te dwa poziomy to miejsca, gdzie krótko-terminowa sprawa albo się utrzymuje, albo łamie.
Jeśli nie utrzymają się, Ali Martinez identyfikuje następny istotny poziom wsparcia na 47,000–49,000 dolarów, definiowany przez dwie metryki: Realizowana Cena Długoterminowego Posiadacza na 49,387 dolarów oraz CVDD na 47,960 dolarów. Utrzymujące się złamanie poniżej tych poziomów postawiłoby średniego LTH w stracie po raz pierwszy w tym cyklu, co jest stanem, który poprzedzał ostateczną kapitulację przed każdym wielkim odbiciem Bitcoina w historii.
Najgłębszy poziom w jego analizie to pasmo MVRV 0,8 przy 43,647 dolarów, strefa, w której historycznie sprzedawcy się wyczerpują, a długoterminowi posiadacze absorbuja podaż. Poniżej tego, 36,657 dolarów oznacza ekstremalne dno: strukturalne resetowanie, a nie typowa korekta.
Martinez nie ogłasza pojedynczego dna. Rozdziela kapitał w tych strefach, aby uchwycić makro odbicie, nie próbując czasować jednego idealnego wejścia. Podejście to odzwierciedla uczciwe odczytanie danych: żaden z tych poziomów nie jest gwarantowaną podłogą. Każdy z nich jest strefą, gdzie prawdopodobieństwo odbicia wzrasta, a ryzyko-wartość poprawia się dla tych, którzy mają dłuższy horyzont czasowy.
Ten dłuższy horyzont czasowy to dokładnie to, co czyni zachowanie instytucji w tym tygodniu spójnym.
Dlaczego instytucje wciąż kupują
Poziomy na blockchainie, które identyfikuje Martinez, wyjaśniają, gdzie tkwi ryzyko. Nie wyjaśniają jednak w pełni, dlaczego Strategia i Bitmine akumulują przez to. W tym przypadku argument długoterminowy ma znaczenie.
CIO Bitwise Matt Hougan przedstawił tę logikę w marcu. Globalny rynek przechowywania wartości, złoto, obligacje suwerenne, nieruchomości traktowane jako oszczędności, wynosi około 40 bilionów dolarów i się rozwija, częściowo napędzany przez rosnący dług publiczny, który podważa zaufanie do aktywów denominowanych w fiat. Bitcoin obecnie posiada około 4% tego rynku.
https://twitter.com/WuBlockchain/status/2040913621669314619
Osiągnięcie 15% dominacji do 2035 roku, bez wzrostu całkowitego rynku, implikuje cenę 1 miliona dolarów za monetę.
Matematyka nie wymaga spekulacyjnego założenia. Wymaga, aby Bitcoin kontynuował to, co robił przez ostatnią dekadę: absorbowanie rosnącego udziału kapitału, który historycznie płynął do złota i długu suwerennego. Dług publiczny nie maleje. Instytucjonalny dostęp do Bitcoina się rozszerza. Te dwa warunki sprawiają, że akumulacja jest racjonalna przy cenach, które wydają się niekomfortowe w krótkim okresie.
Zakup strategii poniżej własnej podstawy kosztowej oraz rosnący udział Bitmine w podaży Ethereum nie są sprzecznością wobec obecnej słabości rynku. Są to wyrazy pewności, że ramy Hougana są kierunkowo poprawne i że obecny poziom cenowy jest punktem na drodze do czegoś większego, a nie sufitem.
Dwa scenariusze i co decyduje między nimi
Dane wskazują w dwóch kierunkach jednocześnie. Kalendarz makroekonomiczny określi, który z nich się spełni.
Konstruktywna kwestia: rozmowy o zawarciu rozejmu między USA a Iranem mogą zmierzać w kierunku formalnego ramy. Ceny ropy łagodnieją. CPI za piątek jest poniżej prognozy miesięcznej wynoszącej 0,9%, co zmniejsza oczekiwania dotyczące rocznej inflacji. Stanowisko Fedu w sprawie utrzymania stóp procentowych łagodnieje. Apetyt na ryzyko wraca, dolar się osłabia, a Bitcoin utrzymuje się powyżej 63,111 dolarów, pierwszego klastra wsparcia, który identyfikuje Martinez. Akumulacja instytucjonalna na tych poziomach jest później rozumiana jako pozycjonowanie na wczesnym etapie cyklu. Trend wzrostowy trwający dekadę między 56,000 a 60,000 dolarów nigdy nie jest testowany.
Negatywna sprawa: rozmowy o rozejmie utknęły lub się załamały, co jest realistycznym wynikiem, biorąc pod uwagę, że żaden układ nie został potwierdzony, a negocjacje pozostają na wstępnym etapie. Cena ropy pozostaje na wysokim poziomie. CPI pokazuje wartość równą lub powyżej prognozy, przesuwając roczną stopę w kierunku 3,4%. Fed sygnalizuje, że stopy pozostaną wyższe przez dłużej. Dolar się umacnia, rynki akcji spadają, a Bitcoin traci klaster wsparcia 63,111 dolarów. Trend wzrostowy 56,000–60,000 dolarów, który analityk identyfikuje jako wsparcie trwające dekadę, staje się kolejnym testem. Jeśli to zawiedzie, strefa 47,000–49,000 dolarów, gdzie długoterminowi posiadacze przechodzą w zbiorowy strat, staje się kluczowa. Taki scenariusz nie unieważnia długoterminowej tezy. Wydłuża harmonogram i zwiększa ból przed odbiciem.
To, co obecnie sugerują dane: ciężar dowodów na blockchainie skłania się ku konstruktywnej sprawie, ale tylko nieznacznie, i tylko tak długo, jak 63,111 dolarów się utrzymuje. Zakupy instytucjonalne na tych poziomach historycznie poprzedzały odbicia, a nie dalsze spadki. Zachowanie długoterminowych posiadaczy pozostaje zgodne z akumulacją, a nie dystrybucją. Zidentyfikowane wsparcie trendowe nie zostało złamane od niemal dekady. Żadne z tego nie gwarantuje tutaj podłogi. Ale oznacza to, że ryzyko-wartość przy obecnych cenach jest inne niż sugeruje sentyment w nagłówkach.
Jedyną zmienną, która przeważa nad obrazem na blockchainie, jest makro. Gorący wydruk CPI w połączeniu z eskalacją geopolityczną usuwa dwa warunki, które konstruktywna sprawa całkowicie zależy. To jest to, co dane piątkowe wyjaśnią.
Szerszy obraz
Bitcoin nie jest w swobodnym upadku. Jest uwięziony między popytem instytucjonalnym na obecnych poziomach a warunkami makroekonomicznymi, które jeszcze nie potwierdziły kierunku. Kontynuacja akumulacji strategii poniżej własnej podstawy kosztowej, rosnący udział Bitmine w podaży Ethereum, identyfikacja wsparcia strukturalnego na blockchainie oraz ramy przechowywania wartości Hougana wskazują wszystkie w tym samym kierunku na dłuższy horyzont czasowy.
To, czego te sygnały nie mogą zrobić, to zignorować makrośrodowisko, w którym inflacja pozostaje powyżej celu, cięcia stóp zostały przesunięte dalej, a sytuacja geopolityczna z bezpośrednimi implikacjami dla cen energii pozostaje nierozwiązana. Rozmowy o rozejmie między USA a Iranem, które pomogły Bitcoinowi wzrosnąć powyżej 69,000 dolarów dzisiaj - jeśli postępują - usuwają jedno z najpilniejszych źródeł presji wzrostowej na ropę i, pośrednio, na CPI. Jeśli nie, ta presja pozostaje, a przestrzeń Fedu do zmiany kierunku jeszcze bardziej się kurczy.
Długoterminowa sprawa dla Bitcoina nie jest określona przez ten tydzień. Jednak krótko-terminowa ścieżka biegnie bezpośrednio przez dane inflacyjne z piątku, a wynik powie rynkowi, czy podłoga, na którą wskazują instytucje i metryki na blockchainie, ma być testowana, czy też warunki do kolejnego wzrostu cicho się układają.