Cześć wszystkim, jestem wujkiem Yanbai.
Wiem, że ostatnio widzieliście, że liczba wyświetleń artykułów wujka jest bardzo niska, znam też powód – ponieważ @MidnightNetwork (NIGHT) cena monety spadła zbyt dramatycznie. Kiedy w styczniu i lutym głośno mówiłem o rzadkości spalania Dusk i zdolności dochodowej MANTRA na RWA, wszyscy myśleli, że jestem inwestorem wartościowym; teraz, patrząc wstecz na ten bezdenny wykres K NIGHT, prawdopodobnie myślicie, że wujek to żart.
Ale dzisiaj, wujku, nie chcę szukać wymówek dla projektu, chcę stanąć po przeciwnej stronie traderów z lewej strony, w tle z tragicznym stanem wdrożenia głównej sieci w marcu 2026 roku, aby brutalnie rozedrzeć zasłonę tego rzekomego modelu ekonomicznego „CapEx (wydatki kapitałowe)” Midnight.
To nie jest analiza, to list ostrzegawczy do wszystkich drobnych inwestorów chcących łapać dołki NIGHT.
Błąd 1: Kłamstwo CFO o "aktywizacji"
Rozmawialiśmy wcześniej, że Midnight twierdzi, że firmy mogą uzyskać "darmowy" DUST poprzez zakup NIGHT (CapEx). Ale rzeczywistość jest brutalna.
Wyobraź sobie, że jesteś CFO tradycyjnej instytucji finansowej. W roku 2026, patrząc na wartość aktywów NIGHT, która codziennie paruje o 10%, a w zamian dostajesz DUST, które "nie można handlować na rynku publicznym". To w księgowości nie jest "posiadaniem aktywów", to nazywa się "posiadaniem strat".
Dla dużych funduszy, w porównaniu do zaoszczędzenia dziesiątek tysięcy dolarów na opłatach gazowych (OpEx) rocznie, bardziej zależy im na bezpieczeństwie kapitału. Kiedy cena NIGHT pada w ciągłym załamaniu, im dłużej firma posiada NIGHT, tym gorzej wygląda bilans. W braku płynności, tak zwany "darmowy DUST" to po prostu trucizna owinięta w słodką powłokę. CFO wolałby płacić przewidywalne OpEx w Dusk, niż uznawać niekończące się straty deprecjacyjne aktywów w Midnight.
Błąd 2: "czarna dziura płynności" DUST
Wielokrotnie narzekaliśmy: DUST nie można handlować, aby zapobiec praniu pieniędzy przez instytucje. Technicznie to bardzo sprytne, ale finansowo to martwy węzeł.
W świecie Web3, aktywa bez płynności to "zero wartości". Jeśli stakujesz DUST wygenerowane przez NIGHT tylko po to, aby je spalić, to dla czystych inwestorów stopa zwrotu z stakowania (APY) wynosi zero. Kiedy sieć kwitnie, możesz jeszcze pocieszać się posiadaniem "prawa do korzystania z sieci"; ale w roku 2026, kiedy cena kryptowalut załamuje się, a rynek jest w stagnacji, te DUST, które są "niewidoczne, nienamacalne i nie mogą być zamienione na pieniądze", nie różnią się niczym od powietrza.
Portfel inwestora jest szczery. Kiedy zdajesz sobie sprawę, że ponosisz ryzyko spadku ceny kryptowalut, ale nie możesz uzyskać żadnych płynnościowych nagród do hedgingu, twoim jedynym wyborem jest: sprzedanie (Sell Off) i szybkie uciekanie. Dlatego spadek NIGHT wygląda na bez końca.
Błąd 3: "outsourcing mocy obliczeniowej" drugie zyski
W ciągu kilku miesięcy po uruchomieniu głównej sieci, zauważyłem jeszcze gorszy fenomen.
Firmy, które wygenerowały dużo DUST, ale nie chcą uruchamiać własnych węzłów (takie jak Oodash, aplikacja AI do wnioskowania prywatności), w końcu muszą zlecić generowanie dowodów ZK (Proof Generation) do SPO (operatorem basenu stakowania). Chociaż masz DUST jako pozwolenie na dostęp do sieci, SPO również musi zarabiać, potrzebują płacić ADA lub inne aktywa o płynności, aby pokryć rachunki za prąd.
Co to oznacza? Posiadacze NIGHT, podwójnie uderzeni deprecjacją aktywów i nagrodami, które stają się powietrzem, jeśli naprawdę chcą korzystać z sieci, mogą musieć wyciągnąć prawdziwe pieniądze, aby kupić ADA na opłacenie kosztów mocy obliczeniowej. To nie jest "CapEx zmieniające się w OpEx", to "CapEx plus zakup usług". Taki projekt w wielu warstwach wyzysku, efektywność kapitału jest tak niska, że to po prostu niewyobrażalne.
Wniosek: Trucizna czy diament?
Często mówię, że inwestycja wartościowa powinna patrzeć na to, jak technologia zwiększa efektywność kapitału.
Widząc prosty i brutalny mechanizm spalania Dusk, widziałem fizyczną zdolność MANTRA do generowania dochodów. Patrząc wstecz na Midnight w 2026 roku, jeśli nie rozwiąże problemu transferu wartości DUST w kolejnych rozwinięciach, lub nie zbuduje "rynku mocy obliczeniowej", na którym nie tylko drobni inwestorzy ponoszą ryzyko deprecjacji wszystkich aktywów, to załamanie NIGHT w bezdennej dziurze stanie się tylko negatywnym przykładem w historii projektowania modeli ekonomicznych Web3.
Pod rygorem regulacji MiCA, zgodność z prywatnością jest niezbędna, ale jeśli ta potrzeba wymaga od inwestorów poświęcenia całej płynności i bezpieczeństwa kapitału, to wolałbym być "bojaźliwym ignoranciem" technologicznym, niż kosztować tę truciznę nazwaną "DUST" w bezdennej otchłani.
Nie pozwól, aby prywatność stała się grobem aktywów. Dopóki nie zbudowano prawdziwego wyjścia płynności w NIGHT, łapanie dołków może tylko sprawić, że twoje życie również zostanie "wybrane do ujawnienia".
\u003cm-54/\u003e \u003cc-56/\u003e \u003ct-58/\u003e \u003ct-60/\u003e \u003ct-62/\u003e \u003ct-64/\u003e
