#FOMCMinutes Oto najnowsze informacje na temat protokołów FOMC—szczegółowe podsumowanie spotkania w sprawie polityki Rezerwy Federalnej USA, które miało miejsce 29–30 lipca 2025 roku, opublikowane dzisiaj:

---

Kluczowe Wnioski z Protokółów FOMC z lipca 2025 roku

1. Decyzja w Sprawie Stóp Procentowych & Dissent

FOMC utrzymało stopę funduszy federalnych na poziomie 4,25%–4,50%, kontynuując swoje stanowisko po raz piąty z rzędu. Głosowanie zakończyło się wynikiem 9–2, przy czym gubernatorzy Michelle Bowman i Christopher Waller byli przeciwni, obaj opowiadając się za cięciem stopy o 25 punktów bazowych. To było pierwsze podwójne dissent od 1993 roku.

2. Inflacja vs. Zatrudnienie

Urzędnicy w dużej mierze postrzegali inflację jako większe ryzyko niż osłabiający się rynek pracy. Protokół wielokrotnie wymieniał obawy dotyczące inflacji spowodowanej taryfami oraz jej potencjalnego przełożenia na ceny konsumpcyjne.

Chociaż dane o wzroście zatrudnienia w lipcu były słabe i doprowadziły do rewizji w dół, wielu urzędników nadal priorytetowo traktowało kontrolę inflacji.

3. Niepewność Przekazywania Taryf

Były wewnętrzne rozbieżności co do tego, jak i kiedy koszty wynikające z taryf z epoki Trumpa będą odzwierciedlone w cenach konsumenckich i producentów. Niektórzy urzędnicy wzywali do ostrożności, argumentując, że dostosowania polityki nie powinny czekać na jasność, podczas gdy inni chcieli więcej danych przed podjęciem decyzji.

4. Oczekiwania Rynkowe & Wskazówki Przyszłe

Oficjalne stanowisko Fed pozostało oparte na danych i ostrożne, nie oferując jeszcze zobowiązania do cięcia stóp we wrześniu.

Mimo to, narzędzie FedWatch CME teraz sygnalizuje ~85% szans na cięcie o 25 punktów bazowych podczas spotkania 16–17 września.

Co to Oznacza

Perspektywa Polityki Monetarnej: Fed skłania się ku jastrzębiemu stanowisku w sprawie inflacji, czekając na silniejsze dowody na ochłodzenie presji cenowej—szczególnie tych wynikających z taryf—zanim złagodzi politykę.

Sygnały Dissentu Wskazujące na Zmniejszenie Obaw: Dissent Bowmana i Wallera odzwierciedla rosnące wewnętrzne zaniepokojenie kruchością rynku pracy.

Ryzyko Cięcia Stóp Rosnące: Nastrój rynkowy przewiduje złagodzenie, ale decydenci pozostają ostrożni bez wyraźniejszych sygnałów gospodarczych.

Przemówienie w Jackson Hole: Z przemówieniem Powella, które nadejdzie wkrótce (22–23 sierpnia), rynki czekają na jego ton w celu uzyskania wskazówek co do przyszłej ścieżki Fed.