Kiedy w sierpniu 2020 r. Michael Saylor ogłosił konwersję przez MicroStrategy 250 milionów dolarów rezerw skarbowych na bitcoiny, analitycy z Wall Street uznali to za ryzykowne przedsięwzięcie. „Lepsze niż gotówka” – stwierdził wówczas Saylor na temat bitcoina, wywołując sceptycyzm w tradycyjnych kręgach bankowych.
Dziś jednak te same banki, które kiedyś szydziły z biznesowego przyjęcia bitcoina, teraz starają się zaangażować w pożyczki zabezpieczone bitcoinami, ścigając się, aby wykorzystać jego wyjątkowe cechy jako zabezpieczenie na poziomie organizacyjnym i silne dopasowanie produktu do rynku.
Tradycyjne zabezpieczenia, takie jak nieruchomości, wymagają ręcznej wyceny, subiektywnych wycen i skomplikowanych ram prawnych, które różnią się w zależności od jurysdykcji. Z kolei Bitcoin oferuje natychmiastową weryfikację zabezpieczenia za pomocą publicznych danych blockchain, całodobowe rozliczanie i likwidację w czasie rzeczywistym, stałą jakość niezależnie od lokalizacji czy kontrahenta oraz programowe egzekwowanie warunków pożyczki.
Gdy pożyczkodawcy zdadzą sobie sprawę, że mogą natychmiast zweryfikować i potencjalnie upłynnić zabezpieczenie w bitcoinach o 3 nad ranem w niedzielny poranek — podczas gdy nieruchomość czeka na ręczne wyceny, subiektywne wyceny i ewentualną eksmisję — nie będzie już odwrotu.
1. Tradycyjne banki klękają przed Bitcoinem
Podejście MicroStrategy (MSTR) fundamentalnie zmieniło sposób, w jaki spółki publiczne postrzegają bitcoina jako aktywo skarbowe. Zamiast po prostu trzymać bitcoina, firma wprowadziła pionierski model skarbowy, który wykorzystywał rynki publiczne do wzmocnienia swojej pozycji w kryptowalutach – emitując obligacje zamienne i oferując akcje na rynku w celu finansowania zakupów bitcoinów. Ta strategia pozwoliła MicroStrategy osiągnąć znacznie lepsze wyniki niż spotowe fundusze ETF oparte na bitcoinie, wykorzystując tę samą inżynierię finansową, która zapewniła tradycyjnym bankom tak wielką potęgę, ale z bitcoinem jako aktywem bazowym, a nie tradycyjnymi instrumentami finansowymi i nieruchomościami.
Dlatego jedną z moich prognoz na rok 2025 jest to, że MSTR ogłosi podział akcji w stosunku 10:1, aby zwiększyć swój udział w rynku, ponieważ umożliwi to większej liczbie inwestorów zakup akcji i opcji. Strategia MicroStrategy pokazuje, jak głęboko bitcoin przeniknął do tradycyjnego sektora finansów korporacyjnych.
Wierzę również, że usługi finansowe oparte na bitcoinie zyskają na popularności, ponieważ długoterminowi posiadacze i nowi inwestorzy będą dążyć do zwiększenia zysków ze swoich pozycji. Spodziewamy się szybkiego wzrostu liczby pożyczek zabezpieczonych bitcoinem i produktów generujących dochód dla posiadaczy bitcoinów na całym świecie.
Co więcej, istnieje niemal poetycka odpowiedź na pytanie, dlaczego pożyczki zabezpieczone bitcoinami stały się tak popularne – stanowią one prawdziwy przykład inkluzji finansowej, ponieważ właściciel firmy w Medellín musi spełniać te same wymogi dotyczące zabezpieczeń i oprocentowania, co właściciel firmy w Madrycie. Bitcoiny każdego z nas mają te same właściwości, standardy weryfikacji i procedury likwidacji. Ta standaryzacja eliminuje arbitralne premie za ryzyko, które historycznie były nakładane na pożyczkobiorców na rynkach wschodzących.
Tradycyjne banki od dziesięcioleci promują swój „globalny zasięg”, utrzymując jednocześnie standardy udzielania pożyczek, które znacznie różnią się w zależności od regionu. Teraz pożyczki oparte na bitcoinach obnażają tę wrodzoną nieefektywność: relikt przestarzałego systemu finansowego.
2. Granice ulegną zniszczeniu, gdy kapitał będzie swobodnie przepływał.
Kraje wkraczają w nową erę konkurencji o bitcoiny i kapitał. W związku z tym, do 2025 roku spodziewamy się wprowadzenia nowych zachęt podatkowych, skierowanych specjalnie do inwestorów i firm z branży bitcoinów. Zachęty te będą towarzyszyć programom wizowym dla przedsiębiorców z branży kryptowalut oraz ramom regulacyjnym mającym na celu przyciągnięcie firm z branży bitcoinów.
Kraje tradycyjnie konkurowały o zakłady produkcyjne i regionalne siedziby. Teraz konkurują o możliwości wydobywania bitcoinów, platformy obrotu i infrastrukturę depozytową.
Status Salwadorskiego Skarbu Państwa Bitcoin stanowi wczesny eksperyment z narodowym systemem rezerw Bitcoin. Choć ma on charakter eksperymentalny, decyzja Salwadoru i niedawna propozycja utworzenia Strategicznej Rezerwy Bitcoin dla USA zmuszają tradycyjne centra finansowe do konfrontacji z rolą Bitcoina w finansach państwowych.
Inne kraje będą badać i próbować kopiować te ramy, przygotowując własne inicjatywy mające na celu przyciągnięcie przepływów kapitału denominowanego w bitcoinach.
3. Banki ścigają się ze starzeniem
Na rynku długu popyt napędza innowacje. Spółki publiczne regularnie korzystają z rynków obligacji i obligacji zamiennych, aby finansować transakcje związane z bitcoinem. To przekształciło bitcoina ze spekulacyjnego aktywa w fundament zarządzania finansami przedsiębiorstw.
Firmy takie jak Marathon Digital Holdings i Semler Scientific z powodzeniem poszły w ślady MicroStrategy, a rynek je nagrodził. To najważniejszy sygnał dla zarządzających finansami i prezesów firm. Bitcoin przykuł ich uwagę.
Tymczasem rynek pożyczek bitcoinowych poczynił ogromne postępy w ciągu ostatnich dwóch lat. Po usunięciu „śmieci”, poważne instytucje pożyczkowe wymagają teraz odpowiedniego podziału zabezpieczeń, przejrzystych zasad powiernictwa i konserwatywnych wskaźników LTV (Loan to Value). Ta standaryzacja praktyk zarządzania ryzykiem przyciąga dokładnie taki rodzaj kapitału instytucjonalnego, który wcześniej pozostawał na uboczu.
Większa przejrzystość przepisów w Stanach Zjednoczonych umożliwiłaby większej liczbie banków zaangażowanie się w produkty finansowe oparte na bitcoinach — co przyniosłoby największe korzyści konsumentom, gdyż nowy kapitał i konkurencja spowodowałyby obniżenie stóp procentowych i sprawiłyby, że pożyczki zabezpieczone bitcoinami stałyby się bardziej atrakcyjne.
4. Aktywność fuzji i przejęć w obszarze bitcoina i kryptowalut staje się coraz silniejsza
Wraz z pojawieniem się jasności regulacyjnej w ramach ustawy SAB 121, która dotyczy przechowywania kryptowalut i innych wytycznych, banki staną przed krytycznym wyborem: budować czy przejąć, aby wykorzystać rosnący rynek bitcoinów i pożyczek. W związku z tym spodziewamy się, że co najmniej jeden z 20 największych banków w USA przejmie działalność związaną z kryptowalutami w nadchodzącym roku.
Banki będą chciały działać szybko, a harmonogram rozwoju infrastruktury kryptowalutowej znacznie wyprzedza konkurencję, podczas gdy uznane firmy już teraz przetwarzają transakcje o wartości miliardów dolarów miesięcznie za pośrednictwem sprawdzonych w boju systemów.
Te platformy operacyjne to lata specjalistycznego rozwoju, których banki nie są w stanie szybko odtworzyć. Opłata za przejęcie jest niższa w porównaniu z kosztem alternatywnym późnego wejścia na rynek.
Połączenie dojrzałości operacyjnej, jasności przepisów i strategicznej konieczności tworzy naturalne środowisko dla sektora bankowego, sprzyjające wdrażaniu technologii kryptowalut. Działania te odzwierciedlają wcześniejsze modele integracji technologii finansowych, w których banki zazwyczaj korzystały z elektronicznych platform transakcyjnych, zamiast budować własne rozwiązania.
5. Rynek publiczny weryfikuje infrastrukturę Bitcoin
Branża kryptowalut przygotowuje się na przełomowy rok na rynkach publicznych. Oczekujemy, że co najmniej jedna znacząca oferta publiczna kryptowalut przekroczy wartość 10 miliardów dolarów w Stanach Zjednoczonych. Duże firmy z sektora aktywów cyfrowych zbudowały zaawansowane warstwy usług instytucjonalnych, generując strumienie przychodów, które obecnie odzwierciedlają te generowane przez tradycyjne banki. Codziennie przetwarzają miliardy transakcji, zarządzają znaczącymi operacjami powierniczymi, stosując rygorystyczne ramy zgodności, i generują stabilne dochody z opłat z działalności regulowanej.
Dlatego też kolejny rozdział w historii finansów napiszą nie ci, którzy sprzeciwiają się tej zmianie, lecz ci, którzy zdają sobie sprawę, że ich przetrwanie zależy od zaakceptowania jej.
Uwaga: Poglądy wyrażone w niniejszym artykule są poglądami autora i niekoniecznie odzwierciedlają poglądy firmy CoinDesk, Inc. ani jej właścicieli i podmiotów stowarzyszonych.
DYOR! #Write2Win #Write&Earn $BTC
