規制当局の圧力が増すにつれて、コンプライアンスの進捗が加速し、全体のブロックチェーン業界は5年以内にごく少数のプロトコルと特定のシーンだけが残る形で衰退するでしょう。全体の時価総額は現在の十分の一以下に縮小します。
最大の理由は2つあります 1. 使用シーンの欠如 2. コンプライアンスの圧力 。 その中で2が最も根本的な問題です。
使用シーンの欠如
周知の通り、ブロックチェーンの特性には a) 不要可 b) 分散型 c) 透明性 d) 改ざん防止性 があります。
しかし核心的な問題は、
- これらの特性は一体どのような実際の問題を解決できるのでしょうか？
- どれだけの人がこれらの特性にお金を払うつもりでしょうか？
まず、歴史的に人々が試みたが失敗したシナリオについて話しましょう。
1.チェーンゲーム 2.チェーン上のソーシャル 3.メタバースの仮想不動産 4.サプライチェーン追跡 5.X-to-Earn（例：Play-to-Earn / Sleep-to-Earn） 6.DAOガバナンス 7.分散型ストレージ（Filecoin）
彼らの多くは、明らかに創出された偽需要（web2でも可能）か、他に重大な欠陥があります。例えば、ゲームやソーシャルの関係がブロックチェーン上に移行することで得られるオープンソースの透明性や改ざん防止には、どれほどの意義があるのでしょうか？データが改ざんできないからといって、面白くないゲームをプレイする人がいるのでしょうか？
サプライチェーンの追跡は、単にデジタルラベルの流動軌跡を保証することしかできません。ここでの重大な問題は、販売業者が途中でリンゴのパッケージを開け、安いリンゴを入れるということです。その場合、果物のサプライチェーン追跡には何の意味があるのでしょうか？
DAOガバナンスもすでに冷え込んでいます。さまざまな票を買うことや、大口の操縦などは言うまでもありません。最も核心的な問題は、小株主の利益が保障されないことです。Web2の企業ガバナンスでは、法律（会社法など）と規制機関（SECなど）が最終的な担保人です。小株主が普段投票しなくても、大株主が公然と関連取引で会社を空洞化させた場合、裁判所が介入して決議を取り消すことができます。しかし、現在のほとんどのDAOでは、大口が公然と小口を食い物にすることができます。例えば、20%のトークンがプロトコルの金庫にあり、エコシステムの発展に使われる場合、60%を保有する大口は決議を操縦することで、簡単にこの20%のトークンをマウスの巣穴を通じて、自分の人間に移転できます。残りの小口はただ目を見開いているだけです。
規制の圧力
前述の失敗したシナリオについて言及しましたが、ブロックチェーンには現在の段階で生き残るシナリオが確かに存在し、これらのシナリオは基本的に一つのカテゴリに分類できます: 規制のアービトラージ ----- どれだけ生き残るかは、規制当局がいつ追いつくかに依存します。
典型的なシナリオ: a) ステーブルコインの支払い b) ステーブルコインを利用して外貨規制から逃れる/間接的にドルを保有する c) 株式や国債を含む様々なRWA d) Polymarketのような予測市場
しかし、規制当局の観点から見ると、核心的な問題があります。なぜあなたがブロックチェーンを使用しているからといって、特別扱いする必要があるのか？
例: あなたが100万ドルの現金を持ってアメリカからヨーロッパに飛ぶ場合、または100万ドルの銀行振込をアメリカからヨーロッパに送金する場合、いずれも反マネーロンダリング調査を受けます。では、なぜ100万USDCの国際送金は、いかなる反マネーロンダリング調査も必要ないのでしょうか？これは論理的に全く成立しません。
同様に、なぜアメリカの証券会社で口座を開いて株式を売買するにはKYC + 入金反マネーロンダリングが必要なのに、ブロックチェーン上で株式トークンを買うには必要ないのでしょうか？似たような問題は、不動産や国債などのRWAにも当てはまります。
理由は非常に簡単で、規制が遅れているだけであり、故意でもあります。規制当局は、過度に厳しくすれば革新を殺すことを恐れています。したがって、様子を見る必要があります。当然、ここ数年のブロックチェーンの革新が何であるかは皆さんも目にしていますので、規制当局が忍耐を失うのは時間の問題です。
例えば、多くの人は、早い段階では淘宝での出店には税金が必要なかったことを知っています。その後、徐々に厳しくなり、大企業は必要であり、小規模な商人や個人事業主は気にしなくても良い状態が続き、現在では個人事業主も必要になっています。
ライドシェア: Uber/滴滴などは長い間、無許可の状態だったため、厳密には違法でした。その後、ライドシェアのライセンスを発行し、保険や税金などの問題を解決しました。
音楽プラットフォーム: 以前はQQ音楽やYoutubeなどで、ユーザー自身がアップロードした音楽として著作権を回避することができました。現在は非常に厳格に実行されており、これらのプラットフォームには基本的に違法音楽は存在しません。
それでは自然に、私たちは完全に予測できるでしょう。各先進国/地域、特にアメリカの規制当局がどのような要求を課すかを:
ステーブルコインの発行者に対して、プロトコル内にKYC + AML反マネーロンダリングモジュールを直接内蔵することが求められ、金額や取引当事者の身分に応じて、動的に反マネーロンダリングの凍結が発動され、人工介入を待つことになります。これは明らかに、即時性と無料という二つのステーブルコインの最大の魅力を破壊することになるでしょう。
そうですね、これは現在の暗号通貨界の人々にとっては想像しがたいことですが、論理的には完全に納得できます。
規制当局にとって、なぜPaypalの送金にはAML + KYC（大きな金額の場合）が必要なのに、ステーブルコインのブロックチェーン上の送金は必要ないのでしょうか？
これはC2Cだけでなく、B2Bにも適用されます: 現在アメリカとヨーロッパにある二つの会社が銀行振込を通じて送金する場合も、AMLプロセスが必要です。
これらだけでなく、様々なチェーン上のDEXでも、たとえBTCをETHに交換する場合でも、AMLが必要です。
なぜでしょうか？仮に日常生活のシナリオを想定すると、あなたが200キロの金を深圳水貝で交換しようとする場合、相手がそのお金で取引する場合でも、少なくともあなたの身分証明書を登録する必要があります。そうです、ほとんどの国では、商人にとって高価な物品の交換は自動的に反マネーロンダリングの義務を引き起こします。ここでのDEXはその商人です。
無許可とは言わないのですか？そうです、ほとんどのDEXは無許可を謳っていますが、実際にはさまざまなアップグレードの通路を残しているだけです。最終的には依然として中央集権的です。多くの人が様々なPerp DEXがユーザーの資金を凍結し、様々なロールバックやDAOの乱れたアップグレードプロトコルを見てきたので、web3の分散化がジョークであることがわかっています。
アメリカの規制機関も当然、協力しない場合、制裁の方法はたくさんあることを知っています。
DAOメンバー、契約コードの開発者、違法DEXとやり取りする人々を制裁することができ、CEX取引所に対して違法DEXとやり取りした金額を凍結するよう要求することなど。
そのため、完全に規制に準拠したブロックチェーン上のステーブルコインは、アプリケーションレイヤーのプロトコルの一つに過ぎなくなるでしょう。支付宝のように、基盤がデータベースであろうとブロックチェーンであろうと物理的な帳簿であろうと、ユーザーは関心を持ちません。この段階に達すると、ブロックチェーンの特性は基本的になくなります。なぜなら、ブロックチェーンは本質的には無限の長さの公開帳簿に過ぎず、速度/性能/保守性はweb2のデータベースには全く及びません。（さらに、公開性: あなたは自分の支付宝の送金記録を他の人に見られたくないですか？改ざんされないこと: あなたは支付宝があなたの残高を変更したり、あなたの資金を奪うことを恐れていますか？）
そうですね、完全に規制に準拠した後、ブロックチェーン上のステーブルコインを使用する理由はほぼゼロに近づくことがわかります。
未来を見ないとしても、私たちの現在を見るだけで、
ステーブルコインは皆がブロックチェーン上で取引して得られるものであり、東南アジアの違法産業や一部のラテンアメリカのインフレ国のユーザーの資産保全が目的です。
なぜアルゼンチン、トルコ、エジプト、ナイジェリアの人々がステーブルコインを好むのか？それは、現地通貨のインフレが深刻で、政府が外貨を規制しているからです。ドルの現金は使いにくく、皆は仕方なくステーブルコインを選ぶだけです。
問題は、これらのシナリオの合計がいくらになるのか、ドル法定通貨の0.1%の量があるでしょうか？
現実は、ほとんどの富はG20国に集中しています。一般国民や企業の観点から見ると、彼らはドルが欲しいので、銀行で両替すればいいのです。銀行に預ければ保険基金がバックアップしてくれます。親戚が海外にいる場合や、定期的に送金する必要がある場合、あるいは自分で暗号通貨を取引する場合を除けば、ドルのステーブルコインに交換する際には鍵の紛失やステーブルコインのデカペリングを考慮する必要があり、彼らにとってどんなメリットがあるのでしょうか？
さまざまなPerpや予測市場については、ほとんどのシナリオがカジノの変種であることを知っています。もちろん、予測市場は少し特別で、ギャンブル的性質の他に合理的な用途があることも確かです。例えば、天候予測など。ただし、ここでの問題は、web2の技術で予測市場を実現できないのか？もちろん可能です。
現在Polymarketは盛況に発展していますが、実際には規制当局が手を出していないだけです。長期的に見ても同じ問題があります: なぜアメリカでPolymarketのスポーツ予測サイトを開くことが許可されているのに、ディーラーが介入せず、オッズが完全に自由に変動するweb2の賭けサイトは許可されないのでしょうか？両者には実質的な違いがありません。（Polymarketの分散化はあまり意味がないとも言えます、皆さんもよくわかっていると思います）
最終的に規制の大槌は必ず下されるでしょう。
まとめ
歴史上の発明に例えるなら、ブロックチェーンはweb2のデータベース技術に比べて、牛車と馬車の違いのようなもので、類似したものが異なる形態を持っています。
インターネットとAIの出現は、馬車から列車や自動車への変化のようなもので、効率は数百倍、数千倍に向上し、全く異なります。
過去数年間のブロックチェーンの繁栄は、単に規制当局が追いついていなかったからに過ぎません。現時点では、税収をほとんど提供せず、雇用をほとんど生み出さず、生産性を向上させる技術が、規制の考え方と逆行しており、さまざまな違法産業やネガティブなニュースに悩まされています。したがって、段階的に規制が厳しくなるのは避けられない結果です。（中国のP2Pの崩壊を参考にしてください）
各位且行且珍惜吧, これまでの冬は本当に違います。