Il Consiglio dei governatori del sistema della Federal Reserve statunitense esercita un’influenza significativa sui mercati quando esegue “la politica monetaria della nazione per promuovere la massima occupazione, prezzi stabili e tassi di interesse moderati a lungo termine nell’economia statunitense”. Queste decisioni, sia che si tratti di intervenire sul mercato attraverso l’acquisto o la vendita di buoni del tesoro o di adeguare i tassi di interesse, hanno un profondo impatto sui profitti finanziari delle imprese e sulla qualità della vita degli individui.
Politica monetaria
Per quanto riguarda #monetarypolicy , il #FederalReserve potrebbe aumentare la quantità di denaro nell’economia acquistando titoli di Stato a lungo termine e titoli garantiti da ipoteca con il risultato atteso di una riduzione dei tassi di interesse.
Ciò potrebbe avere l’effetto di “mettere più soldi nelle mani dei consumatori, facendoli sentire più ricchi e quindi stimolando la spesa”, secondo un articolo di Anna J. Schwartz, ex economista del National Bureau of Economic Research di New York. .
Anche la pratica di acquistare titoli di stato a lungo termine, spesso definita “quantitative easing”, espande il bilancio della Fed.
Un esempio di ciò sembrano essere le decisioni politiche della Fed durante #COVID-19 .
A questo proposito la Fed ha dichiarato:
In risposta alla pandemia di COVID-19, oltre ad abbassare l’intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali quasi allo zero e a istituire strutture di credito e prestito di emergenza, la Federal Reserve ha iniziato ad acquistare quantità molto considerevoli di titoli del Tesoro e titoli garantiti da ipoteca di agenzie. al fine di sostenere il buon funzionamento di questi mercati nella primavera del 2020.
Successivamente, gli acquisti di asset sono proseguiti a un ritmo più moderato per contribuire a favorire condizioni finanziarie accomodanti e un regolare funzionamento del mercato, sostenendo così il flusso di credito alle famiglie e alle imprese.
Queste affermazioni sembrano coincidere con il grafico seguente sul sito web della Fed di St Louis che mostra l’aumento dei titoli del Tesoro statunitensi detenuti nel 2020.
A seguito del COVID-19, sembra che la Fed abbia adeguato i suoi acquisti di titoli del Tesoro statunitensi a lungo termine.
La Fed ha spiegato:
Al termine della riunione di novembre 2021, il FOMC ha annunciato che, alla luce dei progressi compiuti dall’economia verso gli obiettivi del Comitato, ha deciso di iniziare a ridurre il ritmo degli acquisti di asset.
Nella riunione di gennaio 2022, il FOMC ha rilasciato una dichiarazione in cui definisce i principi di alto livello riguardanti il suo approccio volto a ridurre le dimensioni del bilancio della Federal Reserve, compresa la sequenza per rimuovere l'accomodamento politico con gli strumenti di bilancio e tassi di interesse del Comitato, l'approccio per deflusso del bilancio e la dimensione e la composizione previste nel lungo periodo delle partecipazioni in portafoglio.
Nella riunione di maggio 2022, la Fed ha aggiunto:
Per garantire una transizione graduale, il Comitato intende rallentare e poi arrestare il calo delle dimensioni del bilancio quando i saldi delle riserve sono leggermente al di sopra del livello che ritiene compatibile con riserve abbondanti.
Una volta cessato il deflusso dei bilanci, i saldi delle riserve continueranno probabilmente a diminuire per un certo periodo, riflettendo la crescita delle altre passività della Federal Reserve, fino a quando il Comitato non giudicherà che i saldi delle riserve sono ad un livello ampio.
Successivamente, il Comitato gestirà le partecipazioni in titoli secondo necessità per mantenere ampie riserve nel tempo”.
Nella riunione di maggio 2024, la Fed ha continuato:
Inoltre, il Comitato continuerà a ridurre le proprie partecipazioni in titoli del Tesoro, debito di agenzie e titoli garantiti da ipoteca di agenzie.
A partire da giugno, il Comitato rallenterà il ritmo di declino dei suoi titoli in portafoglio riducendo il limite di rimborso mensile dei titoli del Tesoro da 60 a 25 miliardi di dollari.
Il Comitato manterrà il limite di rimborso mensile sul debito delle agenzie e sui titoli garantiti da ipoteca delle agenzie a 35 miliardi di dollari e reinvestirà eventuali pagamenti in capitale eccedenti tale limite in titoli del Tesoro.
Riducendo la detenzione di titoli del Tesoro, la Fed sembra mirare a “irrigidire” o “contrarre” il proprio bilancio.
Laddove ciò comporti la vendita di titoli del Tesoro, il denaro potrebbe eventualmente essere rimosso dall’economia. L’esercizio potrebbe anche avere un impatto sui tassi di interesse.
Tassi di interesse
Parlando di tassi di interesse, la Fed può aumentare o diminuire i tassi di interesse o lasciarli invariati.
Un riepilogo delle decisioni sui tassi di interesse della Fed dal 2023 al 2024 è il seguente:
1 febbraio 2023
L’inflazione si è leggermente attenuata, ma rimane elevata.
La guerra della Russia contro l’Ucraina sta causando enormi difficoltà umane ed economiche e sta contribuendo ad aumentare l’incertezza globale. Il Comitato è molto attento ai rischi di inflazione.
Il Comitato cerca di raggiungere il massimo dell’occupazione e dell’inflazione al tasso del 2% nel lungo periodo.
A sostegno di questi obiettivi, il Comitato ha deciso di aumentare l'intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali dal 4-1/2 al 4-3/4%.
22 marzo 2023
...il Comitato ha deciso di aumentare l'intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali dal 4-3/4 al 5%.
3 maggio 2023
...il Comitato ha deciso di aumentare l'intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali al 5-5-1/4%.
20 settembre 2023
...il Comitato ha deciso di mantenere l'intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali tra il 5-1/4 e il 5-1/2%.
1 novembre 2023
...il Comitato ha deciso di mantenere l'intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali tra il 5-1/4 e il 5-1/2%.
13 dicembre 2023
...il Comitato ha deciso di mantenere l'intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali tra il 5-1/4 e il 5-1/2%.
31 gennaio 2024
...il Comitato ha deciso di mantenere l'intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali tra il 5-1/4 e il 5-1/2%.
20 marzo 2024
...il Comitato ha deciso di mantenere l'intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali tra il 5-1/4 e il 5-1/2%.
1 maggio 2024
Gli indicatori recenti suggeriscono che l’attività economica ha continuato a espandersi a un ritmo sostenuto. La crescita occupazionale è rimasta forte e il tasso di disoccupazione è rimasto basso. L’inflazione si è attenuata nell’ultimo anno, ma rimane elevata. Negli ultimi mesi sono mancati ulteriori progressi verso l’obiettivo di inflazione del 2% fissato dal Comitato.
Il Comitato cerca di raggiungere il massimo dell’occupazione e dell’inflazione al tasso del 2% nel lungo termine. Il Comitato ritiene che i rischi legati al raggiungimento degli obiettivi in materia di occupazione e inflazione si siano spostati verso un migliore equilibrio nell’ultimo anno. Le prospettive economiche sono incerte e il Comitato rimane molto attento ai rischi di inflazione.
A sostegno dei suoi obiettivi, il Comitato ha deciso di mantenere l'intervallo obiettivo per il tasso dei fondi federali tra il 5-1/4 e il 5-1/2%.
L’approccio della Fed ai tassi di interesse di cui sopra è importante perché alcune banche aumentano i tassi ipotecari dei clienti ogni volta che la Fed aumenta i tassi. I clienti che hanno mutui con tassi di interesse variabili finiscono per pagare di più, il che potrebbe portarli oltre il limite finanziario.
Quando la Fed ha deciso di mantenere i tassi di interesse nell’ultimo trimestre del 2023, ciò è stato gradito ai clienti ipotecari perché è stato loro risparmiato un ulteriore colpo finanziario.
Passando al 2024, alcuni investitori e clienti ipotecari credevano che la Fed avrebbe iniziato ad abbassare i tassi di interesse.
Tuttavia, a partire da maggio 2024, la Fed non ha abbassato i tassi di interesse e la sensazione è che potrebbe non farlo fino all’ultimo trimestre del 2024.
Probabilmente è così perché c’è probabilmente un intervallo di tempo tra le decisioni della Fed e i cambiamenti effettivi delle condizioni economiche e la Fed è in attesa di prove dell’impatto delle proprie decisioni politiche.
Inoltre, la Fed aveva precedentemente osservato che “prenderanno in considerazione un’ampia gamma di informazioni, comprese le letture sulle condizioni del mercato del lavoro, le pressioni inflazionistiche e le aspettative di inflazione, nonché gli sviluppi finanziari e internazionali”.
Tali sviluppi internazionali potrebbero includere guerre in corso (Ucraina) o future (Cina), che potrebbero portare a impatti economici incerti.
Anche grandi attori come Jamie Dimon, CEO di JP Morgan, hanno fatto osservazioni sulla geopolitica.
In un'intervista con Andrew Ross Sorkin del New York Times in occasione dell'annuale DealBook Summit, Dimon ha dichiarato:
Sapete, se guardate la storia e aprite un giornale di qualsiasi mese di qualsiasi anno, ovviamente, ci sono sempre cose difficili in corso, guerre, depressioni e recessioni.
Ma se guardate questo momento e quello che sta succedendo in Ucraina, un fronte di 600 miglia, una nazione europea libera e democratica, 600.000 vittime, un'enorme crisi umanitaria, la NATO al confine della NATO, il ricatto nucleare, e sta influenzando tutta la migrazione di petrolio e gas, costi alimentari e tutte le relazioni militari ed economiche internazionali.
È piuttosto difficile.
Dimon ha aggiunto:
Adesso si spera che tutto vada via.
Ma se guardi alla storia di battaglie come questa, sono imprevedibili.
Non conosci l'effetto completo.
I commenti di Dimon (alcuni dei quali ripetuti in un’intervista al Wall Street Journal) sottolineano che gli investitori dovrebbero considerare l’impatto degli eventi geopolitici sui loro investimenti di mercato.
Ad esempio, una guerra potrebbe ridurre l’offerta di petrolio e aumentare i prezzi del petrolio o di altre materie prime a seconda di dove si verifica il conflitto.
Questa incertezza potrebbe spiegare l’attuale posizione della Fed di non abbassare ancora i tassi nel 2024, anche se i recenti indicatori di miglioramento dell’inflazione potrebbero suggerire il contrario.
Qualunque cosa accada dopo, gli investitori potrebbero anche iniziare a considerare se i titoli del Tesoro (che possono essere acquistati o venduti dalla Fed) rimangono la giusta rete di sicurezza durante i periodi difficili o se #bitcoin☀️ sarà un'opzione.