🚨Accuse reciproche tra CZ e il fondatore di Okx di manipolazione del mercato, guerra su Twitter

Nessuna complicazione. Nessuna coincidenza.

Ciò che è accaduto il 10/10 è stata una diretta conseguenza di campagne di marketing irresponsabili da parte di alcune aziende.

Il 10 ottobre, sono stati liquidati decine di miliardi di dollari. In qualità di CEO della piattaforma OKX, abbiamo chiaramente notato che la struttura del mercato delle criptovalute è cambiata drasticamente dopo quel giorno.

Molti partecipanti all'industria ritengono che l'entità del danno sia stata superiore al crollo di FTX. Da allora, ci sono stati molti dibattiti su cosa sia successo e come evitare che si ripeta. La verità è che le cause principali non sono complicate.

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Cosa è successo realmente?

1. Binance ha lanciato una campagna temporanea per acquisire utenti, offrendo un rendimento annuale del 12% (APY) su USDe, consentendo l'uso di USDe come garanzia allo stesso modo di USDT e USDC, senza limiti effettivi.

2. USDe è un prodotto di fondo hedge tokenizzato.

Ethena raccoglie capitale attraverso quella che viene chiamata "stablecoin", poi lo investe in strategie di arbitraggio degli indici e nel trading algoritmico, e trasforma il risultato in un fondo tokenizzato. Dopo, questo token può essere depositato sulle piattaforme per ottenere un rendimento.

3. USDe è sostanzialmente diverso da prodotti come:

• BlackRock BUIDL

• Franklin Templeton BENJI

Questi sono fondi del mercato monetario tokenizzati a basso rischio, mentre USDe comporta rischi a livello di fondi hedge. Questa è una differenza strutturale e non formale.

4. Gli utenti di Binance sono stati incoraggiati a convertire USDT e USDC in USDe per beneficiare di rendimenti attraenti, senza dare sufficiente risalto ai rischi sottostanti.

Dal punto di vista dell'utente, il trading con USDe sembrava esattamente come il trading con stablecoin tradizionali, mentre il livello di rischio era in realtà molto più alto.

5. I rischi sono aumentati ulteriormente con il fatto che gli utenti:

• Conversione di USDT/USDC in USDe

• Utilizzo di USDe come garanzia per prendere in prestito USDT

• Rimborso di USDT preso in prestito in USDe

• E ripetere questo ciclo più e più volte

Questo ciclo di leva ha generato rendimenti apparenti del 24% e 36% e persino oltre il 70%, ed è stato visto come "a basso rischio" solo perché offerto da una grande piattaforma. Così, enormi rischi sistemici si sono accumulati rapidamente nel mercato crypto globale.

6. A questo punto, qualsiasi piccola scossa di mercato era sufficiente a causare il crollo.

Con l'aumento della volatilità, USDe ha rapidamente perso il suo legame con il prezzo (depeg), seguito da una serie di liquidazioni forzate. Inoltre, le lacune nella gestione del rischio relative a beni come WETH e BNSOL hanno amplificato il crollo. Alcuni token sono stati scambiati temporaneamente vicino a zero.

Il danno subito dagli utenti e dalle aziende a livello globale — compresi i clienti di OKX — è stato molto grande e richiederà tempo per riprendersi.

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Perché è importante?

Sto parlando qui della causa principale, non di dare la colpa o di attaccare Binance.

Parlare apertamente dei rischi sistemici può essere scomodo, ma è necessario per la maturazione responsabile dell'industria.

Mi aspetto che nei prossimi periodi ci saranno informazioni fuorvianti e campagne FUD coordinate contro OKX. Tuttavia, dire la verità sui rischi sistemici è la cosa giusta da fare, e continueremo a farlo.

In quanto maggiore piattaforma globale, Binance ha un'enorme influenza — e un corrispondente livello di responsabilità come leader dell'industria. Non si può costruire fiducia a lungo termine nel mercato crypto su giochi di rendimenti a breve termine, leva eccessiva o pratiche di marketing che nascondono i rischi.

Questa industria ha bisogno di leader che mettano la stabilità del mercato, la trasparenza e l'innovazione responsabile al primo posto, non una mentalità di "chi vince prende tutto" in cui qualsiasi critica viene trattata come ostilità.

Il crypto è ancora nelle sue fasi iniziali.

E ciò che stampiamo oggi determinerà se questa industria guadagnerà una fiducia duratura — o se ripeterà gli stessi errori ancora.