Il rendimento delle obbligazioni a 30 anni giapponesi ha appena raggiunto il 3,55%, un nuovo massimo storico. La matematica dietro questo numero è molto spietata.

Il debito del Giappone rappresenta il 235% del PIL. In un periodo in cui i tassi di interesse sono vicini allo zero, grazie a spese per interessi minime, questo onere del debito è relativamente sostenibile. Tuttavia, ogni volta che i tassi di interesse aumentano dell'1%, le spese per interessi annuali aumentano di 3,7 trilioni di yen entro tre anni. Negli ultimi 12 mesi, il rendimento delle obbligazioni a 30 anni è aumentato di 119 punti base.

Nel bilancio del Giappone per l'anno fiscale 2026, sono stati stanziati 31,3 trilioni di yen solo per il servizio del debito. Ciò significa che il 25% della spesa totale del governo va ai creditori, e non per sanità, pensioni o difesa. La banca centrale giapponese detiene il 46% delle obbligazioni governative non rimborsate. Per anni, questa domanda artificiale ha mantenuto bassi i rendimenti, consentendo al Giappone di prendere in prestito a tassi che sono estremamente discordanti con il suo onere del debito. Oggi, la banca centrale giapponese sta aumentando i tassi (con un aumento dello 0,75%, il più alto dal 1995) e sta gradualmente smettendo di acquistare debito. Il mercato sta rivalutando i rischi sottostanti repressi negli ultimi trent'anni.

Effetto sul mercato delle criptovalute: il mercato delle criptovalute (come BTC) è più suscettibile a influenze indirette, poiché dipende fortemente dalla liquidità globale, dalla propensione al rischio e dalla leva:

Ritrazione della liquidità: lo scioglimento del carry trade potrebbe ridurre l'afflusso di capitale speculativo nel crypto, portando a un aumento della volatilità di BTC o a un calo a breve termine (simile al calo del 15% di BTC alla fine del 2023). Gli investitori giapponesi potrebbero ritirarsi da attività rischiose (come il crypto) e orientarsi verso obbligazioni domestiche.

Collegamento delle attività rischiose: le criptovalute sono correlate all'azionario statunitense (soprattutto alle azioni tecnologiche). L'aumento dei rendimenti globali potrebbe ridurre la propensione al rischio, innescando un “volo verso la sicurezza” — gli investitori vendono BTC ecc. e si spostano su contante/obbligazioni.

Inflazione/impatto del dollaro: se lo yen si apprezza e il dollaro si indebolisce, potrebbe favorire a breve termine BTC (come copertura contro il dollaro). Tuttavia, una stretta complessiva della liquidità potrebbe dominare, portando a liquidazioni di leva e volatilità.

Dimensione potenziale: impatto limitato, poiché le politiche giapponesi sono graduali e il crypto è più influenzato dalla Fed e dalla regolamentazione. Ma se i rendimenti continuano a salire, nel 2026 potrebbe verificarsi un rischio di “slow burn” per BTC, con una volatilità in aumento del 10-20%#美国核心CPI低于预期 #Strategy增持比特币 $BTC $BNB