Recentemente, una notizia dalla politica americana ha inaspettatamente scosso il mercato delle criptovalute: l'ex consigliere economico della Casa Bianca, Kevin Hassett, è stato “abbandonato” da Trump. Questo economista, noto per le sue posizioni sulla politica monetaria tradizionale, è “uscito di scena”, trasmettendo un segnale importante: in futuro, gli Stati Uniti potrebbero intraprendere un percorso di politica economica più non convenzionale. Questo cambiamento politico ha influito direttamente sulle aspettative del mercato riguardo a un possibile abbassamento dei tassi d'interesse nel 2026, e ha presentato sfide e opportunità diverse per le due principali criptovalute, Bitcoin ed Ethereum.
#宏观变局 : Quando l'era del “denaro facile” si allontana sempre di più
Inizialmente, il mercato si aspettava che nel 2026 ci sarebbe stata un’ondata di “riduzioni dei tassi” da parte delle banche centrali globali, ma ora queste aspettative sono state notevolmente ridotte. Per il mercato delle criptovalute, questo significa un cambiamento fondamentale nell'ambiente:
- Il costo del capitale rimane elevato: l'aspettativa di un abbassamento dei tassi di interesse si traduce in una diminuzione del “denaro a buon mercato” sul mercato
- La propensione al rischio potrebbe raffreddarsi: l'entusiasmo degli investitori per gli asset ad alto rischio potrebbe diventare più razionale
- Ma le posizioni strutturali sono già state assunte: a differenza di qualche anno fa, le istituzioni hanno istituzionalizzato la loro allocazione alle criptovalute
In questo contesto macroeconomico, Bitcoin ed Ethereum seguiranno traiettorie diverse.
#比特币 : il “test di stress” dell'oro digitale
Per Bitcoin, il 2026 potrebbe rappresentare una prova importante come narrativa di “oro digitale”.
Fattori favorevoli:
1. Le proprietà di copertura contro l'inflazione si evidenziano: se l'ambiente di tassi elevati è causato da pressioni inflazionistiche persistenti, la narrativa anti-inflazionistica di Bitcoin avrà opportunità di validazione
2. Effetto del ciclo post-halving: intorno ai 2 anni dopo il halving del 2024 (cioè nel 2026), storicamente si osservano picchi di prezzo
3. Stabilità delle posizioni istituzionali: le posizioni detenute da società quotate, ETF e altri istituzionali sono diventate “capitale appiccicoso”, non facili da ritirare massicciamente a causa dei cambiamenti nei tassi di interesse
Sfide di rischio:
1. Tassi elevati comprimono gli asset rischiosi: come asset ad alta beta, Bitcoin potrebbe affrontare una pressione di vendita significativa in un ambiente restrittivo
2. Impatto della contrazione della liquidità: i piccoli investitori e i trader con leva potrebbero ridurre la partecipazione a causa dell'aumento dei costi di capitale
3. Aumento della correlazione con gli asset tradizionali: la correlazione con il mercato azionario statunitense potrebbe rendere difficile per Ethereum “tenere la propria strada”
Punti di osservazione chiave:
- Sarà possibile mantenere livelli di supporto chiave (come i massimi del ciclo rialzista precedente)?
- Il flusso netto di capitali istituzionali continuerà a essere positivo?
- La narrativa di Bitcoin come “asset rifugio” resisterà alla prova dei fatti?
## Ethereum: la sfida di bilanciare applicazione e staking
Il trend di Ethereum nel 2026 sarà più complesso, poiché non è solo un asset, ma anche la pietra angolare di un ecosistema.
Fattori trainanti tecnici:
1. L'attrattiva dei rendimenti da staking: in un ambiente con tassi elevati, i rendimenti da staking di Ethereum (attualmente circa 3-5%) potrebbero diventare relativamente allettanti
2. Potenziale esplosivo di Layer2: con la maturazione di soluzioni di scalabilità come zk-Rollup, il 2026 potrebbe vedere una crescita massiccia degli utenti di Layer2
3. Innovazione a livello di applicazione: i progressi nelle applicazioni pratiche nei settori DeFi, NFT, social e giochi diventeranno un supporto chiave alla valutazione
Sfide strutturali:
1. Competizione crescente: la competizione con altri piattaforme di smart contract come Solana e Avalanche potrebbe deviare capitali e sviluppatori
2. Pressione normativa: la decisione della SEC di classificare Ethereum come titolo avrà un impatto profondo
3. Deflusso di capitali all'interno dell'ecosistema: se i rendimenti DeFi non superano gli strumenti finanziari tradizionali, potrebbe portare a un deflusso di capitali dall'ecosistema
Fase di trasformazione chiave:
Il 2026 potrebbe essere l'anno chiave in cui Ethereum passerà da un approccio “tecnologico” a uno “orientato all'applicazione”. Le sue performance di prezzo potrebbero dipendere maggiormente da:
- Numero di utenti attivi effettivi anziché numero di trader
- Progressi rivoluzionari nelle applicazioni mainstream (come giochi e social network)
- Equilibrio tra il tasso di partecipazione allo staking e la sicurezza della rete
Tre scenari per il 2026
Scenario uno: restrittivo ma moderato (probabilità 40%)
- I tassi di interesse rimangono elevati ma non aumentano significativamente
- Bitcoin potrebbe oscillare in un intervallo compreso tra 50.000 e 80.000 dollari
- Le performance di Ethereum si differenziano, i token delle applicazioni di qualità superano il mercato
Scenario due: cambiamento di politica (probabilità 35%)
- La recessione economica costringerà le banche centrali a passare a politiche espansive nel 2026
- Bitcoin potrebbe rimbalzare per primo, sfidando i massimi storici
- L'ecosistema di Ethereum affronta una nuova ondata di innovazione
Scenario tre: stretta profonda (probabilità 25%)
- L'inflazione persistente porta a una contrazione più lunga
- Bitcoin potrebbe testare il supporto a 30.000 dollari
- Ethereum affronta pressioni di contrazione dell'ecosistema, ma il valore del protocollo centrale si evidenzia
Per gli investitori di Bitcoin:
- Monitorare gli indicatori macroeconomici, in particolare i dati sull'inflazione e la politica della Federal Reserve
- Considerare Bitcoin come “copertura contro la volatilità” nel portafoglio piuttosto che come “speculazione a breve termine”
- Le strategie di acquisto regolare potrebbero essere più efficaci nel mercato volatile del 2026
Per gli investitori di Ethereum:
- Passare da “investire in protocolli” a “investire negli ecosistemi”, concentrandosi su DApp che generano effettivamente reddito e utenti
- Monitorare da vicino i progressi normativi, in particolare la determinazione della natura del titolo
- Considerare di mettere in staking una parte delle posizioni per ottenere un buffer di rendimento contro la volatilità del mercato
Maturità in diversificazione
Il mercato delle criptovalute del 2026 potrebbe presentare un quadro più diversificato: la narrativa di Bitcoin come “oro digitale” e la visione di Ethereum come “computer globale” saranno sottoposte a prove di dimensioni diverse in un ambiente monetario restrittivo.
È interessante notare che questo test di stress potrebbe essere esattamente ciò di cui il mercato ha bisogno per maturare. Proprio come i mercati finanziari tradizionali sono diventati più resilienti dopo aver attraversato diversi cicli, anche il mercato delle criptovalute deve dimostrare di poter non solo adattarsi a un ambiente di “denaro a buon mercato”, ma anche trovare i propri punti di ancoraggio di valore in un'epoca di aumento del costo del capitale.
Indipendentemente dal contesto macroeconomico del 2026, l'evoluzione della tecnologia blockchain non si fermerà. Per gli investitori a lungo termine, la volatilità attuale potrebbe essere il momento migliore per distinguere tra vera innovazione e bolle a breve termine.
