#美元 #美元指数 #周期决定我们一生的财富

Non importa quanto grande sia la narrazione, quando si traduce in beni, è il continuo deprezzamento del dollaro

A determinare il valore degli asset globali è il flusso ciclico di capitali a livello globale

Nella nostra vita, avremo poche occasioni di libertà finanziaria, tutte dovute al continuo deprezzamento del dollaro e al flusso di capitali a livello mondiale

Finché la tendenza al deprezzamento del dollaro persiste, la tendenza all'aumento degli asset globali potrebbe non fermarsi

Il 2002 è stato il picco dell'ultimo grande ciclo del dollaro, dopo di che il dollaro ha iniziato un percorso di deprezzamento da 100 a poco più di 70. Questo deprezzamento ha direttamente alimentato il super ciclo dei mercati emergenti (soprattutto i BRICS) e delle materie prime a livello globale, fornendo anche la base di liquidità per la "crescita generale" dei mercati azionari globali dopo il 2003

Oggi, il dollaro del 2025 potrebbe trovarsi in un punto di svolta storico simile. Alle spalle ci sono forze macroeconomiche simili:

All'epoca, c'erano i tassi d'interesse ridotti drasticamente da Greenspan insieme a un'espansione del "doppio deficit" (deficit fiscale e deficit della bilancia dei pagamenti), mentre oggi la Fed si trova di fronte a una scelta difficile tra l'inflazione persistente e il record di debito pubblico, oltre a un progresso sostanziale nel sistema di pagamento "de-dollarizzato" a livello globale

Il rientro del dollaro dai suoi massimi è, in sostanza, il risultato del "voto con i piedi" del capitale globale: i fondi stanno uscendo dagli asset in dollari per fluire verso mercati azionari non statunitensi, oro, materie prime e altri beni sottovalutati o con proprietà di protezione dall'inflazione

Pertanto, piuttosto che dire che il 2025 sarà un mercato rialzista trainato dal miglioramento dei fondamentali economici globali, sarebbe più corretto affermare che è una bolla di asset guidata dal deterioramento della fiducia nel dollaro

Se il dollaro inizia un ciclo di deprezzamento di cinque o sei anni come nel 2002, ciò che vediamo attualmente è solo l'inizio di questo grande dramma del "collasso del denominatore", e non il suo epilogo