I flussi nel mercato delle criptovalute hanno raggiunto quasi 130 miliardi di dollari USA nel 2025, trainati principalmente da ETF su Bitcoin ed Ether e da grandi acquisti da parte delle aziende del Digital Asset Treasury (DAT).
Mentre gli acquisti di DAT sono diventati la principale fonte di domanda, il momentum si è rallentato più tardi nell'anno, e l'attività dei venture capital è rimasta fiacca con un chiaro spostamento lontano dagli investimenti in fase iniziale.
JPMorgan prevede che i flussi complessivi aumenteranno ulteriormente nel 2026, con gli investitori istituzionali che sostituiscono sempre di più i partecipanti al dettaglio come principali motori della crescita del mercato delle criptovalute.
Gli analisti di JPMorgan Chase hanno affermato che dopo che i flussi di capitale nel mercato delle criptovalute hanno raggiunto un massimo storico di quasi 130 miliardi di dollari nel 2025—circa un terzo in più rispetto al 2024—si prevede un ulteriore espansione nei flussi nel 2026, con l'impulso sempre più guidato da investitori istituzionali.
PRINCIPALI MOTIVI DELLA CRESCITA DEL 2025: ETF E ACQUISTI DAT
In un rapporto pubblicato mercoledì, un team di analisi guidato dal direttore generale di JPMorgan Nikolaos Panigirtzoglou ha stimato i flussi complessivi nel mercato delle criptovalute aggregando i flussi dei fondi ETF, la posizione implicita dai future CME, il fundraising del capitale di venture crypto e gli acquisti da parte di entità Digital Asset Treasury (DAT).
Il rapporto ha osservato che i principali contributori alla crescita dei flussi nel 2025 sono stati ETF Bitcoin ed Ether, con flussi orientati principalmente verso investitori retail. Inoltre, gli acquisti continuati di Bitcoin da parte di aziende DAT diverse da Strategy hanno svolto un ruolo importante nel rafforzare i flussi. Al contrario, l'acquisto implicito da parte dei future CME di Bitcoin ed Ether si è notevolmente ridotto nel 2025, scendendo sotto i livelli del 2024, indicando una partecipazione ridotta da parte di investitori istituzionali e hedge fund.
DAT DIVENTA LA PRINCIPALE FONTI DI DOMANDA, MA L'IMPULSO SI RALLENTA
Più della metà dei flussi totali di asset digitali nel 2025—circa 68 miliardi di dollari—provenivano da aziende DAT. Strategy da sola ha investito circa 23 miliardi di dollari in Bitcoin, in linea con i suoi acquisti di circa 22 miliardi di dollari nel 2024.
Altre aziende DAT hanno acquisito collettivamente circa 45 miliardi di dollari in asset digitali nel 2025, molto oltre i 8 miliardi registrati nel 2024. Tuttavia, gli analisti hanno avvertito che la maggior parte degli acquisti DAT si è concentrata all'inizio dell'anno e si è notevolmente rallentata da ottobre in poi. I grandi detentori, tra cui Strategy e BitMine, hanno adottato di recente un atteggiamento più cauto.
IL RECUPERO DEL CAPITALE DI VENTURE RESTA LIMITATO, GLI INVESTIMENTI INIZIALI SI RALLENTANO
Il capitale di venture crypto ha inoltre contribuito ai flussi complessivi, ma l'attività è rimasta ben al di sotto dei massimi del 2021–2022. Sebbene i volumi totali di raccolta fondi nel 2025 siano lievemente aumentati rispetto al 2024, il numero di operazioni è calato drasticamente, con gli investimenti sempre più concentrati su round di fase successiva e un chiaro rallentamento degli investimenti iniziali.
Gli analisti hanno osservato che il debole recupero nel capitale di venture capital contrasta con un ambiente regolatorio statunitense più favorevole, suggerendo un cambiamento nella composizione del capitale. Alcuni fondi che in precedenza si concentravano su startup di early-stage si sono invece spostati verso strategie di tesoreria DAT, che offrono liquidità immediata e un rischio inferiore di blocco a lungo termine rispetto agli investimenti venture.
JPMorgan ha inoltre osservato che alcune grandi aziende venture crypto hanno iniziato a guidare selezionatamente i round di finanziamento DAT utilizzando il loro capitale liquido.
PROSPETTIVE PER IL 2026: IL CAPITALE ISTITUZIONALE PRENDERÀ IL CONTROLLO
Guardando avanti al 2026, JPMorgan prevede che i flussi complessivi nel mercato delle criptovalute riprenderanno a crescere, ma con la forza trainante che si sposterà dai dinamismi retail e DAT del 2025 verso una partecipazione istituzionale più chiara.
Gli analisti hanno affermato la scorsa settimana che il processo di riduzione del rischio sul mercato sembra essere vicino al completamento, con i flussi ETF e altri indicatori che mostrano segni di stabilizzazione. Hanno aggiunto:
«La fase in cui sia gli investitori retail che quelli istituzionali riducevano contemporaneamente la loro esposizione alle criptovalute nel quarto trimestre del 2025 è probabilmente giunta al termine.»
In generale, man mano che la chiarezza normativa migliora e la struttura del mercato continua a maturare, JPMorgan ritiene che il 2026 potrebbe segnare un anno in cui il capitale istituzionale tornerà nuovamente a essere la forza dominante nei mercati delle criptovalute.
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L'articolo "130 miliardi di flussi di criptovalute nel 2025, JPMorgan vede ulteriore crescita nel 2026" è stato pubblicato per la prima volta su (CoinRank).
