Questa mattina, la notizia: la SEC degli Stati Uniti ha approvato la custodia on-chain e la conferma delle azioni tokenizzate e degli asset RWA da parte di DTCC.
Con una dichiarazione del presidente della SEC degli Stati Uniti, Paul Atkins, questa mattina, e il via libera ufficiale per le operazioni di custodia on-chain di DTCC, il mercato finanziario americano ha aperto le porte a Internet del valore. Non si tratta solo di un'iterazione tecnologica, ma di una completa ricostruzione del sistema operativo di base di Wall Street.
Quando la più grande istituzione di custodia di titoli al mondo inizia a trasferire trilioni di asset sulla blockchain, non stiamo più discutendo del futuro delle criptovalute, ma stiamo assistendo al futuro della finanza.
一、核心事件：监管绿灯与基础设施升级
La dichiarazione di Paul Atkins è molto chiara: semplificare e abbracciare la blockchain.
In precedenza, la relazione tra l'industria crittografica e le autorità di regolamentazione era simile a un gioco del gatto e del topo. Ma la politica di esenzione innovativa proposta da Atkins segna un cambiamento fondamentale nella logica della regolamentazione: da una conformità che precede l'innovazione a un'innovazione in sandbox, seguita da una conformità perfezionata.
Nel frattempo, l'azione più sostanziale è stata l'approvazione da parte della SEC delle operazioni on-chain del DTCC (Depository Trust & Clearing Corporation). Questo significa:
Primo, riconoscimento ufficiale. Le azioni tokenizzate sulla blockchain e gli RWA (attività del mondo reale) non sono più esperimenti marginali, ma beni con valore legale. Secondo, il portafoglio è il conto. I partecipanti istituzionali possono trasferire direttamente i titoli nel portafoglio registrato. Terzo, unica fonte di verità. I registri sulla blockchain diventano una base di liquidazione con valore ufficiale.
Due, divulgazione: chi è il DTCC? Il cuore di Wall Street
Per comprendere l'impatto di questo evento, è fondamentale sapere cos'è il DTCC.
Per molti investitori al dettaglio, comprare e vendere azioni è un processo istantaneo: clicchi su acquista e le azioni appaiono nel tuo conto. Ma in realtà, ci sono processi complessi dietro le quinte.
Il DTCC è il backend e il libro mastro totale dei mercati finanziari degli Stati Uniti e del mondo. Monopolizza la liquidazione, la regolazione e la custodia di quasi tutte le transazioni di titoli negli Stati Uniti. Le azioni di Apple o Tesla che acquisti, in realtà, sono per lo più conservate nel caveau del DTCC in forma di certificato elettronico, solitamente a nome di Cede & Co. Gestisce un volume di transazioni di titoli fino a decine di trilioni di dollari all'anno.
Per fare un paragone: se il NASDAQ e la NYSE sono i cassieri in prima linea, allora il DTCC è il maggiordomo dietro le quinte che gestisce il magazzino, tiene i registri e si assicura che la merce venga effettivamente consegnata dal venditore all'acquirente.
Finché il DTCC non si muove, la blockchain rimane solo un gioco marginale della finanza; una volta che il DTCC agisce, l'intera Wall Street deve seguirne l'esempio.
Tre, analisi approfondita: i punti di interesse
L'approvazione da parte della SEC della trasformazione del DTCC è il risultato di un gioco di forze, che implica enormi benefici in termini di efficienza, ma nasconde anche una pulizia dell'antico schema.
Una rivoluzione dell'efficienza del mercato (vantaggi)
Iniziamo con una qualità di cambiamento nella velocità di liquidazione. L'attuale liquidazione T+1 significa che i fondi e le azioni arriveranno con un giorno di ritardo. Dopo il passaggio al DTCC, l'obiettivo è raggiungere una liquidazione atomica: pagamento e consegna simultanei, completando il tutto in un attimo. Questo libererà migliaia di miliardi di dollari di liquidità bloccata dai margini, aumentando notevolmente l'efficienza dell'uso dei fondi.
In secondo luogo, eliminare le azioni fantasma. Nel vecchio sistema, a causa di ritardi nella registrazione e di livelli complessi, a volte si presentano problemi come vendite allo scoperto non coperte a causa di registri non corrispondenti. L'immutabilità dei dati sulla blockchain aumenterà notevolmente la trasparenza del mercato, consentendo di rintracciare la destinazione di ogni azione.
L'esplosione del settore RWA (vantaggi)
Questo è il maggior vantaggio per il settore RWA (attività del mondo reale). In precedenza, il principale punto dolente degli RWA era avere beni senza liquidità. Ora, poiché il DTCC ha già costruito un canale conforme sulla blockchain, beni come immobili, obbligazioni e crediti di carbonio possono essere standardizzati in token lungo questa autostrada e commercializzati in questo pool di liquidità a livello nazionale.
L'impatto sugli intermediari (sfide)
Questa è una fase dolorosa di disintermediazione. La catena finanziaria tradizionale è piena di intermediari come banche depositarie, agenti di trasporto e agenti di trasferimento, che guadagnano attraverso asimmetrie informative e processi complessi. Se il DTCC consente ai partecipanti di trasferire direttamente titoli peer-to-peer tramite portafogli, i modelli di business di questi intermediari subiranno un colpo devastante.
La ricostruzione della regolamentazione (nuovo ordine)
La strategia di Paul Atkins è quella di utilizzare la tecnologia per regolamentare la tecnologia. Invece di fare affidamento su persone per esaminare un mare di rapporti cartacei, è meglio regolare direttamente i nodi sulla blockchain. Questo rende la regolamentazione più tempestiva, ma richiede anche che le autorità di regolamentazione abbiano un'elevata competenza tecnologica.
Quattro, conclusione
La mossa del presidente della SEC, Paul Atkins, è in realtà un annuncio al mondo: gli Stati Uniti non intendono vietare la tecnologia crittografica, ma vogliono nazionalizzare e sistematizzare questa tecnologia, integrandola nel sistema finanziario principale centrato sul DTCC.
Per gli investitori, questo significa che non dovremo più distinguere tra asset crittografici e asset tradizionali. In un prossimo futuro, il tuo conto azionario, il conto di obbligazioni e il certificato di proprietà potrebbero essere solo token nel tuo portafoglio digitale.
Questo non è solo un asset on-chain, ma anche una ricostruzione della fiducia.
