Le banche olandesi si stanno muovendo in una direzione che la maggior parte dei critici di Bitcoin ha ignorato. Da un lato, la pressione fiscale sulle plusvalenze nazionali aumenta l'attrito. Dall'altro, l'accettazione istituzionale si espande, il supporto per gli ETF spot cresce, e le infrastrutture continuano a diventare più solide. Osservo attentamente questo mismatch perché l'infrastruttura di solito conta di più dei titoli.
La parte interessante non è il wrapper ETF. È il layer degli account.
Quando gli account nativi di bitcoin si connettono alle infrastrutture IBAN, Bitcoin smette di essere al di fuori dello stack bancario e inizia a interagire con l'infrastruttura di pagamento che le istituzioni già comprendono. Questo cambia il comportamento operativo, non l'ideologia.
Penso che il cambiamento più grande si trovi dentro la custodia. Le banche tradizionali hanno storicamente concentrato il controllo. Questi modelli di neobanca anarchici emergenti spingono per un approccio opposto, self-custody con funzionalità bancarie attorno ad esso. Modello di fiducia diverso. Distribuzione del rischio diversa.
Poi aggiungi prestiti garantiti da bitcoin, servizi di rendimento e banking al dettaglio decentralizzato nello stesso ambiente operativo.
Questo crea una nuova realtà del bilancio.
Il bitcoin non agisce più solo come collaterale inattivo. Il capitale può circolare attraverso prestiti, regolamenti e generazione di rendimento rimanendo connesso a strutture di proprietà in self-custody.
Guarda il plumbing, non le narrazioni.
La pressione fiscale influisce sui flussi. L'infrastruttura influisce sulle curve di adozione.
Quando le banche supportano l'esposizione agli ETF mentre sistemi paralleli costruiscono conti bitcoin collegati all'IBAN e servizi bancari di self-custody, non vedo un semplice segnale bullish o bearish. Vedo architetture finanziarie in competizione che lottano per gli stessi utenti. È lì che si trova il vero cambiamento della struttura di mercato.
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