Un'analisi sorprendente pubblicata da JR Research esamina l'offerta pubblica iniziale (IPO) di SpaceX $SPCX , prevista per il 12 giugno 2026, e pronta a diventare la più grande nella storia finanziaria moderna. Puntando a una valutazione astronomica tra $1,75 e $2 trilioni, l'azienda pone una singola domanda al mercato: È una compagnia spaziale o un gigante dell'IA i cui confini si estendono all'universo? Ecco le indiscrezioni dalla domanda S-1 IPO e i punti chiave evidenziati nell'analisi:
85% di Potere di Voto: Torna il Regime del "Uomo Solo"
Elon Musk, dopo aver imparato dalla IPO di Tesla (TSLA) del 2010 (con la regola "una azione = un voto"), sta andando sul sicuro questa volta. Grazie al peso schiacciante delle azioni di Classe B, Musk avrà l'85% del controllo di voto su SpaceX. In altre parole, diventare azionista di SpaceX significa sottoporsi incondizionatamente a tutte le decisioni e capricci di Musk. Il rischio "key-person" è al suo apice.
Matematica Corrente: Fondi Starlink, Carburanti AI
Il motore finanziario attuale dell'azienda è Starlink, che serve aree inaccessibili alle reti ingombranti sulla Terra.
Macchina da Soldi Starlink: Raggiungendo 10.3 milioni di abbonati entro il Q1 2026, Starlink ha generato $4.4 miliardi di profitto operativo da $11 miliardi di fatturato nel 2025. Il fatturato totale nel Q1 2026 è stato di $4.7 miliardi (di cui $3.26 miliardi solo da Starlink).
Frightening CapEx Bifurcation: SpaceX ha fatto una cifra sbalorditiva di $10 miliardi in spese in conto capitale (CapEx) solo nel Q1 2026, con $7.7 miliardi destinati direttamente all'infrastruttura AI!
Statistiche XAI: XAI, una sussidiaria dell'azienda, ha generato solo $820 milioni di fatturato nel Q1 (17% del fatturato totale), bruciando una cifra sbalorditiva di $2.5 miliardi in contante. In altre parole, tutti i profitti di Starlink vengono spesi per nutrire un mostro AI affamato.
Livello di Fantascienza: "Data Center Orbitali" e $28.5 Triliardi di TAM
Proprio come Tesla ha corso verso i $2 trilioni nonostante gli avvertimenti "esorbitanti" del mercato dell'esperto Professor Aswath Damodaran ad aprile, SpaceX sta vendendo future "opzioni." L'azienda ha stimato il suo Mercato Totale Indirizzabile (TAM) a $28.5 trilioni! Di questi, $22.7 trilioni sono applicazioni AI aziendali.
Data Center nello Spazio (Data Center Orbitali): La visione di Musk è spostare i data center AI nell'orbita spaziale. Questo è un concetto non provato, completamente nella categoria della fantascienza.
Il Livello Energetico (TerraFab e 10 GW Solare): Come ha detto il CEO di Nvidia Jensen Huang, "Il primo livello dell'IA è l'energia." Musk sta costruendo un'enorme struttura di produzione di pannelli solari da 10 GW vicino ad Austin per risolvere la crisi energetica dei data center spaziali. Centrale per i prossimi 10 anni è anche l'ambizioso progetto TerraFab, che punta a diventare la più grande struttura di produzione di wafer al mondo, capace di produrre chip resistenti alla radiazione spaziale. L'analista JR Research dà a SpaceX un rating "Hold", emettendo questo avviso critico: Se i data center orbitali e l'architettura AI spaziale falliscono nei prossimi anni, l'IPO di SpaceX potrebbe essere "l'ago finale" per far scoppiare l'intera bolla globale dell'IA.
Tuttavia, se Musk riesce a realizzare l'impossibile di nuovo, anche questa valutazione sembrerà economica. Questa azione può essere messa nel paniere con una prospettiva a lungo termine, non solo per 10-20 anni, ma letteralmente "da essere lasciata in eredità alle generazioni future." Starship, lanciato con successo venerdì scorso con un leggero ritardo, è il più grande bastione operativo di questa visione.
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