Attualmente, si sono formati tre gruppi: quelli che prevedono un'iniezione di liquidità sostanziale che potrebbe sollevare l'economia degli Stati Uniti e supportare un periodo prolungato di espansione. Altri hanno una visione ribassista, sottolineando le debolezze strutturali che potrebbero sovrastare anche gli sforzi di liquidità aggressivi, ricordando il 2008, quando le infusioni di capitale hanno stabilizzato le banche ma non sono riuscite a rivitalizzare il consumo più ampio, preparando il terreno per la Grande Recessione. Poi ci sono quelli che semplicemente non hanno idea e sono contenti di osservare dalla panchina, popcorn in mano.
L'espansione economica indica una continua spinta di stimolo fiscale e monetario, rafforzata da segnali di politica proattiva sotto Trump 2.0. La Federal Reserve degli Stati Uniti ha già abbassato i tassi più volte, e Trump ha accennato che sostituire il presidente della Fed Jerome Powell con un successore più colomba potrebbe aprire la strada a tagli dei tassi 'ultra-colombiani' e a una robusta iniezione di liquidità nell'economia. Alcuni sostengono che questa liquidità sia temporizzata per aiutare i repubblicani a garantire vittorie nelle elezioni di metà mandato e migliorare i tassi di approvazione.
Molti fanno paragoni storici con le politiche precedenti dell'era Trump, spesso evocando la deregolamentazione degli anni '80 di Reagan, sostenendo che cambiamenti simili possano estendere la crescita economica se la liquidità arriva al momento giusto. In un recente episodio di Token Narratives, Graham Stone e David Sencil di Bitcoin.com hanno esplorato questo tema, con la conversazione che è variata tra Venezuela, mercati petroliferi e azioni dirette di liquidità, incluso quando Trump ha ordinato a Fannie Mae e Freddie Mac di acquistare congiuntamente fino a 200 miliardi di dollari in titoli garantiti da ipoteca (MBS) dai mercati pubblici per abbassare i tassi ipotecari e migliorare l'accessibilità abitativa.
Voglio dire, guarda le notizie uscite ieri o mentre dormivo,” ha osservato Sencil a Stone. “Trump è appena uscito e ha postato qualcosa del tipo, 'Sto dicendo a Freddie Mac di comprare MBS.' È come un QE in stile 2020, 2008, giusto—solo massima liquidità. Questo è QE. Questo è QE infinito. Quindi, se succede una cosa del genere, e viene articolata a gennaio, cosa succede quando prende il controllo della Fed quando Powell si dimette?
Poi c'è il campo ribassista. Questo gruppo sostiene che mentre il flusso di iniezioni di liquidità potrebbe essere inarrestabile, non può prevenire un eventuale calo. Marc Faber, editore del Gloom Boom & Doom Report, prevede ‘doom’ nel 2026, esortando gli investitori a uscire dalle azioni statunitensi poiché l'inflazione dei prezzi degli asset rimane disuguale e la Federal Reserve perde il controllo sui mercati obbligazionari, sostenendo che l'era degli 'anni eccezionali' di guadagni è finita, con pressione inflazionistica e maggiore stress economico all'orizzonte.
Molti orsi sostengono che l'aumento dello stress dei consumatori e i livelli di debito in crescita supereranno gli effetti della liquidità, mentre i prezzi degli asset gonfiati—particolarmente nei settori tecnologico e AI—sembrano sempre più schiumosi. Segnalano anche rischi politici e globali, notando che il calo dei tassi di approvazione per Trump e le elezioni di metà mandato del 2026 potrebbero portare a un 'Trump put' anticipato. In breve, questi analisti sostengono che l'era del quantitative easing sia in gran parte passata, e anche se le interventi tornano, potrebbero arrivare troppo tardi per cambiare l'esito.
Molti ora stanno assegnando probabilità significative a una recessione negli Stati Uniti, e persino globale, nel 2026. JPMorgan Global Research stima la probabilità di un calo negli Stati Uniti/global nel 35% per quell'anno, citando inflazione persistente e crescita decelerata come i principali venti contrari. Nei mercati delle previsioni, le probabilità sembrano più basse, con i scommettitori di Polymarket che prezzano una probabilità del 21%, a partire dal 10 gennaio 2026, di una recessione negli Stati Uniti entro la fine dell'anno. Quella scommessa ha attirato circa 140.571 dollari in volume.
Un contratto separato di Kalshi pone le probabilità di una recessione che inizia nel primo trimestre al 10%. È giusto dire che se il 2026 porterà a una continuazione della crescita alimentata dalla liquidità o a un brusco calo rimane una questione aperta. I segnali di politica, la valutazione di mercato e i paragoni storici stanno indicando direzioni diverse, lasciando gli investitori a bilanciare la retorica di stimolo contro i pesi del debito, la pressione inflazionistica e il tempismo politico.
Per ora, i mercati sembrano ottimisti con cautela, prezzando il rischio senza impegnarsi completamente in nessuno dei due esiti. Questa tensione probabilmente plasmerà l'anno a venire. Se la liquidità arriva presto e con convinzione, gli asset rischiosi potrebbero rispondere favorevolmente, dando peso alla narrativa di espansione. Se arriva tardi—o fallisce—il caso ribassista potrebbe prendere piede, con le probabilità di recessione rapidamente contrassegnate più alte. Fino a quando non emergeranno segnali più chiari, le linee laterali potrebbero finire per essere il trade più affollato di tutti.