Gli ETF Bitcoin spot negli Stati Uniti hanno registrato $1.32 miliardi a marzo 2026, ponendo fine a quattro mesi consecutivi di deflussi netti e registrando il loro primo guadagno mensile dell'anno. La inversione segnala un ritorno della domanda istituzionale verso Bitcoin in particolare, non verso le criptovalute in generale.
Questa distinzione è importante. Mentre i fondi BTC hanno interrotto la loro serie negativa, gli ETF Ethereum hanno chiuso marzo con $46 milioni in deflussi, estendendo la loro serie perdente a cinque mesi consecutivi. Anche i fondi XRP hanno chiuso in territorio negativo, affinando una tesi di rotazione del capitale che favorisce sempre più il dominio di Bitcoin rispetto all'esposizione agli altcoin.
I quattro mesi precedenti erano stati brutali. I deflussi ammontavano a circa 6,3 miliardi di dollari tra novembre 2025 e febbraio 2026, 3,5 miliardi di dollari solo a novembre dopo il crollo di Bitcoin dal suo massimo storico di 126.000 dollari del 10 ottobre.
Dicembre ha aggiunto 1,1 miliardi di dollari in rimborsi, gennaio un altro 1,6 miliardi, con febbraio che ha contribuito con 206 milioni di dollari in più prima che il sentimento iniziasse a stabilizzarsi.
Le condizioni macro hanno esercitato la pressione. Inflazione persistente, una Federal Reserve cauta e il rischio geopolitico dal conflitto tra Stati Uniti e Iran hanno mantenuto l'appetito per il rischio istituzionale compresso. Bitcoin ha retracciato oltre il 50% dal picco di ottobre, chiudendo il Q1 2026 a 66.619 dollari, in calo del 23,8% dal 1 gennaio.
Gli investitori ETF avevano una base di costo media vicino a 84.000 dollari contro un prezzo di mercato di circa 18.000 dollari sotto di essa.
I dati on-chain hanno mostrato che i portafogli categorizzati come balene hanno accumulato 30.000 BTC – circa 2,1 miliardi di dollari – fino a marzo, assorbendo la pressione di vendita e stabilizzando il prezzo vicino a 65.000 dollari durante la massima volatilità legata all'Iran.
L'IBIT di BlackRock ha aggiunto 98,42 milioni di dollari solo il 31 marzo e ha guidato un aumento di 458 milioni di dollari in un solo giorno all'inizio del mese. Gli ETF Bitcoin spot statunitensi hanno aggiunto 117,63 milioni di dollari mentre il BTC ha riconquistato 68.000 dollari in un certo momento durante quel periodo, rafforzando l'idea che la domanda istituzionale stesse silenziosamente ricostruendosi sotto il rumore
Quel numero di afflusso di 1,32 miliardi di dollari suona forte, ma non racconta tutta la storia, perché non è riuscito a compensare i 1,81 miliardi di dollari che sono usciti all'inizio del trimestre, lasciando gli ETF Bitcoin con un deflusso netto complessivo, quindi definire questo una ripresa pulita è un'esagerazione.
Ciò che stiamo realmente vedendo è una domanda disomogenea, esplosioni di acquisto seguite da forti rimborsi, il che spiega perché il prezzo sembra ancora bloccato invece di tendere.
Se gli afflussi si stabilizzano effettivamente e diventano costanti, specialmente con l'allentamento delle tensioni macro, è allora che Bitcoin ha spazio per superare i 74.000 dollari e mirare più in alto, aiutato dal fatto che aprile è solitamente un mese solido.
In questo momento sembra ancora un intervallo, con il prezzo bloccato tra circa 67.000 e 74.000 dollari mentre le istituzioni assorbono l'offerta ma non spingono aggressivamente, e la partecipazione al dettaglio rimane debole sullo sfondo.
Il rischio è che quegli afflussi recenti fossero solo posizionamenti a breve termine, perché abbiamo già visto un forte deflusso settimanale alla fine di marzo, e se quel tipo di vendita ritorna e il prezzo perde il range inferiore, le cose possono aprirsi rapidamente al ribasso.
Nate Geraci, co-fondatore dell'ETF Institute, ha precedentemente sostenuto che i deflussi cumulativi dall'ottobre 2025 sono statisticamente insignificanti rispetto ai 56 miliardi di dollari di afflussi netti totali che la categoria ha attratto dal suo lancio nel gennaio 2024. La teoria delle mani di diamante regge – ma solo se gli afflussi riprendono con convinzione piuttosto che in esplosioni isolate.