Il Bitcoin non è un asset di rifugio stabile.
È più simile a una miscela di tre cose:
Una parte è un asset liquido
Una parte è un asset ad alto rischio beta
Una parte è un asset narrativo a lungo termine diluito contro le valute fiat
Quindi cambia identità in diverse fasi:
Panico di liquidità a breve termine: come un asset rischioso, prima scende
Aspettative di allentamento monetario: come l'asset più elastico, poi sale
Credito monetario a lungo termine danneggiato: verrà di nuovo descritto come “oro digitale”
Quindi non puoi chiedere “BTC è un rifugio?”.
La domanda più accurata è:
Cosa sta realmente negoziando il mercato questa volta, “deleveraging” o “nuovo allentamento”?