Ho sempre cercato protocolli DeFi che possano garantire la sicurezza dei fondi e migliorare l'efficienza del capitale. Recentemente, l'espansione multi-chain di Dolomite e il nuovo entusiasmo generato dall'ingresso negli exchange mi hanno fatto riesaminare la sua logica a lungo termine. Con il lancio del trading spot di DOLO su Coinbase l'11 settembre 2025, Dolomite entra ufficialmente nel campo della conformità, aumentando non solo l'ingresso di fondi, ma anche portando nuova catalizzazione alla sua logica di valutazione.
1. Prestazioni dei dati principali
Secondo i dati di DefiLlama, il TVL attuale di Dolomite è di circa 332 milioni di dollari, di cui Berachain rappresenta 85,35 milioni, Arbitrum 80,42 milioni ed Ethereum 37,82 milioni. La dimensione dei prestiti è di circa 117 milioni di dollari. Sul fronte delle entrate, negli ultimi 30 giorni il protocollo ha accumulato commissioni per 1,02 milioni di dollari e un reddito netto di 216 mila dollari, con una conversione annualizzata di circa 2,64 milioni. Questi numeri riflettono chiaramente che Dolomite non è più un protocollo 'piccolo ma bello', ma sta gradualmente entrando nell'elenco dei protocolli DeFi di medie dimensioni.
Due, meccanismo di prodotto: collateral dinamico + posizione segregata
Il vantaggio differenziato di Dolomite risiede nel collateral dinamico e nei conti segregati. Dopo aver depositato gli asset, gli utenti possono non solo utilizzarli come garanzia, ma anche continuare a godere dei diritti di staking, voto e guadagno. Ciò significa che lo stesso asset può "lavorare" "contemporaneamente", aumentando notevolmente l'efficienza dell'uso dei fondi. Il meccanismo delle posizioni segregate assicura che i rischi delle diverse posizioni di prestito non interferiscano tra loro, evitando liquidazioni a catena.
Tre, integrazione ecosistemica: doppio motore PoL e GMX
Su Berachain, Dolomite è profondamente legata al Proof of Liquidity (PoL): gli utenti possono depositare asset PoL nel tesoro delle ricompense, continuando a utilizzare i titoli PoL come garanzia, creando un ciclo di leva da 5 a 7 volte. Su Arbitrum, Dolomite si integra con GMX, dove il deposito di GLP non solo può essere utilizzato come garanzia, ma consente anche di continuare a ricevere dividendi in ETH, esGMX, Punti Moltiplicatori e altri guadagni, supportando la migrazione con un clic di tutti i diritti, aumentando la riutilizzabilità e la fedeltà degli utenti.
Quattro, gestione del rischio e conformità
Il sistema di gestione del rischio E-Mode di Dolomite e il sistema di rischio segregato consentono di impostare LTV più elevati per gli asset correlati, aumentando lo spazio di leva e riducendo al contempo il rischio di coda. A livello di codice, il protocollo è stato auditato da più agenzie di sicurezza come Cyfrin, OpenZeppelin, SECBIT Labs, Guardian Audits, con una copertura che raggiunge livelli di produzione e robustezza ingegneristica ai vertici del settore.
Cinque, economia dei token e governance
La quantità totale di DOLO è di 1 miliardo, con un tasso di inflazione annuale del 3% a partire dal quarto anno, che può essere regolato dal DAO. Il token di governance veDOLO utilizza un modello di locking NFT, con una durata massima di 2 anni, conferendo diritti di voto e potenziale distribuzione dei guadagni. Gli utenti possono anche scambiare oDOLO a prezzo ridotto per veDOLO, generando così una pressione d'acquisto continua su DOLO e aumentando la liquidità intrinseca del protocollo (POL). Questa struttura a tre livelli rende DOLO non solo un token di incentivazione, ma anche uno strumento di governance e di efficienza del capitale.
Sei, il secondo effetto dell'introduzione negli exchange
Il beneficio diretto dell'introduzione di DOLO su Coinbase è il miglioramento della profondità e della liquidità del mercato. Ma ciò che merita maggiore attenzione è:
1. Ingresso di fondi conformi - più investitori istituzionali possono allocare direttamente.
2. Aumento dell'efficienza di governance - con l'aumento degli utenti che bloccano veDOLO, le decisioni del DAO saranno più rappresentative.
3. Collegamento tra reddito e valutazione - l'aumento di TVL e Fee si rifletterà infine nel prezzo di mercato attraverso il valore di governance di DOLO.
Sette, la mia lista di osservazione
In seguito, mi concentrerò sui seguenti fattori catalizzatori:
• Se l'espansione del PoL di Berachain porterà a una nuova profondità di collateral;
• Il lancio di strategie composite ulteriori tra Arbitrum e GMX, Pendle, ecc.;
• Il DAO ha aperto l'interruttore dei dividendi veDOLO, aumentando il valore di cattura del token;
• La continua diffusione delle nuove liste su CEX, insieme alla crescita congiunta di TVL/Ricavi.
Nel complesso, Dolomite è già evoluto da un semplice mercato del denaro a una "piattaforma di efficienza del capitale multi-asset", la cui logica di valutazione si sta gradualmente spostando verso la qualità delle commissioni + la profondità di governance + la raggiungibilità della conformità. Per me, DOLO non è più solo "una nuova piccola moneta lanciata", ma un'infrastruttura DeFi degna di essere monitorata a lungo termine.
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