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Indicazione di Interesse (IOI)
Mercato Complessivo
Fonte dei dati: TradingView
Cosa ha causato il rimbalzo — e perché si è bloccato
Il breve rally verso $74,000 non è stato esattamente il recupero organico che molti speravano. È stato principalmente guidato da uno squeeze sui corti e una ricerca di liquidità, avvenuta in un momento in cui le tensioni tra Stati Uniti, Israele e Iran erano molto elevate. Interessante, gli stessi iraniani hanno svolto un piccolo ruolo: i locali si sono affrettati a entrare nel crypto come un modo per proteggere e spostare la loro ricchezza in mezzo ai crescenti rischi regionali, qualcosa che abbiamo visto ripetutamente nelle zone di conflitto.
Questo comportamento non è sorprendente se si considera il contesto. Secondo la società di analisi blockchain Chainalysis, l'ecosistema totale delle criptovalute dell'Iran ha raggiunto oltre $7,78 miliardi nel 2025, e i dati on-chain mostrano chiaramente picchi nell'attività cripto che si correlano con eventi geopolitici significativi — inclusi i lanci di missili dell'Iran contro Israele e la guerra di 12 giorni di giugno 2025. Durante i periodi di instabilità acuta, gli iraniani hanno notevolmente aumentato i prelievi di Bitcoin nei portafogli personali, trattandolo come un deposito di valore portatile quando il rial crolla e i canali finanziari tradizionali diventano inaffidabili.
Tuttavia, quell'inerzia al rialzo si è esaurita proprio su una linea di tendenza di resistenza chiave, che ha ora rifiutato il prezzo due volte a marzo, lasciando dietro di sé un modello di massimi più bassi.
Circa nello stesso periodo, i mercati petroliferi sono stati scossi. L'Iran ha minacciato di chiudere lo Stretto di Hormuz, uno dei punti critici più importanti del mondo, attraverso il quale passa circa il 20% dell'offerta globale di petrolio. E i principali assicuratori hanno iniziato a ritirare la copertura per rischio di guerra dalla regione. Questa combinazione ha spaventato gli investitori in tutti gli asset a rischio, e le criptovalute non sono state un'eccezione.
La paura sta ancora dominando il mercato
Il sentimento non è ancora recuperato in modo significativo. L'indice di paura e avidità di Bitcoin è rimasto per quasi un mese in territorio di "estrema paura", toccando un minimo storico di 5 il 23 febbraio, una lettura che riflette il genuino disagio del mercato, non solo nervosismi a breve termine.
Per mettere in prospettiva, una lettura di 5 è quasi il valore più basso che questo indice può raggiungere. A titolo di confronto, l'indice ha toccato minimi simili durante le profondità del mercato orso delle criptovalute del 2022, quando Bitcoin veniva scambiato vicino al suo minimo di ciclo intorno ai $15.000–$16.000. Vedere questo livello di paura mentre Bitcoin è ancora scambiato sopra i $69.000 è insolito e parla di quanto profondamente l'ansia geopolitica e l'incertezza macro hanno afferrato il mercato.
Denaro Istituzionale: Ritorno Cauto, Ma Non Ancora Convincente
Dal lato istituzionale, l'immagine sta lentamente migliorando — ma è ancora lontana da un forte segnale di ripresa.
Tra novembre 2025 e inizio febbraio 2026, gli ETF Bitcoin hanno visto forti e sostenute uscite, culminando in una storica corsa di cinque settimane di oltre $3,8 miliardi in riscatti netti da metà gennaio. Questa è una quantità significativa di capitale che lascia lo spazio in un breve lasso di tempo e riflette una più ampia rotazione verso il rischio tra gli allocatori istituzionali.
Poi, nell'ultima settimana di febbraio, la marea ha cominciato a cambiare. Circa $700 milioni in afflussi netti sono arrivati, interrompendo la serie di uscite. Il capitale ha continuato a fluire attraverso marzo, il che è un segnale incoraggiante che alcuni investitori istituzionali stanno iniziando a rientrare.
Detto ciò, questi afflussi rimangono modesti rispetto a ciò che è uscito. È un passo nella giusta direzione, ma non ancora il tipo di acquisto convinto che tende a alimentare un movimento direzionale sostenuto. Per contestualizzare, BlackRock ha recentemente analizzato che anche una allocazione dell'1% in criptovalute da parte degli investitori istituzionali asiatici potrebbe tradursi in circa $2 trilioni di afflussi potenziali. Il flusso attuale di capitale in ritorno graffia a malapena la superficie di quel potenziale.
Tecnicamente, l'immagine rimane cauta
Da una prospettiva grafica, la linea di tendenza nera discendente ha rifiutato il prezzo due volte a marzo, producendo massimi più bassi ogni volta — una struttura tecnica classica ribassista. Un altro test di quella linea di tendenza, seguito da un altro rifiuto, rimane uno scenario realistico a breve termine.
Nel frattempo, i rischi geopolitici non sono scomparsi. Il presidente Trump ha ripetutamente suggerito che il conflitto potrebbe finire rapidamente, ma la storia offre un promemoria sobrio: le guerre sono molto più facili da iniziare che da finire. La guerra Ucraina-Russia è ora giunta al suo quarto anno senza cessate il fuoco in vista, un utile punto di riferimento per temperare le aspettative su una risoluzione rapida in Medio Oriente.
Cosa guardare dopo: La Fed e l'inflazione
Il catalizzatore di mercato più immediato all'orizzonte è la riunione FOMC della Federal Reserve la prossima settimana. I dati CPI di febbraio hanno mostrato un'inflazione generale stabile al 2,4% su base annua con un guadagno mensile di +0,3%. Con i prezzi del petrolio in aumento a causa delle tensioni in Medio Oriente, si sta creando una pressione al rialzo aggiuntiva. I mercati stanno ampiamente prezzando una decisione sui tassi invariata.
Guardando più avanti, ci sono motivi per un ottimismo cauto. I miglioramenti della produttività guidati dall'IA potrebbero contribuire ad alleviare le pressioni inflazionistiche nel tempo. Con le elezioni di metà mandato negli USA all'orizzonte, potrebbero anche esserci incentivi politici significativi per perseguire una risoluzione al conflitto con l'Iran, abbassando i prezzi della benzina e aiutando a raffreddare l'inflazione nel processo. Se e quando ciò accadrà, potrebbe gettare le basi per eventuali tagli dei tassi da parte della Fed, che storicamente è stata altamente favorevole per gli asset sensibili alla liquidità come Bitcoin.
La situazione finale
Le prospettive a breve termine rimangono invariate: Bitcoin sembra probabile che si consolidi all'interno di un ampio intervallo di $63k–$74k, e non c'è ancora un chiaro segnale che il fondo del ciclo sia saldamente in atto. Una nuova escalation nelle tensioni geopolitiche potrebbe effettivamente fungere da innesco per un'altra ondata di vendite e potenzialmente l'evento di capitolazione di cui il mercato ha bisogno prima che possa iniziare una vera ripresa.
A lungo termine, tuttavia, l'immagine più ampia rimane rialzista. Man mano che la liquidità globale si espande gradualmente nel corso dell'anno, Bitcoin tende a beneficiare in modo significativo. Ma per ora, la pazienza sembra essere lo strumento più importante nel kit di qualsiasi investitore.
Macro a colpo d'occhio
Punti salienti macro settimanali (5 marzo - 11 marzo 2026)
Giovedì, 5 marzo 2026
Le richieste iniziali di disoccupazione negli Stati Uniti erano 213K, al di sotto delle previsioni di 215K e invariata rispetto alla settimana precedente di 213K. Le richieste mantenute basse suggeriscono che il mercato del lavoro rimane resiliente, il che può mantenere la Fed cauta riguardo a un allentamento troppo rapido.
Venerdì, 6 marzo 2026
I nonfarm payrolls statunitensi per febbraio sono diminuiti di 92K, ben al di sotto delle previsioni di +58K e una netta inversione rispetto ai +126K di gennaio, mentre il tasso di disoccupazione è salito al 4,4% (rispetto al 4,3% previsto e precedente). Il titolo negativo dei payrolls è una sorpresa materiale al ribasso che potrebbe accelerare le aspettative di allentamento se confermata da altri indicatori di raffreddamento del mercato del lavoro. Tuttavia, le retribuzioni orarie medie sono comunque aumentate dello 0,4% su base mensile (rispetto allo 0,3% previsto), suggerendo che le pressioni salariali non si sono attenuate, una combinazione che lascia la Fed a navigare tra segnali contrastanti di un mercato del lavoro che si sta ammorbidendo e un'inflazione salariale persistente.
Le vendite al dettaglio negli Stati Uniti per gennaio sono diminuite dello 0,2%, meglio delle previsioni di -0,3% ma inferiori al precedente 0,0%, mentre le vendite al dettaglio core sono rimaste piatte allo 0,0% (rispetto allo 0,1% previsto). L'immagine complessiva suggerisce una domanda di beni più debole, supportando l'idea che i consumatori stanno moderando la spesa.
Lunedì, 9 marzo 2026
Il PIL del Giappone (QoQ) per il quarto trimestre è cresciuto dello 0,3%, sopra le previsioni dello 0,1% e rimbalzando dal precedente -0,6%, con il tasso annualizzato che mostra il 1,3% contro solo lo 0,2% previsto. La grande revisione al rialzo è stata guidata da un robusto investimento aziendale, supportando l'idea che il Giappone sia uscito dal 2025 con una forza maggiore del temuto e rafforzando il caso per una graduale normalizzazione della BoJ.
Le azioni sono rimaste stabili nonostante le fluttuazioni volatili del petrolio, poiché la retorica di discesa ha contribuito a calmare i nervi e ha spinto il VIX a scendere bruscamente. Il dollaro si è indebolito a seguito della inversione del petrolio.
Mercoledì, 11 marzo 2026
L'IPC tedesco (anno su anno) per febbraio era 1,9%, in linea con le previsioni di 1,9% e inferiore al precedente 2,1%. Il calo sotto il 2% rafforza la narrativa disinflazionistica nella più grande economia europea, riducendo la pressione sulla BCE per rimanere restrittiva.
L'IPC statunitense (anno su anno) per febbraio era 2,4%, in linea con le previsioni di 2,4% e invariato rispetto al precedente 2,4%, mentre l'IPC core (anno su anno) è rimasto al 2,5% (anch'esso in linea). Un titolo stabile vicino ai valori medi del 2% supporta la narrativa dell'atterraggio morbido, ma la mancanza di ulteriore decelerazione core suggerisce che l' "ultimo miglio" di disinflazione rimane lento, il che limita la velocità con cui la Fed può muoversi per abbassare i tassi.
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