Il settore rappresenta ora circa $309B di valore di mercato, e la maggior parte della liquidità è concentrata in pochi attori principali.
Ecco i primi 10 stablecoin per capitalizzazione di mercato e le aziende dietro di essi:
$USDT — Tether — $184B
$USDC — Cerchio — $77B
$USDS — Sky Protocol — $10.8B
$USDE — Ethena — $6.0B
$USD1 — World Liberty Financial / infrastruttura BitGo — $4.6B
$DAI — MakerDAO / ecosistema Sky — $4.3B
$PYUSD — PayPal / Paxos — $4.2B
$USDF — Falcon Finance — $1.74B
$USDG — Paxos Digital Singapore — $1.71B
$RLUSD — Ripple — $1.59B
Come fanno soldi gli emittenti di stablecoin?
Per la maggior parte delle stablecoin garantite da fiat come USDT, USDC, PYUSD, USDG e RLUSD, il modello di business è relativamente semplice.
Gli utenti depositano dollari → l'emittente conia la stablecoin → quelle riserve vengono investite principalmente in buoni del Tesoro statunitensi a breve termine, contante e accordi di riacquisto.
L'emittente guadagna il rendimento da questi asset, che diventa un'attività altamente redditizia su larga scala.
Ecco perché le aziende di stablecoin sono diventate acquirenti importanti di titoli del Tesoro statunitensi.
Non tutte le stablecoin funzionano allo stesso modo.
Alcuni, come DAI e USDS, sono emessi da protocolli decentralizzati e generano entrate attraverso prestiti collateralizzati e commissioni di protocollo.
Altri, come USDe, sono dollari sintetici, che utilizzano asset crittografici spot combinati con strategie di copertura derivativa per mantenere la stabilità dei prezzi.
Il vero business delle stablecoin non è solo emettere dollari digitali.
Sta trasformando la liquidità globale e le riserve in una enorme macchina generatrice di rendimento.