Dopo l'11 ottobre 2025, il sentiment di mercato degli utenti on-chain ha cominciato a subire un brusco cambiamento, quindi possiamo attribuire l'evento 1011 all'inizio di questo mercato ribassista.

Nei successivi ~100 giorni, il prezzo del BTC ha subito un ulteriore calo del 45% (110.000 dollari - 60.000 dollari), utilizzando indicatori verificati nelle precedenti tre fasi di mercato rialzista e ribassista, ora è possibile valutare la gravità del mercato ribassista e l'attuale fase ribassista.

1、CLRP

Questo indicatore osserva il profitto cumulativo realizzato dai detentori a lungo termine (LTH) dal picco massimo (ATH) fino al punto finale in ogni ciclo, dal 11 ottobre, i LTH hanno realizzato circa 318.000 BTC di profitto, una percentuale eccezionalmente alta, quindi, dopo il indebolimento del mercato, questa parte di profitto realizzato porterà a una continua pressione al ribasso. Dai dati, la pressione al ribasso di novembre e dicembre 2025 continua ad accumularsi, ma dal inizio di dicembre, la crescita di LSH si è rallentata, indicando che la velocità di realizzazione dei profitti per i LTH sta rallentando.

Pertanto, possiamo dire che la velocità di vendita degli LTH è già oltre la metà; secondo la durata dei cicli di mercato ribassista precedenti, l'attuale mercato ribassista è già oltre la metà.

2、RUL

Un segnale di mercato ribassista è l'alto valore relativo delle perdite non realizzate (>50%), questo dato misura il valore in dollari degli asset rispetto alla capitalizzazione di mercato. Quando il BTC ha raggiunto i 60.000 dollari, questo rapporto ha toccato ~24%, mantenendosi sopra il livello di transizione tra mercato toro e orso (un indicatore che determina l'ingresso nella fase intermedia del mercato orso). Ciò ha messo il mercato in una forte zona di mercato ribassista, sebbene rimanga sotto il 50% della fase di capitolazione estrema; quindi, dopo essere entrati nella seconda metà del mercato ribassista, questo rapporto potrebbe continuare ad aumentare.

3、Divario di fiducia dei partecipanti al mercato

Questo indicatore misura la fiducia degli investitori recenti confrontando la base di costo dei venditori con la base di costo totale di tutti i detentori a breve termine. Attualmente, questo dato è a -17%, riflettendo un significativo divario di fiducia, creato dalla vendita panic dei partecipanti al mercato e dalla pressione delle posizioni. Questo livello di dati è all'interno della struttura di mercato di maggio 2022 ed è considerato uno dei segni che il mercato ribassista sta entrando nella seconda metà.

4、Linea di costo delle posizioni dei principali giocatori (linea blu)

Dal massimo storico (ATH) di ottobre 2025, il prezzo non è riuscito a superare i costi di riferimento del 1%, 5%, 10% e 20% nella parte superiore dell'offerta. A 60.000 dollari, il prezzo è inferiore del 37% (~95.000 dollari) rispetto alla parte superiore del margine di costo del 20%, mostrando una grande pressione psicologica sui principali acquirenti, una situazione simile a quella di maggio 2022.

5、Rapporto di profitto e perdita realizzato

Nonostante ci sia stato un secondo ATH all'inizio di ottobre 2025, il rapporto di profitto e perdita realizzato (90D-SMA) è in calo dal fine luglio 2025. Ora i dati sono scesi a ~1.45, segnando un grave deterioramento della redditività del mercato, anche se rimane al di sopra del livello <1 durante le estreme fasi di capitolazione storica; se davvero si arriva a <1, è opportuno aumentare decisamente la posizione per acquistare.

Riassunto:

Secondo i dati pubblicati da glassnode, i profittatori nel mercato stanno entrando in uno stato di capitolazione graduale, molti valori dei dati corrispondono a quelli di maggio 2018 e maggio 2022; secondo l'esperienza passata, il mercato ribassista entra ufficialmente nella seconda metà dopo aver superato i 75K. I giocatori profittevoli nel mercato stanno gradualmente incassando profitti, la maggior parte degli utenti sta iniziando ad abbandonare il mercato, la liquidità rialzista sta diventando sempre più insufficiente; se in seguito ci fosse un evento imprevisto, potremmo confermare che il mercato ribassista ha toccato il fondo (allora sarà un'ottima opportunità per acquistare).

Ora, per quanto riguarda il mercato azionario statunitense, l'attuale problema principale riguarda proprio il mercato azionario, nel 2025 alcune azioni sono aumentate notevolmente, molte azioni nel settore dei semiconduttori sono scese invece di salire dopo la pubblicazione dei risultati (le indicazioni sui risultati mostrano solo una mancanza di forza nel rialzo, non una diminuzione della redditività), dimostrando che la psicologia di acquisto su alcune azioni è cambiata.

Se in seguito il BTC continua a scendere seguendo il mercato azionario statunitense, ciò corrisponderà al ritmo di discesa della seconda metà, in termini semplici, "il BTC scende insieme al mercato azionario statunitense e poi tocca il fondo dopo che il mercato azionario ha corretto il suo valore".