🔥
Jika mengabaikan latar belakang geopolitik (meskipun hal itu saat ini banyak membentuk suasana pasar), maka peristiwa makro utama minggu ini adalah pertemuan FOMC besok, yang dianggap oleh sebagian besar pelaku pasar sebagai biasa-biasa saja.
🔴menunggu penyimpanan tawaran pada level yang sama;
🔴tidak akan ada proyeksi baru dari anggota FOMC mengenai indikator kunci ekonomi;
🔴konferensi pers J. Powell kemungkinan besar akan tetap dalam nada 'hati-hati' yang biasa.
Pada saat yang sama, menjelang pertemuan FOMC berikutnya yang akan berlangsung pada 18 Maret, dua blok data inflasi tambahan mengenai CPI akan dirilis, yang dapat mengoreksi ekspektasi pasar terkait jalur suku bunga selanjutnya.
Mengapa penting untuk melihat ISM sekarang
Dalam hal ini, perhatian khusus harus diberikan pada komponen harga dari indeks aktivitas bisnis (ISM) - di sektor layanan dan sektor manufaktur.
❗️Indikator ini dianggap sebagai indikator pendahulu, karena menunjukkan jalur inflasi yang akan datang 1–3 bulan sebelum data resmi CPI dirilis.
Indeks Aktivitas Bisnis (ISM) adalah survei bulanan perusahaan yang mencerminkan perubahan dalam ekonomi. Komponen harganya menunjukkan tekanan pada biaya bisnis dan digunakan sebagai indikator pendahulu inflasi.
Apa yang perlu diperhatikan?
Indeks Harga ISM (Layanan) - Lebih mencerminkan struktur inflasi saat ini di AS. FOMC dalam retorikanya terus menekankan inflasi layanan.
Penting juga bahwa 60–65% struktur harga produsen (PPI) saat ini berasal dari layanan, bukan barang.
Indeks Harga ISM (Manufaktur) - Lebih sering digunakan untuk menentukan pembalikan awal tekanan inflasi, karena biasanya berbalik lebih awal dari sektor layanan.
Pada grafik ditampilkan indeks harga ISM (Layanan, Manufaktur) dengan lag tiga bulan terhadap Indeks Harga Produsen PPI, yang, pada gilirannya, dengan lag 0-1 bulan dapat tercermin dalam inflasi konsumen, CPI.
📉Mulai pertengahan 2025, indeks harga ISM (Manufaktur) mulai menurun (pembalikan awal), diikuti oleh indeks harga ISM (Layanan), yang sudah menunjukkan ketahanan tren disinflasi.
Secara historis, PPI mengikuti dinamika ISM, dan kemudian hal ini tercermin juga dalam CPI. Perbedaan tertentu (misalnya, pada April 2025) dapat dihubungkan dengan faktor-faktor sekali saja - termasuk efek kejutan dari keputusan Trump tentang pengenaan tarif.
👉Dengan demikian, dapat diasumsikan bahwa dua rilis inflasi berikutnya dapat menunjukkan perlambatan lebih lanjut.
Ini, pada gilirannya, memberikan FOMC lebih banyak ruang untuk melonggarkan kebijakan moneter, yang secara tradisional dianggap positif oleh pasar untuk aset berisiko.
Skenario ideal adalah mempertahankan dinamika penurunan dalam data baru mengenai Indeks Harga ISM (Layanan dan Manufaktur).
