Saya jarang menilai protokol koordinasi berdasarkan seberapa efisien protokol itu beroperasi pada kondisi pasar yang menguntungkan. Likuiditas dapat membuat hampir semua sistem terlihat tangguh, karena para pelaku secara alami bergerak ke arah yang sama ketika insentif selaras. Yang menarik bagi saya adalah momen ketika modal menjadi langka dan setiap pelaku mulai mengoptimalkan kelangsungan hidup individu, bukan hasil kolektif. @NewtonProtocol menjadi paling mengungkapkan pada titik itu. Tokennya berfungsi sebagai infrastruktur koordinasi, tetapi infrastruktur saja tidak dapat mempertahankan kerja sama ketika insentif ekonomi berubah. Uji sesungguhnya adalah apakah para peserta terus memperkuat jaringan ketika melakukan itu sudah tidak lagi menjadi pilihan yang paling menguntungkan. Menghapus perantara menciptakan eksekusi yang dapat diprediksi, namun juga menghapus pertimbangan diskresioner yang bisa menyerap tekanan tak terduga. Pilih-tukar itu menjadi terlihat hanya saat kepercayaan mulai memudar. Saya telah menyaksikan modal berputar melalui cukup banyak narasi untuk mengetahui bahwa keyakinan jarang bersifat permanen, sementara insentif berubah jauh lebih cepat daripada niat. Pertanyaan yang tidak nyaman adalah apakah koordinasi terdesentralisasi tetap bertahan lama setelah para peserta tidak lagi mengharapkan pihak lain untuk tetap berkomitmen. Arsitektur teknis mungkin terus berfungsi dengan sempurna, tetapi pasar pada akhirnya akan lebih dulu mengungkap kelemahan perilaku, jauh sebelum kelemahan teknis terungkap.

#Newt $NEWT