Mitos “pembeli terbesar” Bitcoin runtuh: mNAV Strategy pertama kali jatuh di bawah 1, 847363 BTC malah jadi beban
Hari ini, mNAV Strategy (nilai perusahaan dibandingkan dengan nilai pasar aset BTC yang dimiliki) untuk pertama kalinya menembus di bawah 1 saat perdagangan berlangsung, dengan level terendah menyentuh 0,98.
Dulu kala, “roda pendanaan” Strategy dipuja sebagai langkah jitu—harga saham naik, lalu menerbitkan utang untuk membiayai, membeli koin, kemudian mendorong harga saham kembali. Kunci dari siklus itu adalah mNAV harus jauh di atas 1, agar pasar mau membayar kisah tersebut. Kini, premi sudah nol, roda tersebut macet.
Dampaknya sangat langsung. Saham biasa turun hingga US$82,16, lenyap lebih dari 80% dibanding puncak pada November 2024. Saham preferen STRC turun ke US$71,40, diskon 26% dari nilai nominal US$100—bahkan para kreditur pun tidak lagi percaya bahwa mereka akan dibayar kembali. Lebih mematikan lagi, tanpa premi, jalur pendanaan berbiaya rendah tersumbat, sementara dividen saham preferen senilai US$1,2 miliar per tahun justru sedang menggerogoti kas yang tersisa senilai hanya US$1,4 miliar.
Ironisnya, saat mNAV jatuh di bawah 1, justru tercipta peluang arbitrase. Jika Anda membeli saham MSTR seharga 0,98 dolar, Anda secara tidak langsung membeli posisi BTC senilai 1 dolar. Para pemain cerdas sudah melakukan short MSTR sambil membeli bitcoin spot, mengamankan diskon sekitar 2%. Ini bisa memicu pembelian jangka pendek di pasar Bitcoin, tetapi pada akhirnya itu seperti menahan haus dengan racun. Setelah ruang arbitrase dihapus, masalah mendasar tetap ada.
CEO Ripple Brad Garlinghouse langsung menohok di CNBC, mengatakan penurunan tajam STRC adalah “bukti kuat” atas strategi Strategy. Para peniru pun ikut ambruk secara kolektif: mNAV Metaplanet di Jepang turun ke 0,9, harga saham dari puncak merosot 70%; mNAV Nakamoto juga jatuh ke 0,92. Tampaknya, permainan dengan model “brankas perusahaan” juga ikut berakhir.
CEO Strategy Phong Le sempat menyinggung bahwa jika mNAV jatuh di bawah 1, ia mungkin mempertimbangkan untuk menjual bitcoin. Kini prediksi tersebut menjadi kenyataan—“pembeli terbesar” yang dulu pernah disebut-sebut kini sedang meluncur menuju “penjual terbesar yang berpotensi”.
#比特币下探58000美元 #strategy $BTC
Hari ini, mNAV Strategy (nilai perusahaan dibandingkan dengan nilai pasar aset BTC yang dimiliki) untuk pertama kalinya menembus di bawah 1 saat perdagangan berlangsung, dengan level terendah menyentuh 0,98.
Dulu kala, “roda pendanaan” Strategy dipuja sebagai langkah jitu—harga saham naik, lalu menerbitkan utang untuk membiayai, membeli koin, kemudian mendorong harga saham kembali. Kunci dari siklus itu adalah mNAV harus jauh di atas 1, agar pasar mau membayar kisah tersebut. Kini, premi sudah nol, roda tersebut macet.
Dampaknya sangat langsung. Saham biasa turun hingga US$82,16, lenyap lebih dari 80% dibanding puncak pada November 2024. Saham preferen STRC turun ke US$71,40, diskon 26% dari nilai nominal US$100—bahkan para kreditur pun tidak lagi percaya bahwa mereka akan dibayar kembali. Lebih mematikan lagi, tanpa premi, jalur pendanaan berbiaya rendah tersumbat, sementara dividen saham preferen senilai US$1,2 miliar per tahun justru sedang menggerogoti kas yang tersisa senilai hanya US$1,4 miliar.
Ironisnya, saat mNAV jatuh di bawah 1, justru tercipta peluang arbitrase. Jika Anda membeli saham MSTR seharga 0,98 dolar, Anda secara tidak langsung membeli posisi BTC senilai 1 dolar. Para pemain cerdas sudah melakukan short MSTR sambil membeli bitcoin spot, mengamankan diskon sekitar 2%. Ini bisa memicu pembelian jangka pendek di pasar Bitcoin, tetapi pada akhirnya itu seperti menahan haus dengan racun. Setelah ruang arbitrase dihapus, masalah mendasar tetap ada.
CEO Ripple Brad Garlinghouse langsung menohok di CNBC, mengatakan penurunan tajam STRC adalah “bukti kuat” atas strategi Strategy. Para peniru pun ikut ambruk secara kolektif: mNAV Metaplanet di Jepang turun ke 0,9, harga saham dari puncak merosot 70%; mNAV Nakamoto juga jatuh ke 0,92. Tampaknya, permainan dengan model “brankas perusahaan” juga ikut berakhir.
CEO Strategy Phong Le sempat menyinggung bahwa jika mNAV jatuh di bawah 1, ia mungkin mempertimbangkan untuk menjual bitcoin. Kini prediksi tersebut menjadi kenyataan—“pembeli terbesar” yang dulu pernah disebut-sebut kini sedang meluncur menuju “penjual terbesar yang berpotensi”.
#比特币下探58000美元 #strategy $BTC