SpaceX ($SPCX) sedang melepas obligasi senilai $25 miliar kepada investor besar, dan pembeli ritel masih antre meskipun perusahaan ini membayar lebih dibandingkan peminjam lain dengan skor kredit serupa. Awalnya, penjualan direncanakan sebesar $20 miliar, namun permintaan sangat tinggi sehingga banker menaikkan penjualan sebesar $5 miliar lagi. Sekitar siang pada hari Selasa, pesanan telah mencapai hampir $90 miliar.

SpaceX berhasil mengumpulkan $86 miliar pada 11 Juni dalam IPO terbesar sepanjang masa, lalu sahamnya mulai berperilaku seperti grafik crypto yang tidak tidur.

Harga saham SPCX meroket tinggi selama empat hari perdagangan pertamanya, setelah itu mulai turun karena investor melihat melewati hype dan fokus pada angka-angka. Minggu lalu, Moody’s ($MCO) memberikan SpaceX peringkat investasi Baa1, namun ini tidak menghentikan investor obligasi dari menuntut pengembalian yang lebih tinggi.

Investor menuntut hasil ekstra saat SpaceX meminjam dalam jangka waktu lima hingga 30 tahun.

Obligasi diperkirakan akan memberikan hasil ekstra 1,1% hingga 1,75% dibandingkan dengan Treasury AS, tergantung pada jangka waktu obligasi. Kesepakatan ini mencakup jatuh tempo yang berkisar dari lima tahun hingga 30 tahun. Ekspektasi hasil dalam negosiasi awal berada di angka 1,4% hingga 2%, tetapi ini dikurangi oleh permintaan yang sangat kuat yang diterima.

Harga yang lebih rendah masih tidak membuat SpaceX murah untuk dibiayai. Data dari Ice Data Services, yang dimiliki oleh Intercontinental Exchange ($ICE), menunjukkan bahwa obligasi korporasi peringkat investasi serupa diperdagangkan sekitar 0,93 poin persentase di atas Treasury.

Peminjam dengan peringkat junk Double-B sekitar 1,56 poin persentase. Jadi ya, SpaceX memiliki cap peringkat investasi, tetapi pasar masih mengenakan biaya seperti perusahaan yang masih banyak yang harus dibuktikan.

Pembeli juga memiliki preferensi mereka. Sementara obligasi lima tahun menarik permintaan senilai $24 miliar, obligasi tiga puluh tahun hanya mampu menarik sekitar $15,5 miliar. Dalam istilah sederhana, investor ingin akses ke SpaceX; namun, tidak ada dorongan di antara mereka untuk berkomitmen pada kontrak yang akan berlangsung selama tiga puluh tahun.

Penawaran perusahaan kepada investor obligasi mengandalkan bisnis yang paling dikenal. Roadshow termasuk video peluncuran roket, misi luar angkasa, dan pengguna Starlink yang terhubung ke internet dari tempat terpencil.

Bret Johnsen, kepala keuangan SpaceX, memberi tahu investor sebelum penjualan bahwa perusahaan ingin menjaga peringkat investasi yang kuat. Bret juga mengatakan utang harus tetap di bawah tiga kali EBITDA, yang berarti laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi.

Bank of America ($BAC), Citigroup ($C), Goldman Sachs ($GS), JPMorgan Chase ($JPM), dan Morgan Stanley ($MS) adalah bookrunner aktif dalam kesepakatan ini.

Trader ritel membeli SpaceX dengan kecepatan rekor sementara kerugian terus bertambah.

Penjualan obligasi hanya satu sisi dari rush uang SpaceX. Trader ritel membeli $405 juta dari SpaceX ($SPCX) selama lima sesi perdagangan pertamanya, berdasarkan data dari Vanda Research. Itu adalah pembelian ritel terbesar dalam minggu pertama yang pernah tercatat untuk IPO.

Pembelian ritel terbesar kedua dalam minggu pertama adalah Rivian ($RIVN) pada November 2021, sebesar $185 juta. Itu kurang dari setengah total SpaceX.

Pembelian ritel di SpaceX juga melampaui kombinasi $158 juta yang masuk ke saham Magnificent Seven selama periode yang sama. Grup ini termasuk Apple ($AAPL), Microsoft ($MSFT), Alphabet ($GOOGL), Amazon ($AMZN), Nvidia ($NVDA), Meta Platforms ($META), dan Tesla ($TSLA).

Selera pasar lebih besar daripada permintaan ETF juga. Trader ritel membeli lebih banyak SpaceX daripada total pembelian SPDR S&P 500 ETF Trust ($SPY) dan Invesco QQQ Trust ($QQQ), yang mencapai $352 juta minggu lalu.

Sekarang datang bagian yang kurang berkilau. SpaceX kehilangan $4,9 miliar pada tahun 2025 dan mencatat kerugian operasional sebesar $4,28 miliar pada kuartal pertama tahun 2026. Perusahaan masih mengeluarkan banyak uang untuk infrastruktur AI, satelit, sistem peluncuran, pusat data, chip, dan daya komputasi.

Pikiran crypto terpandai sudah membaca newsletter kami. Mau ikut? Bergabunglah dengan mereka.