Pendiri CryptoQuant, Ki Young Ju, mengatakan bahwa altcoin tidak mati, tetapi tidak semua akan berkembang seperti sebelumnya, terutama saat pasar crypto mulai matang.
Selama bertahun-tahun, pasar altcoin berkembang pesat berkat narasi. Sebuah cerita yang menarik, menangkap sektor yang lagi tren, atau komunitas viral seringkali cukup untuk mendorong valuasi token lebih tinggi. Menurut Ki Young Ju dari CryptoQuant, era itu sebagian besar telah berakhir.
Dalam sebuah thread X, Ju berargumen bahwa altcoin itu sendiri "tidak mati." Namun, pasar menjadi jauh kurang menguntungkan bagi proyek yang hanya mengandalkan hype dan narasi. Saat modal institusional masuk ke ruang crypto dan regulator semakin terlibat, para investor semakin memperhatikan kelompok altcoin tertentu dengan potensi jangka panjang.
Perlu dicatat, komentarnya datang di tengah pergeseran yang lebih luas yang terlihat di seluruh pasar crypto dalam bull run sebelumnya. Sementara Bitcoin terus menarik modal dari keuangan tradisional, banyak altcoin berjuang untuk mendapatkan kembali momentum yang mereka nikmati selama siklus pasar sebelumnya.
Hype Saja Tidak Lagi Menggerakkan Pasar
Ju percaya perubahan terbesar di pasar crypto saat ini adalah bahwa sekadar meluncurkan token tidak lagi cukup untuk menciptakan nilai yang berkelanjutan. Ia menyarankan bahwa era membuat uang mudah melalui penerbitan token sedang memudar.
Selama siklus altcoin sebelumnya, modal sering mengalir cepat antara narasi yang muncul. Keuangan terdesentralisasi (DeFi), token non-fungible (NFT), proyek game, dan memecoin masing-masing mengalami periode antusiasme yang meledak. Dalam banyak kasus, harga token melonjak jauh sebelum proyek menghasilkan pendapatan berarti atau menunjukkan permintaan yang berkelanjutan, hanya karena mereka ada dalam narasi yang sedang tren.
Menurut Ju, dinamika itu tampaknya memudar. Ia mencatat bahwa proyek yang paling mungkin tetap relevan adalah yang terhubung dengan bisnis nyata, produk yang berfungsi, dan ekosistem yang sudah mapan. Ini menunjukkan bahwa pasar crypto semakin membedakan antara narasi spekulatif dan platform yang dapat menunjukkan aktivitas ekonomi yang sebenarnya.
Investor Beralih Menuju Tiga Kelompok Altcoin
Selanjutnya, Ju menyoroti tiga kelompok altcoin yang "masih masuk akal" baginya. Secara khusus, ia menyebut proyek dengan lapisan pasar yang ter-tokenisasi, layanan DeFi dengan pendapatan nyata, dan ekosistem yang sejalan dengan tren keuangan yang lebih luas sebagai yang akan terus menarik investor.
Pendiri CryptoQuant menunjuk pada aset seperti BNB dari Binance dan GRAM (sebelumnya TON) dari Telegram sebagai contoh token yang terhubung dengan platform berskala besar yang memiliki basis pengguna aktif dan aliran pendapatan yang sudah mapan. Menurutnya, mereka memberikan eksposur ke ekosistem yang mendasarinya daripada hanya mengandalkan spekulasi.
Ju juga menekankan pentingnya protokol DeFi yang menghasilkan biaya berarti melalui penggunaan nyata. Platform yang melayani permintaan yang sebenarnya, menguntungkan, dan memiliki pendiri yang kredibel adalah taruhan yang lebih baik daripada proyek yang hanya hype. Ju menyebut Hyperliquid (HYPE) dalam kategori ini.
Pada saat yang sama, ia percaya beberapa peluang paling menjanjikan muncul dari tren keuangan yang lebih luas. Stablecoin, aset dunia nyata yang ter-tokenisasi, ekuitas ter-tokenisasi, dan infrastruktur keuangan berbasis blockchain semakin menarik perhatian baik dari peserta crypto-native maupun institusi tradisional.
Tidak seperti siklus sebelumnya, di mana modal sebagian besar beredar dalam ekosistem crypto itu sendiri, sektor-sektor ini menghubungkan teknologi blockchain dengan pasar dan layanan keuangan tradisional. Ia mencatat bahwa pasar mulai memahami tujuan yang dilayani oleh teknologi blockchain, membawa lebih banyak likuiditas ke sektor ini.
Crypto Mungkin Akan Lebih Mirip Wall Street di Masa Depan
Selain itu, Ju menyoroti bagaimana budaya crypto telah berubah secara dramatis.
Ia menggambarkan tahun-tahun awal industri ini mirip dengan jazz, yang berarti tidak bisa diprediksi, eksperimental, dan didorong oleh semangat kebebasan. Saat ini, ia melihat pasar yang semakin dibentuk oleh regulasi, partisipasi institusi, dan alokasi modal profesional, lebih mirip Wall Street.
Perubahan ini memiliki manfaat. Pengawasan yang lebih besar dapat meningkatkan transparansi, mengurangi risiko, dan mendorong adopsi yang lebih luas. Masuknya lembaga keuangan besar ke ruang ini juga membawa likuiditas dan kredibilitas. Namun, Ju mengakui bahwa industri telah kehilangan beberapa karakter aslinya sepanjang jalan.
Melihat ke depan, ia percaya gelombang berikutnya dari proyek crypto yang sukses mungkin muncul dari sektor yang melampaui kasus penggunaan blockchain tradisional. Saat kecerdasan buatan semakin terintegrasi ke dalam sistem digital sehari-hari, infrastruktur blockchain yang dirancang untuk agen AI otonom bisa menjadi area pengembangan yang penting.
Ju setuju dengan para kritikus yang berpendapat bahwa 99,9% altcoin tidak memiliki nilai jangka panjang. Namun, ia bersikeras bahwa adalah prasangka untuk menyatakan bahwa semuanya tidak relevan.