Menurut Jim Ferraioli, direktur di Charles Schwab, performa Bitcoin yang belakangan ini lebih disebabkan oleh pergeseran investor menuju tema AI dan IPO daripada penjualan besar-besaran oleh Michael Saylor.
Sementara Bitcoin telah kehilangan lebih dari 16% nilainya dalam sebulan terakhir, pasar saham AS malah mencapai rekor baru. Jim Ferraioli, Direktur Penelitian dan Strategi Aset Digital di Charles Schwab, menyatakan bahwa alasan utama perbedaan ini bukan karena melemahnya permintaan institusional atau penjualan oleh Michael Saylor, melainkan Bitcoin kehilangan perannya sebagai "trader momentum" utama di pasar. Menurut Ferraioli, ketertarikan investor belakangan ini telah beralih ke area alternatif seperti perusahaan AI, pasar komoditas, dan ekspektasi IPO besar.
Performa Bitcoin baru-baru ini tidak memenuhi harapan meskipun persetujuan ETF spot, miliaran dolar aliran institusional, dan meningkatnya kejelasan regulasi di AS. Ferraioli mencatat bahwa meskipun perkembangan positif ini ada, fokus investor pada peluang baru semakin meningkatkan tekanan pada Bitcoin.
Detail dari perkembangan utama
Menurut Charles Schwab, masalah utama yang dihadapi Bitcoin bukanlah aliran berita negatif, tetapi pengalihan modal investor ke tema yang berbeda.
Ferrairi menyatakan bahwa Bitcoin telah berada di pasar bear sejak Oktober dan bahwa kelemahan baru-baru ini adalah hasil dari perilaku investor yang lebih luas. Menurutnya, investor cryptocurrency secara historis mengikuti cerita momentum terkuat di pasar daripada kriteria valuasi fundamental.
Sementara di siklus sebelumnya pasar crypto menonjol sebagai salah satu area spekulatif yang paling menarik bagi investor, baru-baru ini peran ini sebagian besar diambil alih oleh sektor kecerdasan buatan. Perusahaan yang terhubung dengan infrastruktur AI, pusat data, dan teknologi komputasi canggih menunjukkan performa yang kuat, dan potensi IPO perusahaan seperti OpenAI dan Anthropic mulai menarik minat investor.
Selain itu, ekspektasi seputar potensi IPO perusahaan SpaceX milik Elon Musk juga menarik perhatian di pasar. Laporan menyatakan bahwa IPO SpaceX dapat meningkatkan valuasi perusahaan hingga $1,8 triliun dan, bersama dengan IPO besar lainnya, dapat menyuntikkan lebih dari $200 miliar likuiditas dari pasar.
Data dan temuan tambahan
Ferraioli mencatat bahwa pergeseran perilaku investor terlihat tidak hanya di pasar tradisional tetapi juga di ekosistem crypto.
Secara khusus, di platform perdagangan terdesentralisasi seperti Hyperliquid (HYPE), investor dapat mengambil posisi melalui kontrak sintetis yang terhubung ke saham perusahaan swasta pra-IPO. Ini menyebabkan modal yang sebelumnya mengalir ke Bitcoin atau aset digital lainnya beralih ke cerita investasi yang berbeda.
Ferraioli juga berpendapat bahwa dampak penjualan 32 BTC oleh Strategy baru-baru ini di pasar telah dilebih-lebihkan. Meskipun penjualan oleh Michael Saylor, seorang pendukung Bitcoin yang lama, menarik perhatian, ia menyatakan bahwa hal itu tidak seharusnya dilihat sebagai penyebab utama dari tren penurunan saat ini.
Satu lagi data yang disorot dalam artikel ini adalah penjualan blok BlackRock senilai $1,26 miliar dari ETF Bitcoin IBIT pada 26 Mei. Riset NYDIG menginterpretasikan transaksi ini sebagai keinginan investor untuk cepat keluar dari posisi Bitcoin mereka. Firma riset tersebut mencatat bahwa transaksi ini tidak berasal dari keruntuhan strategi hedge fund yang umum.
Menurut Ferraioli, banyak investor ETF telah mendapatkan kembali kerugian mereka setelah pergerakan harga yang tajam tahun lalu dan menggunakan level saat ini untuk keluar dari posisi daripada melakukan pembelian baru.
Dampak pada Sektor
Data menunjukkan bahwa meskipun adopsi institusional Bitcoin meningkat, ia masih sangat dipengaruhi oleh perilaku investor individu.
Ferrarioli menyatakan bahwa meskipun ETF Bitcoin telah memperluas jangkauan, pasar sebagian besar didorong oleh investor ritel. Kelompok investor ini umumnya berdagang dengan mengikuti tren daripada model valuasi jangka panjang. Oleh karena itu, perkembangan regulasi atau produk keuangan baru saja mungkin tidak cukup untuk menciptakan permintaan yang kuat.
Sektor crypto juga mengikuti regulasi Clarity Act di AS, yang diharapkan dapat menciptakan kerangka kerja yang lebih jelas untuk aset digital. Ferraioli menyatakan bahwa kejelasan regulasi dapat mendukung adopsi dalam jangka panjang, tetapi tidak dijamin akan mengubah tren investor saat ini dalam jangka pendek.
Selain itu, fakta bahwa bulan-bulan musim panas secara historis merupakan periode yang lebih lemah untuk Bitcoin dapat berkontribusi pada berkurangnya volume perdagangan dan pergeseran minat investor ke area lain.
Menurut penilaian Charles Schwab, faktor kunci yang menentukan performa Bitcoin saat ini bukanlah penjualan Michael Saylor atau perkembangan regulasi, tetapi justru investor yang mengarahkan modal mereka ke tema pertumbuhan dan spekulasi yang berbeda. Sementara adopsi institusional dan kemajuan regulasi terus berlanjut, area di mana minat investor beralih tetap menjadi faktor penentu arah pasar dalam jangka pendek.
