👉 LDO relatif terhadap UNI / AAVE jelas undervalued
Satu, perbandingan horizontal tiga aset inti DeFi
Kami langsung menggunakan data DefiLlama untuk melihat indikator inti saat ini：
1）Dimensi 30 hari
• Token Lido DAO
• Biaya：$39.86M
• Pendapatan：$3.99M
• Uniswap
• Biaya：$48.32M
• Pendapatan：$0.93M
• Aave
• Biaya：≈ $46M
• Pendapatan：≈ $6.25M（data dalam gambar）
2）7 hari & 24 jam（tren jangka pendek）
• LDO：
• Pendapatan 7d ≈ $0.94M
• Pendapatan 24h ≈ $0.13M
• UNI：
• Pendapatan 7d ≈ $0.18M
• Pendapatan 24h ≈ $0.02M
• AAVE:
• Pendapatan 7d ≈ $1.4M
• Pendapatan 24h ≈ $0.25M (dalam gambar)
Kedua, perbandingan nilai pasar
• LDO: $300 juta FDV
• UNI: $30 miliar FDV
• AAVE: $15 miliar FDV
Tiga, perbandingan inti: Siapa yang 'menghasilkan uang', siapa yang 'dinilai terlalu tinggi'
1) Pendapatan vs nilai pasar
LDO
• Pendapatan bulanan ≈ $4M → Tahunan ≈ $48M
• Nilai pasar: $300M
👉 PS ≈ 6x
UNI
• Pendapatan bulanan ≈ $0.93M → Tahunan ≈ $11M
• Nilai pasar: $3B
👉 PS ≈ 270x
AAVE
• Pendapatan bulanan ≈ $6.25M → Tahunan ≈ $75M
• Nilai pasar: $1.5B
👉 PS ≈ 20x
Empat, kesimpulan sangat jelas
👉 Urutan penilaian (dari murah ke mahal):
1️⃣ LDO (serius dinilai rendah)
2️⃣ AAVE (relatif rendah)
3️⃣ UNI (jelas dinilai tinggi)
Lima, mengapa terjadi ketidaksesuaian ini?
1) UNI: Menghasilkan uang paling banyak, tetapi tidak milik pemegang token
• Sebagian besar biaya diberikan kepada LP
• Protokol hanya mengambil bagian yang sangat kecil
👉 Esensi:
“Arus kas sangat besar, tetapi keuntungan bukan milik sendiri”
2) AAVE: 'mesin penghasil uang' yang paling standar
• Bunga → langsung menjadi pendapatan protokol
• Model bisnis mirip bank
👉 Jadi penilaian selalu stabil
3) LDO: Alasan mengapa pasar menilai rendah
Meskipun:
• Pendapatan stabil (potongan staking ETH)
• TVL mencapai $18B+
Tapi masalahnya adalah:
• Pasar percaya pertumbuhan melambat
• Narasi tidak cukup menarik (dibandingkan Restaking)
👉 Tapi intinya adalah:
Ia benar-benar menghasilkan uang, dan penilaiannya sangat rendah
Enam, satu kalimat yang paling penting
👉 LDO adalah salah satu dari sedikit saat ini:
• Memiliki arus kas nyata
• Memiliki ukuran besar (TVL pertama)
• Tetapi penilaiannya adalah aset DeFi terendah
Tujuh, kesimpulan akhir
👉 Jika dilihat dari 'pendapatan vs nilai pasar':
• UNI = aset emosional
• AAVE = aset standar
• LDO = aset yang salah dinilai
Delapan, kesimpulan
👉 Pasar sekarang sedang membayar narasi UNI, membayar kepastian AAVE, tetapi mengabaikan arus kas nyata LDO.
👉 Ketika pasar kembali ke fase 'melihat keuntungan', ruang perbaikan penilaian LDO adalah yang terbesar.
