L’un des principaux moteurs mondiaux de liquidité, la stratégie de carry trade japonaise, fait à nouveau l’objet d’un examen de la part des analystes en raison de la récente dévaluation du yen, qui pourrait entraîner un renversement des conditions à l’origine de cette pratique.
Comme expliqué dans Bitcoin News auparavant, le yen carry trade trouve son origine dans le coût historiquement faible d’emprunt d’argent au Japon. Les investisseurs tirent parti de cette liquidité en la retirant du pays pour l’orienter vers des marchés plus rémunérateurs, en investissant dans des actifs risqués tels que les actions technologiques et le bitcoin.
La récente dépréciation du yen japonais, qui a atteint des plus bas historiques, amène des experts à examiner les actions possibles de la Banque du Japon, qui pourrait choisir de resserrer sa politique budgétaire, ce qui aurait un impact sur le carry trade et sur les actifs qui en bénéficient.
Néanmoins, certains affirment que ces craintes sont infondées, car le marché estime que le Japon ne peut pas prendre des mesures agressives en raison de sa dette massive. « Par conséquent, l’écart important entre les taux d’intérêt US-Japon – ainsi que la faiblesse structurelle du yen – sont susceptibles de persister », a déclaré Bosco Wu, stratège en investissement à la Banque d’Asie de l’Est.
La banque centrale a prédit que le yen se déprécierait encore davantage, pour atteindre 165 pour un dollar d’ici 12 mois. Elle a déjà ordonné des interventions pour préserver la valeur du yen, injectant environ 73 milliards de dollars dans des opérations d’intervention sur le marché des changes d’avril à mai.
Ces mesures ont été limitées dans leur portée, avec peu d’effet sur un marché des changes qui représente près de 17 % de l’ensemble du volume du commerce mondial – plus de 1,6 billion de dollars par jour.
Cela dit, un changement des anticipations pourrait affecter le marché, même si un retournement ne se produit pas au final.
Cliff Zhao, économiste en chef chez CCB International, et stratège mondial Vera Jiang ont déclaré au SCMP que « si les anticipations concernant la politique monétaire américaine et japonaise devaient évoluer simultanément, un yen plus fort, des ventes de risque et le dénouement de positions à effet de levier pourraient rapidement se renforcer mutuellement, amplifiant la volatilité sur les marchés mondiaux via des actifs très liquides ».