Goldman vient de relever $ASML à 2 000 € (contre 1 770 €), en lui appliquant un multiple de 43x sur le PER 2027. Soit ~16% de potentiel par rapport aux niveaux actuels.
Pourquoi maintenant ?
Micron a lâché une bombe : les investissements (capex) pour l’exercice 2027 sont désormais estimés à environ 50 Md$, bien au-dessus des attentes du marché. La moitié correspond à de la construction, mais le reste crie une montée en puissance de la mémoire. Samsung s’y met aussi avec un plan de puces sur 15 ans de 2 450 trillions de won.
La thèse de Goldman : la demande en mémoire > l’offre pendant des années, et $ASML détient le goulot d’étranglement. Les délais pour l’EUV dépassent 12 mois : donc, des commandes passées aujourd’hui = des revenus en 2026-2027.
Le point à surveiller ?
Ils intègrent dans leurs hypothèses les capex de Micron + Samsung avant même que l’un ou l’autre n’ait prouvé son exécution. Les revenus sont rehaussés de 5 à 9% d’ici 2030, le BPA de 5 à 8%. Mais il s’agit de travail de modélisation, pas de commandes.
Le vrai alpha arrive le 15 juillet, quand $ASML publiera ses résultats T2 et donnera ses perspectives. Regardez le carnet de commandes, pas l’objectif de cours.
Si les capex liés à la mémoire se matérialisent, le titre s’envole. Sinon, vous payez 43x pour de l’espoir.
Pourquoi maintenant ?
Micron a lâché une bombe : les investissements (capex) pour l’exercice 2027 sont désormais estimés à environ 50 Md$, bien au-dessus des attentes du marché. La moitié correspond à de la construction, mais le reste crie une montée en puissance de la mémoire. Samsung s’y met aussi avec un plan de puces sur 15 ans de 2 450 trillions de won.
La thèse de Goldman : la demande en mémoire > l’offre pendant des années, et $ASML détient le goulot d’étranglement. Les délais pour l’EUV dépassent 12 mois : donc, des commandes passées aujourd’hui = des revenus en 2026-2027.
Le point à surveiller ?
Ils intègrent dans leurs hypothèses les capex de Micron + Samsung avant même que l’un ou l’autre n’ait prouvé son exécution. Les revenus sont rehaussés de 5 à 9% d’ici 2030, le BPA de 5 à 8%. Mais il s’agit de travail de modélisation, pas de commandes.
Le vrai alpha arrive le 15 juillet, quand $ASML publiera ses résultats T2 et donnera ses perspectives. Regardez le carnet de commandes, pas l’objectif de cours.
Si les capex liés à la mémoire se matérialisent, le titre s’envole. Sinon, vous payez 43x pour de l’espoir.