Les actions des géants chinois d’Internet ont fortement reculé et sont sorties du radar cette année, tandis que les capitaux des investisseurs affluaient vers des sociétés de fabrication de puces d’intelligence artificielle. Toutefois, la banque Citi estime que la vague de ventes a dépassé les limites de sa logique et a créé une opportunité d’achat attrayante.
La banque recommande notamment PDD Holdings Inc DRC (NASDAQ:PDD) et Meituan (HK:3690), ainsi que Baidu Inc (HK:9888), NetEase Inc (HK:9999), Trip.com Group Ltd (HK:9961) et Full Truck Alliance Co Ltd ADR (NYSE:YMM) parmi ses options préférées. Elle s’appuie sur le fait que nombre de ces sociétés se négocient désormais près de leurs valorisations les plus basses sur plusieurs années, malgré la poursuite de leur capacité à générer de solides flux de trésorerie.
Le secteur a pris du retard sur son homologue mondial dans un contexte où les investisseurs se tournent vers les gagnants du secteur des appareils d’intelligence artificielle, comme NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA), et Taiwan Semiconductor Manufacturing Co (TW:2330), ainsi que les fabricants de puces sud-coréens de mémoire, ce qui a entraîné des pertes considérables pour de nombreuses entreprises chinoises d’Internet, à des taux multipliés au cours de l’année 2026.
Citi estime que l’ensemble du secteur de l’Internet chinois a reculé d’environ 24% cette année, tandis que les grandes entreprises cotées à Hong Kong, telles qu’Alibaba Group Holding Ltd (HK:9988), JD.com (HK:9618) et Tencent Holdings Ltd (HK:0700),
subissent elles aussi des pressions sensibles.
Citi estime que la faiblesse récente a éclipsé la solidité fondamentale de plusieurs sociétés. PDD et Meituan sont, selon lui, ses options les plus marquantes, tandis que Baidu, NetEase, Trip.com et Full Truck Alliance se distinguent par de très importantes réserves de trésorerie et par leur poursuite des rachats d’actions : une démarche susceptible de soutenir les prix des actions et d’améliorer les rendements pour les actionnaires.
La banque a indiqué que ces entreprises paraîtront bon marché, même si les bénéfices sont inférieurs aux attentes au cours de l’année prochaine, ce qui suggère que la plupart des nouvelles négatives sont déjà intégrées dans les cours de leurs actions.
Parmi les autres raisons qui incitent Citi à l’optimisme figurent la solidité financière : PDD, à elle seule, dispose d’environ 63 000 000 000 dollars de trésorerie nette, et Baidu et NetEase disposent également de coussins de liquidités substantiels. Plusieurs entreprises, dont Alibaba, Trip.com, Baidu, NetEase et JD.com, disposent en outre de mandats portant sur plusieurs milliards de dollars pour le rachat d’actions, ce qui devrait, selon Citi, s’accélérer au cours des prochains mois. Parmi les mesures récentes les plus favorables aux actionnaires : l’approbation par Baidu d’un nouveau programme de rachat d’actions de 5 000 000 000 dollars, ainsi que le lancement de sa toute première politique de distribution de dividendes dans son histoire.
Et tandis que les transactions liées aux équipements d’intelligence artificielle pourraient continuer de dominer les marchés à court terme, Citi estime que les investisseurs finiront par revenir vers les plateformes Internet rentables, en particulier celles disposant de bases solides et d’une forte génération de trésorerie, ainsi que de capacités d’IA en pleine expansion.
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