L'action préférentielle STRC à haut rendement de la Stratégie a chuté à 89 $, soit une remise de 11 % par rapport au nominal, interrompant les nouvelles émissions d'actions utilisées pour acheter du BTC. Ce mouvement fait suite à la première vente de BTC de l'entreprise et survient dans un contexte de sorties plus larges d'ETF et de signaux restrictifs de la Fed.
La stratégie ambitieuse de trésorerie en bitcoin de la Stratégie a rencontré de nouveaux obstacles mercredi alors que son instrument de financement phare, l'action préférentielle STRC, se négociait à un niveau record, restreignant temporairement l'un des leviers clés de l'entreprise pour accumuler plus de BTC.
L'Action Préférentielle Perpétuelle à Taux Variable Série A (STRC), lancée en juillet 2025 et conçue pour se négocier près de 100 $ par, tout en versant un dividende variable (actuellement avec un rendement d'environ 12,9 % effectif), a clôturé à 89 $, selon les données du marché. Cela marque le niveau le plus bas enregistré et une remise de 11 %, incitant la Stratégie à suspendre les nouvelles ventes d'actions via son programme de vente au marché.
Lorsque le trading se fait au-dessus du pair, Strategy émet des actions STRC supplémentaires et déploie les produits dans des achats de bitcoin, un mécanisme qui a considérablement renforcé ses avoirs — totalisant maintenant environ 846,842 BTC, soit environ 4 % de l'offre éventuelle de Bitcoin, ce qui en fait le plus grand détenteur corporatif. Avec l'action sous le pair, cette voie est suspendue, même si la société continue de réaliser des acquisitions plus petites financées par des ventes d'actions ordinaires.
La pression sur STRC survient peu après que Strategy a divulgué sa première vente de bitcoin depuis le début de son accumulation en 2022 : 32 BTC vendus pour environ 2,5 millions de dollars fin mai, spécifiquement pour financer des distributions sur l'action préférentielle. Le président Michael Saylor a souligné l'engagement à long terme de l'entreprise, notant une réserve de USD dédiée de 1,1 milliard de dollars pour les dividendes et la dette tout en continuant d'ajouter du BTC.
Le contexte plus large du marché a amplifié le mouvement. Les ETF bitcoin et ether au comptant ont enregistré des sorties combinées de 111 millions de dollars suite aux signaux bellicistes de la Réserve fédérale sous la nouvelle présidence de Kevin Warsh, avec des espoirs de baisse des taux diminuant. Le bitcoin a oscillé autour de 64 000 dollars, tandis que les actions ordinaires de Strategy (MSTR) ont chuté d'environ 5%.
Les analystes ont repoussé les inquiétudes concernant une "spirale de mort", en soulignant que les avoirs substantiels en bitcoin de Strategy offrent une couverture suffisante. Cependant, le dé-peg met en évidence les risques de l'utilisation d'équité préférentielle pour la gestion de la trésorerie crypto, surtout en période de volatilité et avec des instruments concurrents comme le SATA de Strive, qui a été échangé près ou au-dessus du pair.
Dans un contexte de gouvernance ou d'investissement, Saylor a positionné STRC comme un produit de crédit numérique de base offrant des rendements soutenus par une exposition au bitcoin. L'entreprise maintient qu'elle a une marge de manœuvre significative, avec des avoirs en bitcoin fournissant des décennies de couverture potentielle des dividendes selon les paramètres actuels.
Les développements de couche-2 Bitcoin, comme l'arrêt récent de Botanix citant une demande insuffisante pour le BTC DeFi programmable, soulignent davantage un retour à la réalité du marché baissier pour les jeux d'infrastructure, bien que l'approche de Strategy reste fermement axée sur les avoirs directs et les produits de rendement.
Les traders et investisseurs surveilleront si STRC peut se stabiliser ou si des ajustements supplémentaires du taux de dividende sont nécessaires pour rétablir la confiance dans le mécanisme qui a alimenté la machine d'achat de bitcoin de Strategy.
Avertissement : Cet article est à des fins d'information uniquement et ne constitue pas un conseil de quelque nature que ce soit. Les lecteurs doivent mener leurs propres recherches avant de prendre des décisions.